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国家统计局9月27日公布数据显示，中国8月规模以上工业企业利润同比增速24%，较7月加快7.5个百分点，创下2013年以来最大增幅。1-8月规模以上工业企业利润同比增速21.6%，较1-7月加快0.4个百分点。
图片来源：国家统计局网站
对于工业企业利润数据，国家统计局工业司何平博士解读称，工业产品价格上升，企业生产成本降低，工业利润增速加快；企业杠杆率明显降低，利润率显著提高：
“价格上升，成本降低，工业利润增速加快。
一是工业产品价格上升。8月份，工业生产者出厂价格指数（PPI）比7月份上升0.8个百分点；而工业生产者购进价格指数比7月份上升0.7个百分点。初步测算，价格回升使企业利润同比增加约1273亿元，比7月份多增约406亿元，占新增利润的比重为31.2%。
二是企业生产成本下降。8月份，工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.44元，同比减少0.64元，比7月份多减0.51元。
三是石油、钢铁和电子等行业拉动。8月份，受价格较快回升影响，化学原料和化学制品制造业利润同比增长65%，增速比7月份加快38个百分点；石油加工、炼焦和核燃料加工业利润同比增长103.4%，增速比7月份加快89个百分点；石油和天然气开采业利润同比增加49.4亿元，7月份同比减少10.3亿元；黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长131.1%，增速比7月份加快5.9个分点。8月份，计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长21.5%，增速比7月份加快18.9个百分点。上述5个行业合计影响全部规模以上工业企业利润增速加快7.1个百分点。
供给侧结构性改革措施持续发力，企业多项效益指标呈现积极变化。
一是降成本成效明显加大。8月份，除每百元主营业务收入中的成本同比明显下降外，工业企业每百元主营业务收入中的费用为7.3元，也下降0.02元。综合考虑成本和费用，8月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本费用为92.74元，同比下降0.66元，比7月份多降0.37元。
二是企业杠杆率明显降低。8月末，规模以上工业企业资产负债率为55.7%，同比降低0.7个百分点，比7月份降低0.1个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为61%，同比降低0.6个百分点，比7月份降低0.1个百分点。
三是工业产成品周转较快。8月末，规模以上工业企业产成品存货同比增长7.9%，增速比8月份主营业务收入低1.7个百分点；产成品周转天数为13.7天，同比减少0.7天。
四是企业资金周转继续加快。8月末，规模以上工业企业应收账款平均回收期为37天，同比减少0.9天。
五是利润率显著提高。8月份，规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.42%，同比提高0.75个百分点，增幅比7月份加大0.42个百分点。”
另据CITICS宏观研究公众号分析，中信宏观诸建芳、王宇鹏预计，“库存周期”未来仍然将保持扩张，中国企业杠杆率处于低位，未来半年至1年工业企业利润仍然将保持中高速的增长：
“库存周期”未来仍然将保持扩张，中国企业杠杆率处于低位。8月份末产成品存货累计增速为7.9%，比7月份回落0.1个百分点，已经连续4个月出现回落。由于PPI的冲高回落，预计未来“库存周期”将继续“去库存”，但是库存增速回落的幅度有限。由于工业品市场接近出清，以及全球经济的回暖，未来库存周期仍然将保持扩张状态。7月末工业企业资产负债率为55.7%，比8月份降低0.1个百分点，为1998年以来的最低点，目前中国企业杠杆率处于低位，并非杠杆率过高。
上半年工业企业利润较高的增速主要由于低基数和PPI大幅上涨导致。可以预计的是，由于下半年工业企业利润基数越来越高，低基数效应不复存在，PPI涨幅也将因为基数效应随之回落，这将会导致9-12月份工业企业利润增速出现持续回落，但是我们认为未来半年至1年工业企业利润仍然将保持较快速增长。由于GDP仍然将保持6.5-7.0%左右的中高速增长，工业品的产能过剩问题已经得到初步化解，未来半年至1年工业企业利润仍然将保持8-12%左右的增长。
另据《华尔街见闻》分析，具体来看，1-8月份，采矿业实现利润总额3248.9亿元，同比增长近5.9倍；制造业实现利润总额43223.3亿元，增长18.6%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2741.3亿元，下降22.6%。
图片来源：国家统计局网站
1-8月份，在41个工业大类行业中，39个行业利润总额同比增加，2个行业减少：
煤炭开采和洗选业利润总额同比增长9.6倍，农副食品加工业增长5.5%，纺织业增长4.1%，石油加工、炼焦和核燃料加工业增长32.9%，化学原料和化学制品制造业增长36.1%，非金属矿物制品业增长23.9%，黑色金属冶炼和压延加工业增长近1.1倍，有色金属冶炼和压延加工业增长44.8%，通用设备制造业增长16.9%，专用设备制造业增长22.7%，汽车制造业增长11.7%，电气机械和器材制造业增长8.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长16.1%，石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利，电力、热力生产和供应业利润总额同比下降28.4%。
图片来源：国家统计局网站
图片来源：国家统计局网站
对于工业企业利润数据，国家统计局工业司何平博士解读称，工业产品价格上升，企业生产成本降低，工业利润增速加快；企业杠杆率明显降低，利润率显著提高：
“价格上升，成本降低，工业利润增速加快。
一是工业产品价格上升。8月份，工业生产者出厂价格指数（PPI）比7月份上升0.8个百分点；而工业生产者购进价格指数比7月份上升0.7个百分点。初步测算，价格回升使企业利润同比增加约1273亿元，比7月份多增约406亿元，占新增利润的比重为31.2%。
二是企业生产成本下降。8月份，工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.44元，同比减少0.64元，比7月份多减0.51元。
三是石油、钢铁和电子等行业拉动。8月份，受价格较快回升影响，化学原料和化学制品制造业利润同比增长65%，增速比7月份加快38个百分点；石油加工、炼焦和核燃料加工业利润同比增长103.4%，增速比7月份加快89个百分点；石油和天然气开采业利润同比增加49.4亿元，7月份同比减少10.3亿元；黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长131.1%，增速比7月份加快5.9个分点。8月份，计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长21.5%，增速比7月份加快18.9个百分点。上述5个行业合计影响全部规模以上工业企业利润增速加快7.1个百分点。
供给侧结构性改革措施持续发力，企业多项效益指标呈现积极变化。
一是降成本成效明显加大。8月份，除每百元主营业务收入中的成本同比明显下降外，工业企业每百元主营业务收入中的费用为7.3元，也下降0.02元。综合考虑成本和费用，8月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本费用为92.74元，同比下降0.66元，比7月份多降0.37元。
二是企业杠杆率明显降低。8月末，规模以上工业企业资产负债率为55.7%，同比降低0.7个百分点，比7月份降低0.1个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为61%，同比降低0.6个百分点，比7月份降低0.1个百分点。
三是工业产成品周转较快。8月末，规模以上工业企业产成品存货同比增长7.9%，增速比8月份主营业务收入低1.7个百分点；产成品周转天数为13.7天，同比减少0.7天。
四是企业资金周转继续加快。8月末，规模以上工业企业应收账款平均回收期为37天，同比减少0.9天。
五是利润率显著提高。8月份，规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.42%，同比提高0.75个百分点，增幅比7月份加大0.42个百分点。”
另据CITICS宏观研究公众号分析，中信宏观诸建芳、王宇鹏预计，“库存周期”未来仍然将保持扩张，中国企业杠杆率处于低位，未来半年至1年工业企业利润仍然将保持中高速的增长：
“库存周期”未来仍然将保持扩张，中国企业杠杆率处于低位。8月份末产成品存货累计增速为7.9%，比7月份回落0.1个百分点，已经连续4个月出现回落。由于PPI的冲高回落，预计未来“库存周期”将继续“去库存”，但是库存增速回落的幅度有限。由于工业品市场接近出清，以及全球经济的回暖，未来库存周期仍然将保持扩张状态。7月末工业企业资产负债率为55.7%，比8月份降低0.1个百分点，为1998年以来的最低点，目前中国企业杠杆率处于低位，并非杠杆率过高。
上半年工业企业利润较高的增速主要由于低基数和PPI大幅上涨导致。可以预计的是，由于下半年工业企业利润基数越来越高，低基数效应不复存在，PPI涨幅也将因为基数效应随之回落，这将会导致9-12月份工业企业利润增速出现持续回落，但是我们认为未来半年至1年工业企业利润仍然将保持较快速增长。由于GDP仍然将保持6.5-7.0%左右的中高速增长，工业品的产能过剩问题已经得到初步化解，未来半年至1年工业企业利润仍然将保持8-12%左右的增长。
另据《华尔街见闻》分析，具体来看，1-8月份，采矿业实现利润总额3248.9亿元，同比增长近5.9倍；制造业实现利润总额43223.3亿元，增长18.6%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2741.3亿元，下降22.6%。
图片来源：国家统计局网站
1-8月份，在41个工业大类行业中，39个行业利润总额同比增加，2个行业减少：
煤炭开采和洗选业利润总额同比增长9.6倍，农副食品加工业增长5.5%，纺织业增长4.1%，石油加工、炼焦和核燃料加工业增长32.9%，化学原料和化学制品制造业增长36.1%，非金属矿物制品业增长23.9%，黑色金属冶炼和压延加工业增长近1.1倍，有色金属冶炼和压延加工业增长44.8%，通用设备制造业增长16.9%，专用设备制造业增长22.7%，汽车制造业增长11.7%，电气机械和器材制造业增长8.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长16.1%，石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利，电力、热力生产和供应业利润总额同比下降28.4%。
图片来源：国家统计局网站
