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12,799 views Jul 7, 2025 Podcast-摸鱼智富还记得去年12月我们见面时，我提到市场根基相对稳固，但预计年中会有一次大调整。没想到，因为特朗普的政策影响，这次调整来得比预期更早。当时我还看好中小盘股和比特币，现在看来判断基本准确。
如今地缘政治风险加剧，估值水平也不算便宜，那么我对当前市场的整体看法是什么呢？2025年的股市确实遭遇了一只"黑天鹅"——"关税解放日"的冲击导致股市暴跌20%，这种跌幅速度是百年来最快的之一。历史上出现类似跌幅和速度的情况只有12次。很多人在这次冲击后变得悲观，但我们虽然预料到了今年的调整，却没有转向看空。原因有三个：
第一，关税政策的实际影响 我们没料到特朗普会坚持那些严厉的关税条款。起初他们声称这是板上钉钉的政策，但我们认为最终会有所松动——事实证明确实如此。目前关税的实际力度比年初大家担心的要温和得多，所以现在的情况实际上更好。
第二，对衰退预测的质疑 许多经济学家让你相信衰退一定会来临，他们说衰退"板上钉钉"，这让所有人恐慌性抛售股票。但我们不太听经济学家的预测，更倾向于观察高收益债券市场。虽然高收益债市场有些波动，但传递的信号更像是"增长恐慌"而非真正的衰退。两者有本质区别：增长恐慌只是让大家变得谨慎，这完全可以理解。
第三，技术分析的支撑 像我们看到的这种"瀑布式下跌"，通常会伴随V型反弹。我们当时就预期会出现V型反弹，而且很有把握，因为衡量市场恐慌程度的VIX指数一度飙升到60。过去35年里，只要VIX超过60，无论你怎么想，都应该买入股市——因为这代表纯粹的恐慌。当市场恐慌到已经无法理性定价时，这正是买入的时机。
之后，股市果然出现了V型反弹，现在几乎回到了之前的高点。但我发现很多人仍然看空，可能在座的各位也觉得"搞不懂股市为什么反弹"，所以现在不敢买入。
这里有个重要数据要记住：2025年股市已经下跌了20%，从现在到年底再跌10%的概率极低，从统计学角度看几乎为零。所以股市可能会横盘整理一段时间，但再次大幅下跌的可能性很小。
参考：
• Q&A with Tom Lee : 2025 H2 U.S. Stock Stra... • Q&A with Tom Lee : Investing in US Stocks ... 
