理财人生
新手上路
- 注册
- 2015-11-18
- 消息
- 99
- 荣誉分数
- 4
- 声望点数
- 8
随着今年以来股市的波动，投资者们纷纷夺路而逃，似乎另外一次大崩盘又来临了。 Michael Burry是电影《大空头》的原型人物，作为华尔街知名 “大空头” ，他曾经成功预言次贷危机，他所管理的 Scion Capital在今年这一波行情中也身陷囹圄。
在全球央行数年来的宽松政策之下，对冲基金空头成性的习气已经被美联储收拾的体无完肤。不得不一次次的探测，至今为止每次空头都被成功碾压。这种 “无脑操作” 令对冲基金在遇到了金融危机以来的最大挑战。对冲基金研究公司 Hedge Fund Research数据显示，2015 年前三个季度清算的对冲基金总量为 674家。此外，对冲基金管理的资产规模也大幅缩水 950亿美元，为08 年第四季度以来最大减员。
投资者似乎没有认识到空头被修理的惨烈程度，许多人在持有现金彷徨不安。根据美银美林的基金经理调查显示，投资者们持有现金的比例，创下 2001年11 月以来新高。在美银美林分析师看来，投资者急于套现，往往是 “清晰的买入信号”。
在央行控制的政策市里，政府拥有一切权利，包括不让你持有现金的权利。炒股 “高手” 总是教人在市场下跌时持有现金，现金为王再加上负利率，更让许多人持有现金的意愿增强。
最近去过欧洲的朋友，如果发现自己手上有一张紫色的欧元（ 500欧元面值），最好把它收藏起来， 500面值的欧元很快会随德国马克，法国法郎以及意大利里拉等尘封历史。欧央行理事会已经在研究废除 500欧元面值纸币的技术细节，预计 2~3个月后，理事会将对此做出最终决定。
欧洲央行行长德拉吉在关于此话题的讲话中提到，此举主要是为打击犯罪活动，而非要遏制纸币的使用。因为有越来越多的证据显示，高额纸币会有助于犯罪活动。这就怪了，中央银行的最主要的职责是调控利息水平，以及通胀水平。什么时候操心过反洗钱之类的经济类犯罪？欧洲央行的解释不能完全让人信服。
无独有偶，上周早间，前渣打银行的CEO: PETER SANDS也呼吁应该取消大票面的纸币，包括500面值的欧元，1000面值的瑞郎，甚至50面值的英镑。连美国的前财长萨莫斯也向大面值的纸币宣战，认为应该废除100美元，甚至50元票面的货币。
这一切难道都是巧合吗？ 绝对没有表面上那么简单。
中央银行自从走上量化宽松的货币政策道路，就已经认识到开弓没有回头箭，一定要沿着这条路走下去。因此，对于抬升股票和其他风险资产价格的这一目标坚定不移。随着股市增长疲软甚至出现下跌时，空头又跳出来兴风作浪。央行必须对货币供应量有所控制，降低人们持有现金的欲望。
货币政策包括对利息水平的控制，货币供应量的控制，以及流动性的控制。过去几年的事实证明，各国央行都在把利息压低，甚至出现了欧洲和日本的负利率，但在降低利息的同时，却在拼命印钞票。这无疑会产生问题，按照常理，货币超发会引发通胀，而事实上，各国央行大开印钞机，老百姓却发现通胀不兴，通胀和超发的货币本身是有矛盾的。
这就是许多学者担心的货币发行上限的问题，超过临界点通胀将爆发，因此对于货币流动性的控制必须非常谨慎。欧元区 500欧元面值的纸币，自2002年起开始流通。下图为流通中的 500欧元面值纸币总价值。图中可见，流通中的 500欧元面值纸币总价值一直在不断增加。根据货币发行量的规模，500元面值的欧元其实占据了总的货币发行量的三分之一。
试想一下，如果把这些流动性收回，更多的利用银行的信用来控制经济，中央银行的可操控性提高很多。对于持有现金，特别是大票面的人们而言，如果中央银行去除最大票面的纸币，将逼迫原先闲置着的那些现金重新变回到银行信用，而中央银行针对商业银行的现金头寸收费，逼迫这些信用流动到股市和房地产市场，从而达到刺激经济的目的。 由此可见，中央银行的政策市里，不要说空头被修理，持有现金也会遭到政策性的驱赶，看清央行的决心，以及资金流动的大方向，而不被暂时的股票价格波动所迷惑，才是投资者真正要领悟的。
在全球央行数年来的宽松政策之下，对冲基金空头成性的习气已经被美联储收拾的体无完肤。不得不一次次的探测，至今为止每次空头都被成功碾压。这种 “无脑操作” 令对冲基金在遇到了金融危机以来的最大挑战。对冲基金研究公司 Hedge Fund Research数据显示，2015 年前三个季度清算的对冲基金总量为 674家。此外，对冲基金管理的资产规模也大幅缩水 950亿美元，为08 年第四季度以来最大减员。
投资者似乎没有认识到空头被修理的惨烈程度，许多人在持有现金彷徨不安。根据美银美林的基金经理调查显示，投资者们持有现金的比例，创下 2001年11 月以来新高。在美银美林分析师看来，投资者急于套现，往往是 “清晰的买入信号”。
在央行控制的政策市里，政府拥有一切权利，包括不让你持有现金的权利。炒股 “高手” 总是教人在市场下跌时持有现金，现金为王再加上负利率，更让许多人持有现金的意愿增强。
最近去过欧洲的朋友，如果发现自己手上有一张紫色的欧元（ 500欧元面值），最好把它收藏起来， 500面值的欧元很快会随德国马克，法国法郎以及意大利里拉等尘封历史。欧央行理事会已经在研究废除 500欧元面值纸币的技术细节，预计 2~3个月后，理事会将对此做出最终决定。
欧洲央行行长德拉吉在关于此话题的讲话中提到，此举主要是为打击犯罪活动，而非要遏制纸币的使用。因为有越来越多的证据显示，高额纸币会有助于犯罪活动。这就怪了，中央银行的最主要的职责是调控利息水平，以及通胀水平。什么时候操心过反洗钱之类的经济类犯罪？欧洲央行的解释不能完全让人信服。
无独有偶，上周早间，前渣打银行的CEO: PETER SANDS也呼吁应该取消大票面的纸币，包括500面值的欧元，1000面值的瑞郎，甚至50面值的英镑。连美国的前财长萨莫斯也向大面值的纸币宣战，认为应该废除100美元，甚至50元票面的货币。
这一切难道都是巧合吗？ 绝对没有表面上那么简单。
中央银行自从走上量化宽松的货币政策道路，就已经认识到开弓没有回头箭，一定要沿着这条路走下去。因此，对于抬升股票和其他风险资产价格的这一目标坚定不移。随着股市增长疲软甚至出现下跌时，空头又跳出来兴风作浪。央行必须对货币供应量有所控制，降低人们持有现金的欲望。
货币政策包括对利息水平的控制，货币供应量的控制，以及流动性的控制。过去几年的事实证明，各国央行都在把利息压低，甚至出现了欧洲和日本的负利率，但在降低利息的同时，却在拼命印钞票。这无疑会产生问题，按照常理，货币超发会引发通胀，而事实上，各国央行大开印钞机，老百姓却发现通胀不兴，通胀和超发的货币本身是有矛盾的。
这就是许多学者担心的货币发行上限的问题，超过临界点通胀将爆发，因此对于货币流动性的控制必须非常谨慎。欧元区 500欧元面值的纸币，自2002年起开始流通。下图为流通中的 500欧元面值纸币总价值。图中可见，流通中的 500欧元面值纸币总价值一直在不断增加。根据货币发行量的规模，500元面值的欧元其实占据了总的货币发行量的三分之一。
试想一下，如果把这些流动性收回，更多的利用银行的信用来控制经济，中央银行的可操控性提高很多。对于持有现金，特别是大票面的人们而言，如果中央银行去除最大票面的纸币，将逼迫原先闲置着的那些现金重新变回到银行信用，而中央银行针对商业银行的现金头寸收费，逼迫这些信用流动到股市和房地产市场，从而达到刺激经济的目的。 由此可见，中央银行的政策市里，不要说空头被修理，持有现金也会遭到政策性的驱赶，看清央行的决心，以及资金流动的大方向，而不被暂时的股票价格波动所迷惑，才是投资者真正要领悟的。
