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杯具了，加拿大第一神药股遭遇 315惨案
从45加元到 347加元，威朗制药用了四年的时间。而从 347回到45 加元，威朗制药只需要四个月。
315本来是中国传统的质量监察日，就在今天，威朗制药在加拿大上市的股价从91.58下挫到了45.14。单日下跌幅度超过了50%。创出了2011年11月以来的新低。威朗制药过去12个月经历了冰火两重天。根据三月九日 13D对冲基金信息披露文件显示：比尔阿克曼旗下的潘兴广场一共持有 3071万股，美股亏损36美元。意味着潘兴广场今天单日蒙受 11亿美元的亏损。
看一看这家公司的质量如何呢？从去年被做空机构香橼盯上后，威朗制药进入经历着多事之秋，香橼指出： 威朗制药公司使用通过虚构客户形成虚假的销售记录。将其与当年的安然财务丑闻相提并论。威朗制药与药品邮购公司 Philidor之间的关系成为重点攻击对象。
昔日的明星股为何会遭遇滑铁卢呢？这还要看昔日的加拿大龙头股是怎么增长起来的，其真实的质量又如何。金融海啸之前，威朗制药只是一家名不见经传的小公司。 2008年，现任的CEO J. Michael Pearson离开了工作 23年之久的著名的企业咨询公司麦肯锡（ McKinsey ），接手威朗制药。提到麦肯锡这样的企业咨询公司，不难令人想起减员增效。公司的企业文化往往与管理层的做派有很大的关系。 PEARSON的到来彻底改变了企业的文化，公司不再依靠研发新产品，相反依靠激进地杠杆收购。而收购完了之后，又大幅度地削减被收购公司的研发经费。
恰逢金融海啸爆发后，全球中央银行的低利息政策，给扩张融资提供了催化剂，成就了 MICHAEL PEARSON 这样的乱世英雄。随着公司的大幅度扩张，公司股价从 2009年的20 加元，一路飙升到了 150加元。到了2014年，比尔阿克曼开始入股，并逐渐增持威朗制药，进一步将杠杆收购发挥到了极致，耗资百亿收购 SALIX制药。
看看上图，威朗制药在 2008年后一共收购了多少公司？天上的星星般，数也数不清。
比尔阿克曼入主董事会后，更是借威朗制药上演了 “失败收购” 也能大幅盈利的壮举。 2015年上半年，威朗制药的股价从不足 150加元飞一般地蹿升到了347加元。借威朗制药的控股权试探性地收购艾尔建，并且一步一步抬高收购价格，引诱 “竞争对手” 阿特维斯出高价。最重要的是，在威朗提出报价之前，比尔阿克曼就暗中吸纳艾尔建股份。即使收购失败，也获利了 23.8亿美元。在这一案例中，威朗制药成为美国对冲基金盈利的工具， “HEAD I WIN, TAIL YOU LOSE”！比尔阿克曼将威朗制药玩弄于股掌之间。
可见，威朗制药从辉煌到遭遇如此挫折，很难说是其公司股价的价值回归，或者是价格超卖。过去杠杆收购时发的债开始面临兑付危机，光今年就要偿还 17亿美元的债务。股价如此下挫，债务与股权的比重已经面临危机： Debt/equity这一比例达到了4.87倍，去年股价巅峰的时候这一比例只有 0.73倍，总之，对于威朗制药而言，出来混是要还的！杠杆起家，杠杆败家。
威朗制药的起伏反映出了实体经济遭遇对冲基金等垄断资本挤压后，本身的价值，以及自身的造血功能已经受到挤压。（削减研发其实就是自己剥离未来增长的潜力）。幸亏现在利息低，企业融资成本也处于历史低位，希望威朗制药可以度过难关，一路走出阴霾。
从45加元到 347加元，威朗制药用了四年的时间。而从 347回到45 加元，威朗制药只需要四个月。
315本来是中国传统的质量监察日，就在今天，威朗制药在加拿大上市的股价从91.58下挫到了45.14。单日下跌幅度超过了50%。创出了2011年11月以来的新低。威朗制药过去12个月经历了冰火两重天。根据三月九日 13D对冲基金信息披露文件显示：比尔阿克曼旗下的潘兴广场一共持有 3071万股，美股亏损36美元。意味着潘兴广场今天单日蒙受 11亿美元的亏损。
看一看这家公司的质量如何呢？从去年被做空机构香橼盯上后，威朗制药进入经历着多事之秋，香橼指出： 威朗制药公司使用通过虚构客户形成虚假的销售记录。将其与当年的安然财务丑闻相提并论。威朗制药与药品邮购公司 Philidor之间的关系成为重点攻击对象。
昔日的明星股为何会遭遇滑铁卢呢？这还要看昔日的加拿大龙头股是怎么增长起来的，其真实的质量又如何。金融海啸之前，威朗制药只是一家名不见经传的小公司。 2008年，现任的CEO J. Michael Pearson离开了工作 23年之久的著名的企业咨询公司麦肯锡（ McKinsey ），接手威朗制药。提到麦肯锡这样的企业咨询公司，不难令人想起减员增效。公司的企业文化往往与管理层的做派有很大的关系。 PEARSON的到来彻底改变了企业的文化，公司不再依靠研发新产品，相反依靠激进地杠杆收购。而收购完了之后，又大幅度地削减被收购公司的研发经费。
恰逢金融海啸爆发后，全球中央银行的低利息政策，给扩张融资提供了催化剂，成就了 MICHAEL PEARSON 这样的乱世英雄。随着公司的大幅度扩张，公司股价从 2009年的20 加元，一路飙升到了 150加元。到了2014年，比尔阿克曼开始入股，并逐渐增持威朗制药，进一步将杠杆收购发挥到了极致，耗资百亿收购 SALIX制药。
看看上图，威朗制药在 2008年后一共收购了多少公司？天上的星星般，数也数不清。
比尔阿克曼入主董事会后，更是借威朗制药上演了 “失败收购” 也能大幅盈利的壮举。 2015年上半年，威朗制药的股价从不足 150加元飞一般地蹿升到了347加元。借威朗制药的控股权试探性地收购艾尔建，并且一步一步抬高收购价格，引诱 “竞争对手” 阿特维斯出高价。最重要的是，在威朗提出报价之前，比尔阿克曼就暗中吸纳艾尔建股份。即使收购失败，也获利了 23.8亿美元。在这一案例中，威朗制药成为美国对冲基金盈利的工具， “HEAD I WIN, TAIL YOU LOSE”！比尔阿克曼将威朗制药玩弄于股掌之间。
可见，威朗制药从辉煌到遭遇如此挫折，很难说是其公司股价的价值回归，或者是价格超卖。过去杠杆收购时发的债开始面临兑付危机，光今年就要偿还 17亿美元的债务。股价如此下挫，债务与股权的比重已经面临危机： Debt/equity这一比例达到了4.87倍，去年股价巅峰的时候这一比例只有 0.73倍，总之，对于威朗制药而言，出来混是要还的！杠杆起家，杠杆败家。
威朗制药的起伏反映出了实体经济遭遇对冲基金等垄断资本挤压后，本身的价值，以及自身的造血功能已经受到挤压。（削减研发其实就是自己剥离未来增长的潜力）。幸亏现在利息低，企业融资成本也处于历史低位，希望威朗制药可以度过难关，一路走出阴霾。
