加拿大央行政策备受争议

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加拿大央行政策备受争议



在2015年收官之际，分析师对于明年加拿大央行的货币政策走势依旧一头雾水，原因是货币政策的不明确性，以及加拿大央行的沟通不透明。与美联储不同，加拿大央行的议息会议并不是大家投票议点状图公布，每次加拿大议息会议后并没有具体的会议纪要公布，这就造成分析师和市场对于加拿大央行的态度摸不到脉。


加拿大中央银行一月宣布把基准利率从1%降到0.75%时，这个决定出乎所有经济学家的意料。加拿大央行自2010年9月以来一直把利率维持在1%。彭博资讯公司在这次央行例会前夕，请22位经济学家做相关分析，竟没有一人预测出央行降息。央行行长波洛兹的决定，使得市场非常吃惊，也令分析师开始质疑加拿大央行行长的智商和信誉。


紧接着在七月份，加拿大央行进行第二次降息，基准利率降至0.5%，当时的数据显示，今年的第一季度和第二季度，加拿大经济年化增长为-0.6%和-0.5%。加拿大央行行长波洛兹表面上并未将上半年的经济收缩定义为衰退，但是他的态度其实已经发生巨大转变。此前，他一再坚持，原油价格崩溃对经济的打击，将很快被非原油（如汽车配件，木材及机械设备等）的出口上涨所弥补。他将1月的降息称为“保险”。然而半年过去后，经济反弹仍然乏力。在央行宣布降息后举行的新闻发布会中，波洛兹表示经济增长前景不容乐观，但他拒绝就货币政策的未来走势作出承诺。


关于加拿大央行决策过程，以及对于前任行长卡尼（现任英国央行行长）明星做派的批评一直以来都不绝于耳。当波洛兹被路透社记者问及央行议息会议的决策过程时，他表示我们是一个团队，在做出决定是很容易，很快就可以决定，虽然需要做一些分析，但是最剪短的回答是，我们总是能做出一致性的决定。


市场分析师却不这样认为，相比美联储，加拿大央行的沟通技巧和透明性相距甚远。分析师习惯于分析会议纪要，美联储每次会议后不仅有新闻发布会，而且有详细的会议纪要，这样分析师可以做出详细比较，相比之下，加拿大央行的政策有时令分析师困惑。


就以今年的连续两次降息为例，分析师认为，降息通常会促使银行削减住房抵押贷款及其他贷款的利率，这可能会加剧提高加拿大家庭的债务水平，并为已经火热的多伦多和温哥华的房市再添一把火。但波洛兹及其央行同事却认为，经济增长疲软和通缩的风险远远超出加拿大人对承担更多债务的担忧。加拿大央行在反驳分析师的共识，却没有明确给出具体的分析，以及可以参照的数学模型，令分析师一直处于不安状态。


对于明年加拿大央行是否继续降息，在与央行沟通不畅的情况下，分析师认为2016年降息的可能性为18%，而在年中降息的概率则高达50%。加拿大央行行长波洛兹则表示，对于2016年加拿大的经济增长谨慎乐观，但是支撑加元的下跌趋势则是毫无意义的。有鉴于此，关于加元的汇率走势，分析师也难以给出意见，道明银行的分析师则表示，央行的态度比起市场要更为乐观，如果加元贬值并未刺激出口和经济增长的话，加拿大将面临风险。