高盛：明年超配中国股票A股有望上涨26%

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高盛研究团队4日在香港发布2013年亚洲宏观经济和股市展望报告。对于明年亚洲地区(除日本外)的经济前景，高盛十分乐观，预计明年亚洲地区(除日本外)经济将迎来全面复苏，经济增速达到6.9%，其中中国经济增速将达到8.1%。考虑到目前股市估值触底以及明年的企业盈利反弹，高盛预计明年亚洲地区股市将迎来强劲反弹。高盛尤其看好A股，预计A股明年反弹空间将超过今年已经率先反弹的H股，沪深300指数明年有望上涨26%。

三大因素推动亚洲经济复苏

高盛亚太区首席经济分析师迪安竹表示，非常看好未来几年亚洲的经济增长前景，明年有三大主要因素推动亚洲经济强劲复苏。首先，包括美联储在内的发达市场央行将继续推行宽松的货币政策刺激经济，推动大量资金持续流入亚洲。高盛预计，美联储明年将继续推行量化宽松货币政策，至少到2016年才有可能加息。其次，技术进步大大提高了石油供应量，明年油价上涨压力将明显得到缓解，有利于亚洲地区大多数石油进口国的经济发展。第三，美国经济复苏和欧元区结构改革将促使亚洲区的外需逐步复苏。

迪安竹预计，明年亚洲地区(除日本外)的经济增速将回升至6.9%，而2014-2016年亚洲经济增速将保持7.3%的高速增长。其中中国明年的经济增速将达到8.1%，未来几年将稳定在8%之间。高盛研究团队还指出，货币升值和油价上涨压力消退将缓解亚洲地区的通胀压力，未来几年亚洲地区的通胀率预计将保持在4%左右的温和水平。

建议超配中国股票

“随着经济复苏，2013年亚洲市场将迎来强劲反弹。”高盛亚太区首席策略分析师慕天辉预计，随着去库存周期结束和企业净利率回升，2013年和2014年亚太区企业盈利有望迎来13%和14%的增长。由于目前亚太区股市整体估值仅为11.6倍，未来一年亚太区股市有望反弹17%。综合考虑估值因素和经济增长前景，高盛建议海外机构投资者明年超配中国大陆、韩国、印度和新加坡四个亚洲市场的股票，低配马来西亚、澳洲、中国台湾和菲律宾四个市场。

高盛指出，明年中国企业盈利有望回升9%，A股和H股都将迎来反弹。而因为H股今年已经率先反弹，不少股票估值已经贵过A股，所以明年A股的反弹空间将会大于H股。慕天辉预计，明年恒指将重上25000点，距离目前有13%的上升空间，而沪深300指数明年则有望上涨26%。

“A股和H股上市公司的基本面相同，但走势却如此迥异，主要是因为目前A股投资者情绪更加悲观。”慕天辉表示，明年A股的反弹需要三大催化剂，一是基本面因素改善，企业盈利反弹；二是政策面逐渐明晰，各项改革政策会陆续出台；三是IPO和创业板解禁压力缓解。

板块配置上，高盛策略团队认为明年亚太区周期股的整体表现将强于防御性股票。对于中国股市，看好受益于改革的保险、铁路、医疗、石油、航空、零售消费等行业。