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说好的降息呢，央妈怎么又打脸？
今日是加拿大央行今年的第一次会议，随着国际油价暴跌，许多分析师都猜测加拿大央行的降息可能性在增加，
翘首以盼希望看到央妈拿出拯救受到油价冲击的加拿大经济的措施。
上周五加拿大 5年期的国债收益率创出了史上最低 0.514%。隔夜外汇市场也一度创出了 1美元兑换1.4690 加元的2003年的新低。
但是10点钟公布的议息决定，加拿大央行保持利息不变，预期的降息并未如期而至。 5年期国债收益率立刻飙升至 0.604%。与美元的息差从上周五的 0.870个缩小到了0.792，对美元本月的持续贬值步伐有所放缓。
美元兑加元也从1.4690的高位回撤到了 1.4580。抹去了早盘的所有的贬值幅度。
加拿大的经济正在经历一场寒冬，油价下跌是扼住加拿大 GDP增长的拦路虎。分析师预计刚过去的 2015年全年加拿大GDP增长可能只有 1%，与去年同期预测的2.5%大相径庭。油价一跌，加拿大就面临危机，凸显加拿大经济的结构畸形。
中央银行通过降息希望能够降低借贷成本，为加拿大整体的债务负担减压。而且希望能够刺激出口，让加拿大经济寻找到新的增长引擎。
加拿大央行的问题在于：如果降息有可能令该国经济所面临的诸多风险减缓，但此举也可能令已经大幅贬值的加元更加疲软，这究竟值不值得？
试想一下，如果降息，随着加元需要进一步贬值，一旦油价进一步下跌，该国更多油井可能被迫关闭，能源开采活动和能源出口可能减少，不过，原油生产商的成本以加元计价，而他们对外出口的石油收入则以美元计价。加元贬值会使得以加元计算的价格高于边际生产成本从而使得企业困难减轻。企业维持生产，减缓失业人数增加。
但是对于央行的降息，很明显是把双刃剑，加拿大央行因此正处于左右为难的境地。首先，加元汇率会因为降息而再度贬值，这不仅不利于加币的币值稳定，还对加拿大老百姓的菜篮子形成冲击，输入型通胀已经令加国百姓荷包缩水。加元进一步走低，也会造成一些负面的“连锁效应 ”，随着而来的将是消费者开支也随之减少。
其次，加拿大央行降息，会加速资金撤离，加拿大 TSX过去一年已经下跌10%，能源企业的借贷成本正在大幅攀升。第三，降息会令加拿大老年人生活更加艰难，虽然有政府的养老金补助，但是老年人的存款利息过低，特别是年金 Annuity等产品难以为继。许多公司的企业退休金也找不到投资出路，干脆将责任推给员工，过去的公司帮助投资负责收益的 Defined benefitr plan几乎绝迹，都变成Defined contribution plan，后者的投资风险由员工负责。
从事实来看，加拿大央行保持利息不变的决策是正确的，如果说要拯救加拿大经济，与其冒着风险全面降息，不如定点治理，在经济暂时还未形成系统性风险的时刻，政府应该当机立断未雨绸缪，成立一个加拿大版的 TARP( TROUBLE ASSET RELIEF PROGRAM) 。加拿大需要给困境中的，针对加拿大的能源和资源企业形成一个有效的救助机制。
TARP是美国2008 年次贷危机时期的产物，当年由于次贷风暴影响了美国整个金融体系。当两房， AIG，以及各大银行命悬一线之际， 7000亿救市方案出台。其主要的运作的原理是政府注资给银行以及受困的三大汽车公司，换回公司发行的优先股以及股份认购证。实际救市的资金达到了 4700亿，其中超过2000亿直接注资用于购买各大银行的优先股以及认股证。
如果政府可以这样做，一方面可以将坏账从银行等金融体系剥离开，避免类似能源债务出现违约冲击整个金融体系。今年加拿大的形势紧迫，新一任政府上台伊始，国际经济形势突变，山雨欲来风满楼之际，借鉴美国的妤困基金运作方式，考虑加拿大版的TARP基金，并不是杞人忧天了，而是当务之急。
今日是加拿大央行今年的第一次会议，随着国际油价暴跌，许多分析师都猜测加拿大央行的降息可能性在增加，
翘首以盼希望看到央妈拿出拯救受到油价冲击的加拿大经济的措施。
上周五加拿大 5年期的国债收益率创出了史上最低 0.514%。隔夜外汇市场也一度创出了 1美元兑换1.4690 加元的2003年的新低。
但是10点钟公布的议息决定，加拿大央行保持利息不变，预期的降息并未如期而至。 5年期国债收益率立刻飙升至 0.604%。与美元的息差从上周五的 0.870个缩小到了0.792，对美元本月的持续贬值步伐有所放缓。
美元兑加元也从1.4690的高位回撤到了 1.4580。抹去了早盘的所有的贬值幅度。
加拿大的经济正在经历一场寒冬，油价下跌是扼住加拿大 GDP增长的拦路虎。分析师预计刚过去的 2015年全年加拿大GDP增长可能只有 1%，与去年同期预测的2.5%大相径庭。油价一跌，加拿大就面临危机，凸显加拿大经济的结构畸形。
中央银行通过降息希望能够降低借贷成本，为加拿大整体的债务负担减压。而且希望能够刺激出口，让加拿大经济寻找到新的增长引擎。
加拿大央行的问题在于：如果降息有可能令该国经济所面临的诸多风险减缓，但此举也可能令已经大幅贬值的加元更加疲软，这究竟值不值得？
试想一下，如果降息，随着加元需要进一步贬值，一旦油价进一步下跌，该国更多油井可能被迫关闭，能源开采活动和能源出口可能减少，不过，原油生产商的成本以加元计价，而他们对外出口的石油收入则以美元计价。加元贬值会使得以加元计算的价格高于边际生产成本从而使得企业困难减轻。企业维持生产，减缓失业人数增加。
但是对于央行的降息，很明显是把双刃剑，加拿大央行因此正处于左右为难的境地。首先，加元汇率会因为降息而再度贬值，这不仅不利于加币的币值稳定，还对加拿大老百姓的菜篮子形成冲击，输入型通胀已经令加国百姓荷包缩水。加元进一步走低，也会造成一些负面的“连锁效应 ”，随着而来的将是消费者开支也随之减少。
其次，加拿大央行降息，会加速资金撤离，加拿大 TSX过去一年已经下跌10%，能源企业的借贷成本正在大幅攀升。第三，降息会令加拿大老年人生活更加艰难，虽然有政府的养老金补助，但是老年人的存款利息过低，特别是年金 Annuity等产品难以为继。许多公司的企业退休金也找不到投资出路，干脆将责任推给员工，过去的公司帮助投资负责收益的 Defined benefitr plan几乎绝迹，都变成Defined contribution plan，后者的投资风险由员工负责。
从事实来看，加拿大央行保持利息不变的决策是正确的，如果说要拯救加拿大经济，与其冒着风险全面降息，不如定点治理，在经济暂时还未形成系统性风险的时刻，政府应该当机立断未雨绸缪，成立一个加拿大版的 TARP( TROUBLE ASSET RELIEF PROGRAM) 。加拿大需要给困境中的，针对加拿大的能源和资源企业形成一个有效的救助机制。
TARP是美国2008 年次贷危机时期的产物，当年由于次贷风暴影响了美国整个金融体系。当两房， AIG，以及各大银行命悬一线之际， 7000亿救市方案出台。其主要的运作的原理是政府注资给银行以及受困的三大汽车公司，换回公司发行的优先股以及股份认购证。实际救市的资金达到了 4700亿，其中超过2000亿直接注资用于购买各大银行的优先股以及认股证。
如果政府可以这样做，一方面可以将坏账从银行等金融体系剥离开，避免类似能源债务出现违约冲击整个金融体系。今年加拿大的形势紧迫，新一任政府上台伊始，国际经济形势突变，山雨欲来风满楼之际，借鉴美国的妤困基金运作方式，考虑加拿大版的TARP基金，并不是杞人忧天了，而是当务之急。
