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http://www.nen.com.cn 2003-08-29 15:11:15 中国财经信息网
28日，中国最大的国有寿险公司宣布拆分重组为中国人寿保险（集团）公司和中国人寿保险股份有限公司，市场人士普遍认为，此举为中国人寿海外招股上市铺平了道路。另据央视报道，中国人寿保险公司总经理王宪章称，中国人寿保险股份有限公司的股份制改革正在有序的进行，有望在今年年内于海外上市。
中国保监会主席吴定富、副主席魏迎宁出席了揭牌庆典。和“高调”宣布重组挂牌相反的是，对于外界关注的“中国人寿海外IPO” 中国人寿方面表示得十分“低调”，在仪式结束后，吴主席以及中国人寿总经理王宪章一行在工作人员的护送下迅速离去，没有回答任何的现场提问。
和前不久的中国人保重组截然相反，中国人寿仅仅公布了重组后的公司名称和业务划分，对于外界普遍关心的资本结构等深层次的问题只字未替。对于中国人寿即将上市的猜测扶摇直上，甚至有观点认为，中国人寿已经进入了上市的“缄默期”。
26日出版的英国《金融时报》引述消息源的说法报道，中国人寿将在最近几天申请在香港和纽约股票交易所上市，招股的金额在30亿美元左右。
《华尔街日报》更明确的指出了花旗集团(Citigroup Inc.)、德意志银行(Deutsche Bank AG)、瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston Corp.)和中国国际金融有限公司(中金公司，China International Capital Corp.)是中国人寿上市的全球协调人。
而业界认为，前3者是招股的主要承销商，世界银行下属的中金公司则被认为是中国人寿的顾问。
尽管中国人寿上市的说法比较模糊，但业内普遍认为重组后的中国人寿保险股份有限公司将成为上市的主体。
按照其新闻稿中的说法，“股份公司则主要经营99版及以后的所有寿险、健康险、意外险保单及相应的资产，通过引进与市场经济体制相适应的先进经营管理机制和市场运作机制，最大限度地把公司做大做强”，而“改革重组后的集团公司主要代表国家控股股份公司，并负责99版以前的旧版寿险、健康险、意外险保单及其续期业务和相应资产的管理，经营非主业资产，开辟新的业务领域等。”
从新闻稿中不难可以看出，股份公司拥有经营主业资产的权利，拥有99年后所有的“优质”保单，99年版保单由于历史遗留的利差问题，成为中国人寿上市资产的分水岭。
利差损――一个不能回避问题
谈及保险公司上市，利差损是一个不能回避问题，在90年代，中国政府的高利率政策使得当时的保单收益预期远远高于现在的水平，在调低利率之后，保单的收益下滑，产生了潜在的“赤字”。
利差损是指资金投资运用收益低于有效契约额的平均预定利率而造成的亏损。按照保监会的解释，随着中国人民银行连续六次降低银行存款利率，寿险资金运用收益率不断下降，保险公司已签发的预定利率较高的寿险保单形成了利差损。
在今年年初，《21世纪经济报道》曾引述保监会主席吴定富在2003年全国保险工作会议上的谈话称，“中国寿险保单1999年前的利差损高达500多亿元。”按照中国人寿所占的市场份额，99版以前的保单剥离到集团公司，1000多万张，将近400多亿“不良”保单将如何处置？最终是财政买单还是按照联通的分期回购剥离，已经成为一个不能回避的问题。
大盘股如何IPO？中国电信、中海油的前车之鉴
业内人士认为，30亿美金的招股规模，即便是在纽约市场上，也是一只超级大盘股。中国人寿是继中石油、中电信之后在海外IPO的国资企业，有了中国电信削减融资额度、中海油暂缓上市的前车之鉴，中国人寿的招股前景成为最大的悬念。
尽管没有确切的消息证实中金公司作为其顾问参与了中国人寿的招股，但其“显赫”的经历从某种意义上证明了消息的可靠性。中金公司完成的重要项目包括中国电信（香港）在纽约和香港的成功上市，一共筹集资金42.2亿美元，这是有史以不除日本外亚洲地区最大的一个首次公募项目。中金公司是在这一里程碑性的项目中担任联席全球协调人、簿记管理人、主承销商以及保荐人。
如果人保不抢在中国人寿之前上市，那么中国人寿，这家中国市场占有率达57%的，近乎垄断的保险公司的招股成功与否决定了平安保险等一系列小公司在国际资本市场上的命运。
作为中国最大的机构投资者，面对海外的机构投资者，中国人寿是否能作好角色的转换？
也有消息称，从目前透露的承销商名单（花旗集团、德意志银行、瑞士信贷第一波士顿）看来，中国人寿将和中国电信一样，选择在纽约率先上市，利用中国广大市场和近乎与垄断的市场份额来吸引投资人。
而这一切，在认购结束前，都是悬念。
看好中国 海外上市是一步好棋
香港Standard Life Investments的投资总监Andrew Salton表示，海外上市是一步好棋，因为资本化有助于帮助保险公司满足中国市场日益增长的需求，更好地应对外资保险公司进入中国市场后将带来的挑战。
Salton认为，中国的保险公司比许多其他行业的公司更适合走上市的道路。
中国保险市场增长迅速。汇丰证券(HSBC Securities)预计中国今年寿险保费将达到400亿美元的历史最高。过去三年中国保险市场增长了三分之一。
去年中国人寿总利润增长8%至9,840万美元。此外，汇丰估计目前中国的13亿总人口中仅有7,800万人手中持有保单。
汇丰证券地区金融服务主管Anna Borzi指出，保险市场增长空间极大。她还认为，海外上市可以增加中国保险公司的透明度。
英国劳合社驻北京代表处首席代表谢哲强表示，海外上市可以提高中国人寿的整体价值，无疑是件好事。
据悉，中国人寿的重组改制仍在继续进行，除了目前已批准成立的两家公司以外，资产管理公司也正在筹建之中。
( 搜狐财经)
28日，中国最大的国有寿险公司宣布拆分重组为中国人寿保险（集团）公司和中国人寿保险股份有限公司，市场人士普遍认为，此举为中国人寿海外招股上市铺平了道路。另据央视报道，中国人寿保险公司总经理王宪章称，中国人寿保险股份有限公司的股份制改革正在有序的进行，有望在今年年内于海外上市。
中国保监会主席吴定富、副主席魏迎宁出席了揭牌庆典。和“高调”宣布重组挂牌相反的是，对于外界关注的“中国人寿海外IPO” 中国人寿方面表示得十分“低调”，在仪式结束后，吴主席以及中国人寿总经理王宪章一行在工作人员的护送下迅速离去，没有回答任何的现场提问。
和前不久的中国人保重组截然相反，中国人寿仅仅公布了重组后的公司名称和业务划分，对于外界普遍关心的资本结构等深层次的问题只字未替。对于中国人寿即将上市的猜测扶摇直上，甚至有观点认为，中国人寿已经进入了上市的“缄默期”。
26日出版的英国《金融时报》引述消息源的说法报道，中国人寿将在最近几天申请在香港和纽约股票交易所上市，招股的金额在30亿美元左右。
《华尔街日报》更明确的指出了花旗集团(Citigroup Inc.)、德意志银行(Deutsche Bank AG)、瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston Corp.)和中国国际金融有限公司(中金公司，China International Capital Corp.)是中国人寿上市的全球协调人。
而业界认为，前3者是招股的主要承销商，世界银行下属的中金公司则被认为是中国人寿的顾问。
尽管中国人寿上市的说法比较模糊，但业内普遍认为重组后的中国人寿保险股份有限公司将成为上市的主体。
按照其新闻稿中的说法，“股份公司则主要经营99版及以后的所有寿险、健康险、意外险保单及相应的资产，通过引进与市场经济体制相适应的先进经营管理机制和市场运作机制，最大限度地把公司做大做强”，而“改革重组后的集团公司主要代表国家控股股份公司，并负责99版以前的旧版寿险、健康险、意外险保单及其续期业务和相应资产的管理，经营非主业资产，开辟新的业务领域等。”
从新闻稿中不难可以看出，股份公司拥有经营主业资产的权利，拥有99年后所有的“优质”保单，99年版保单由于历史遗留的利差问题，成为中国人寿上市资产的分水岭。
利差损――一个不能回避问题
谈及保险公司上市，利差损是一个不能回避问题，在90年代，中国政府的高利率政策使得当时的保单收益预期远远高于现在的水平，在调低利率之后，保单的收益下滑，产生了潜在的“赤字”。
利差损是指资金投资运用收益低于有效契约额的平均预定利率而造成的亏损。按照保监会的解释，随着中国人民银行连续六次降低银行存款利率，寿险资金运用收益率不断下降，保险公司已签发的预定利率较高的寿险保单形成了利差损。
在今年年初，《21世纪经济报道》曾引述保监会主席吴定富在2003年全国保险工作会议上的谈话称，“中国寿险保单1999年前的利差损高达500多亿元。”按照中国人寿所占的市场份额，99版以前的保单剥离到集团公司，1000多万张，将近400多亿“不良”保单将如何处置？最终是财政买单还是按照联通的分期回购剥离，已经成为一个不能回避的问题。
大盘股如何IPO？中国电信、中海油的前车之鉴
业内人士认为，30亿美金的招股规模，即便是在纽约市场上，也是一只超级大盘股。中国人寿是继中石油、中电信之后在海外IPO的国资企业，有了中国电信削减融资额度、中海油暂缓上市的前车之鉴，中国人寿的招股前景成为最大的悬念。
尽管没有确切的消息证实中金公司作为其顾问参与了中国人寿的招股，但其“显赫”的经历从某种意义上证明了消息的可靠性。中金公司完成的重要项目包括中国电信（香港）在纽约和香港的成功上市，一共筹集资金42.2亿美元，这是有史以不除日本外亚洲地区最大的一个首次公募项目。中金公司是在这一里程碑性的项目中担任联席全球协调人、簿记管理人、主承销商以及保荐人。
如果人保不抢在中国人寿之前上市，那么中国人寿，这家中国市场占有率达57%的，近乎垄断的保险公司的招股成功与否决定了平安保险等一系列小公司在国际资本市场上的命运。
作为中国最大的机构投资者，面对海外的机构投资者，中国人寿是否能作好角色的转换？
也有消息称，从目前透露的承销商名单（花旗集团、德意志银行、瑞士信贷第一波士顿）看来，中国人寿将和中国电信一样，选择在纽约率先上市，利用中国广大市场和近乎与垄断的市场份额来吸引投资人。
而这一切，在认购结束前，都是悬念。
看好中国 海外上市是一步好棋
香港Standard Life Investments的投资总监Andrew Salton表示，海外上市是一步好棋，因为资本化有助于帮助保险公司满足中国市场日益增长的需求，更好地应对外资保险公司进入中国市场后将带来的挑战。
Salton认为，中国的保险公司比许多其他行业的公司更适合走上市的道路。
中国保险市场增长迅速。汇丰证券(HSBC Securities)预计中国今年寿险保费将达到400亿美元的历史最高。过去三年中国保险市场增长了三分之一。
去年中国人寿总利润增长8%至9,840万美元。此外，汇丰估计目前中国的13亿总人口中仅有7,800万人手中持有保单。
汇丰证券地区金融服务主管Anna Borzi指出，保险市场增长空间极大。她还认为，海外上市可以增加中国保险公司的透明度。
英国劳合社驻北京代表处首席代表谢哲强表示，海外上市可以提高中国人寿的整体价值，无疑是件好事。
据悉，中国人寿的重组改制仍在继续进行，除了目前已批准成立的两家公司以外，资产管理公司也正在筹建之中。
( 搜狐财经)
