美国公司逃税忙

[理财人生]

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美国公司逃税忙

零售行业疲软，巨头宝洁面临分拆

加拿大养老金斥巨资购买宠物连锁店

吃出财富，食品板块受热捧

欧洲制造业复苏可期

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美国公司逃税忙

周日，美国辉瑞（Pfizer）董事会已经批准该公司与爱尔兰肉毒杆菌制造商艾尔建（Allergan）合并，交易规模为1600亿美元，辉瑞对艾尔建的估价为363.63美元/股，溢价30%。交易规模超过了2000年美国在线收购时代华纳的壮举。

艾尔建创立于上世纪50年代，主要的业务范围在女性护肤品系列。今年二月该公司被ACTAVIS,一家爱尔兰的公司所收购。所以艾尔建的总部是在爱尔兰的都柏林。

所以本次辉瑞的收购过程被看作是美国跨国公司再一次“移民海外”的创举。辉瑞CEO指出美国繁重的税收制度让辉瑞处于不利地位，是辉瑞需要解决的当务之急关于本次收购，辉瑞公司最主要的目标之一就是希望能够通过将母公司迁往海外来降低税收成本。通过改变注册地的方式，由高税率国家迁往低税率国家，将原本应适用的比较高的税率变为适用比较低的税率，以达到避税的目的。


去年，巴西财阀3G capital 的牵投下，美国汉堡王收购TIM HORTON 也被看作是寻找税率洼地的一个教科书式的案例。汉堡王在美国的实际税率为27.5%，而在加拿大，公司所得税名义税率仅为15%。

而且，汉堡王的海外布局势必会增加公司的海外税收。由于美国税法规定美国的居民公司就其全球收入向美国政府纳税，而加拿大税法不会对其居民公司的海外分支机构的盈利征税。

此次辉瑞成功移民“爱尔兰”税务优惠就更为吸引。爱尔兰的企业所得税非常低，只有12.5%。

 

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吃出财富，食品板块受热捧


美国感恩节来临之际，食品板块成为瞩目焦点。其实，今年的市场板块在医疗制药走软之后，食品板块作为另外一个防御之王，已经格外受人青睐。

北美，特别是加拿大虽然受到油价拖累，CPI数据不高。但是肉类价格的涨幅达到了7%；而西芹，橙子，西柚等果蔬的价格动辄增幅超过两位数。

虽然社会总体通胀不兴，但是我们平时看到的通胀数据其实剔除了食品价格。如果看看食品原材料的涨价幅度，投资者可以发现，食品板块的公司盈利前景还是相当看好的。

TYSON FOOD, 荷美尔，以及坎贝尔等传统市场定位年轻人为主的家庭快餐正在向健康膳食的方向过度和发展。这一题材受到了市场的追捧。公司的股价今年领涨市场。荷美尔今年的股价涨幅达到了32%。

全球果酱生产商巨头J.M. SMUCKER盈利能力进一步改善，股价今年一共创出了23%的增长。

每天享受一杯咖啡之际，有没有想到拥有这类的资产，以后可以全年都免费和咖啡了。就以咖啡零售巨头星巴克今年的表现为例，由于咖啡市场的刚性需求非常强劲，即使公司今年在北美再度涨价1%。星巴克店内的销售增幅为7%领先它的主要竞争对手Dunkin Donuts的增幅2.3%。



星巴克股票的估值高于大盘的平均水平，但无法阻挡投资者追捧星巴克的热情，大家看好的正是该行业市场份额增长的巨大空间。（星巴克预计稅息前利润的增幅将达到24%），而且海外的需求增长（包括中国，拉美，亚洲等地区的市场到2020年之前预计扩容25%。

全球经济增长放缓，但是消费题材依旧领先市场。资金正在流向刚性需求的产业。您准备好了吗？

 

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加拿大养老金斥巨资购买宠物连锁店

CVC合伙人股本公司将与加拿大养老金合作斥资47亿美元收购美国宠物用品商店PETCO。

PETCO 与 PETSMART特别类似，是美国主要的宠物商品连锁店。两者的市场份额相差无几（各15%）；其中PETCO的每年的销售额将近40亿，全美50个州一共超过门店1400家。根据PETCO的预计，2019年宠物行业的消费在美国将会从目前每年740亿上升到920亿。

宠物消费行业平均每年的增幅在4%左右。至2018年，美国预计将近有一亿人拥有宠物。由于看好宠物行业消费增长前景，PETCO早在2006年就已经被TPG以及LEONARD GREEN两家公司杠杆收购，私有化，规模为17亿。

对于这一次收购，褒贬不一。PETCO在2006年被私有化后，并没有出现常见的公司重组，业务分拆，重新包装上市。相反，将业务规模2006年以来扩大了一倍。而且，此次收购中还包括了一笔债务款项。据悉，2010年当时PETCO曾经发行了17亿美元的债券，其中7亿成了股东分红。

而相比今年PETSMART被BC合伙人股权私有化，规模达到了87亿。可见PETCO17亿被私有化，最终47亿出售；加上分红虽然斩获不俗，但是相比PETSMART,似乎没有卖出一个理想的价格。

 

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零售行业疲软，巨头宝洁处境困难

经济放缓之际，公司各自想办法增加收益，在药业巨头忙着变大时，消费巨头却在考虑瘦身。随着消费者需求有所放缓，行业竞争日渐激烈，就连宝洁这样的巨头处境都相当艰难，挣扎着如何提高收入，维持其市场份额。

近来，尽管宝洁拼命瘦身，剥离旗下的100个品牌，并大量削减成本，但效果不太明显。今年以来，宝洁股价大跌了17%。

消费日用品巨头宝洁（P&G）公司旗下的产品种类繁多，从汰渍洗衣粉、佳洁士牙膏、吉列剃须刀，到帮宝适纸尿裤等等这些著名商品。看来，必须要有大动作才能有所改善。

果然，近日分析师建议，宝洁可以拆分为三个公司：美容，包括潘婷、玉兰油等产品；健康护理和妆容，如吉列、佳洁士等；家庭护理，如汰渍、帮宝适等。拆外后的每个部门都会有相似的增长轨迹、消费者购买模式和收益。

这一“激进的行动”将给宝洁提供机会以对抗更多“灵活的竞争对手”，并且拆分将促进更为进取的企业文化，从而使得收入和利润增长更快。

宝洁业务分拆将为股东提供投资机会，宝洁股价或将达到90美元/股，而当前股价为75美元，股息收益率高达3.5%，投资者能从拆分中获得近25%的收益。

业务分拆一般在科技行业等朝阳产业中出现的频率较高一些。比如EBAY和PAPAL在线支付；以及惠普公司分拆。特别是后者，将其分拆成主攻硬件和软件，云计算等业务。而主要原因是两者之间正处于不同的行业周期，分拆业务特别对于利于后者的发展