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中国的沙斯疫情“退潮”后，人民币应该升值的呼声又开始在国际上高涨。
美国财政部长斯诺本周一呼应日本财长盐川正十郎4个月前的谈话，表示美国支持中国放弃人民币和美元挂钩的做法。国际投资银行高盛也在上周公布的研究报告中称，中国计划在未来六个月内允许人民币币值在更大的范围内浮动。
自1990年代中期以来，人民币汇率实质上就锁定在1美元兑8.27人民币的水平。由于币值没有波动而生产效率却不断提高，加上中国国内出现导致生产价格下降的通货紧缩，所以中国的出口竞争力在这5年里大为增强。
过去十多个月来，因为美元的贬值，人民币兑欧元、日元等货币的汇率不断下调，更让不少在出口方面和中国有直接竞争的国家叫苦连天。于是有了盐川正十郎“不仅日本的通缩是因为进口了太多的中国廉价品，整个全球经济不景气也源于此”的说法。
成全球通缩替罪羊
然而在许多专家眼中，美日等国家近来针对中国的汇率政策施加压力，不过是在为全球的通货紧缩找替罪羊。加州大学伯克利分校经济学教授埃肯格林就指出，在全球经济陷入停滞的时期不宜考虑让人民币升值，因为出口是中国经济增长的发动机，如果中国接受了让人民币升值来放慢出口扩张速度的请求，对本来已经缺乏增长动力的世界经济不但无益，反而有害。
不过，也有观察人士认为，人民币和美元挂钩其实不利于中国经济的正常发展。《金融时报》本月初的报道指出，中国往年都存在资金外逃的现象，但是到了去年，因为全球普遍缺乏好的投资机会，这些“黑钱”开始大量回流。
“黑钱”回流，加上外商投资的增加和贸易顺差的扩大，导致人民币的需求自去年起大幅度提高。为了避免币值上升，当局不得不相应地扩大人民币的供应。
结果中国去年的M2（货币流通量的一种计算方式）是国内生产总值（GDP）的177%，银行储蓄总额超出贷款总额不下4万3000亿人民币。银行因为需要支付存款利息，而在利润压力下大幅度增加贷款，导致今年第一季度贷款的增长快于经济增长一倍。
这也意味着大量的贷款是投在回报极差的项目上或腐败官员的口袋中。中国近两年来房地产业再次虚火上升，商业贪污贿赂案件不断，部分原因就出在这里。
银行乱放贷也可能导致本来已经很严重的坏账问题进一步恶化。根据一些境外机构的估计，中国国内银行的坏账总额高达GDP的40%，即使是坏账问题经常为人诟病的日本，银行坏账也“只有”GDP的8%。
然而，即使联系汇率对中国已经脆弱的货币体系构成巨大威胁的说法可以成立，多数专家学者仍相信，出于不明朗因素太多和国内舆论压力的考量，在可预见的将来，中国政府不会调整汇率政策。
向来认为人民币应该自由浮动来“减震”，避免经济运行过多受外部环境影响的北京大学经济教授宋国青就认为，因为沙斯的出现，中国政府需要在今年第三季度情况比较明朗以后，重新评估经济整体的运行情况。在今年10月份以前，人民币升值的可能性不高。
“决策者不能不在一定程度上考虑社会舆论的主流看法。顺着社会舆论操作，即使事后看来错了，也情有可原，若是逆着做做错了，怕是很难交代。”宋国青指出，中国政府现阶段很难不顾社会舆论普遍反对人民币升值的意愿，迅速采取行动。
美国财政部长斯诺本周一呼应日本财长盐川正十郎4个月前的谈话，表示美国支持中国放弃人民币和美元挂钩的做法。国际投资银行高盛也在上周公布的研究报告中称，中国计划在未来六个月内允许人民币币值在更大的范围内浮动。
自1990年代中期以来，人民币汇率实质上就锁定在1美元兑8.27人民币的水平。由于币值没有波动而生产效率却不断提高，加上中国国内出现导致生产价格下降的通货紧缩，所以中国的出口竞争力在这5年里大为增强。
过去十多个月来，因为美元的贬值，人民币兑欧元、日元等货币的汇率不断下调，更让不少在出口方面和中国有直接竞争的国家叫苦连天。于是有了盐川正十郎“不仅日本的通缩是因为进口了太多的中国廉价品，整个全球经济不景气也源于此”的说法。
成全球通缩替罪羊
然而在许多专家眼中，美日等国家近来针对中国的汇率政策施加压力，不过是在为全球的通货紧缩找替罪羊。加州大学伯克利分校经济学教授埃肯格林就指出，在全球经济陷入停滞的时期不宜考虑让人民币升值，因为出口是中国经济增长的发动机，如果中国接受了让人民币升值来放慢出口扩张速度的请求，对本来已经缺乏增长动力的世界经济不但无益，反而有害。
不过，也有观察人士认为，人民币和美元挂钩其实不利于中国经济的正常发展。《金融时报》本月初的报道指出，中国往年都存在资金外逃的现象，但是到了去年，因为全球普遍缺乏好的投资机会，这些“黑钱”开始大量回流。
“黑钱”回流，加上外商投资的增加和贸易顺差的扩大，导致人民币的需求自去年起大幅度提高。为了避免币值上升，当局不得不相应地扩大人民币的供应。
结果中国去年的M2（货币流通量的一种计算方式）是国内生产总值（GDP）的177%，银行储蓄总额超出贷款总额不下4万3000亿人民币。银行因为需要支付存款利息，而在利润压力下大幅度增加贷款，导致今年第一季度贷款的增长快于经济增长一倍。
这也意味着大量的贷款是投在回报极差的项目上或腐败官员的口袋中。中国近两年来房地产业再次虚火上升，商业贪污贿赂案件不断，部分原因就出在这里。
银行乱放贷也可能导致本来已经很严重的坏账问题进一步恶化。根据一些境外机构的估计，中国国内银行的坏账总额高达GDP的40%，即使是坏账问题经常为人诟病的日本，银行坏账也“只有”GDP的8%。
然而，即使联系汇率对中国已经脆弱的货币体系构成巨大威胁的说法可以成立，多数专家学者仍相信，出于不明朗因素太多和国内舆论压力的考量，在可预见的将来，中国政府不会调整汇率政策。
向来认为人民币应该自由浮动来“减震”，避免经济运行过多受外部环境影响的北京大学经济教授宋国青就认为，因为沙斯的出现，中国政府需要在今年第三季度情况比较明朗以后，重新评估经济整体的运行情况。在今年10月份以前，人民币升值的可能性不高。
“决策者不能不在一定程度上考虑社会舆论的主流看法。顺着社会舆论操作，即使事后看来错了，也情有可原，若是逆着做做错了，怕是很难交代。”宋国青指出，中国政府现阶段很难不顾社会舆论普遍反对人民币升值的意愿，迅速采取行动。
