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- 2015-11-18
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过去一年油价暴跌，令加拿大经济遭受金融海啸以来最严峻的考验。目前，加拿大已经动用了常规的货币政策，包括降息，和提供流动性等。加拿大央行行长表示，加拿大央行不该作为刺激经济的排头兵，刺激经济还要看政府的财政政策。
本周二加拿大联邦政府终于晒出了众人瞩目的财政预算， 2016至 2017年度赤字高达 294亿加元，并且在下次选举前不会见到预算盈余。政府将大力推行基建，在未来十年内斥资 1200亿加元进行基础设施建设投资。
从去年选举结束后，加拿大人就期待新政府能够带来一个真正的改变，正如自由党竞选的口号那样 “REAL CHANGE” 。即使在本周的预算公布前，加拿大联邦政府已经显示出巨大的赤字先兆。
当前环境下，凯恩斯式的政府消费刺激经济已经是全球的主流。因此，加拿大联邦政府的措施正好赶上这波潮流。许多人对于大把花钱都有所担心，难道这样花钱就能将加拿大经济刺激走上增长的正轨？
首先必须要承认的是，加拿大经济不能再简单依赖货币政策，例如央行降息来刺激。关于这点，从加拿大央行今年不愿意再次降息的情形就看的很清楚。去年加拿大央行的两次降息，令加拿大的房价以及家庭负债上升到了新高。在刺激经济的同时，也遭到经济分析师的非议。同样是降息，不同的行业受惠的程度不同。房地产属于利息敏感型的行业，因此受惠最多。简单依靠货币政策去刺激经济，实际的应用将会付出相当大的代价。央行行长辩解，加拿大央行去年降息的本意是帮助受到低油价冲击的能源企业，但是却为加拿大人的负债添柴加火，这是并不是初衷。
相比之下，与其依赖再度降息等更激进的货币政策，不如在政府消费等财政政策上多做文章，财政政策才是拯救加拿大经济的良策。上个月加拿大中央银行表示暂不降息，也是希望先自由党政府实施财政政策刺激经济。央行认为：虽然增加政府消费会提升政府赤字，但是与其让私人部门增加信贷，债务负担加重。不如让政府部门增加信贷，两害相权取其轻。
财政政策的由来
由此看来，新的政府预算案通过采取扩张性的财政政策，包括减税和基础设施建设来刺激经济，是当前形势下的必由之路。说到财政政策，其实在 1930年以前根本就没有这个概念，政府的预算仅仅是为了让收支平衡而已，但是，在大萧条时期，美国政府开始利用政府的预算来刺激 GDP增长，达到充分就业等目的，始称为财政政策。从金融原理上讲，当工人达到充分就业时， GDP增长就会在现有的资源和技术基础上达到最优。
财政政策其实在两个方面，第一个方面其实是税务手段。宏观经济学认为，个人所得税是影响充分就业的重要因素，当税制太高时，工人的税后收入与税前收入形成巨大差距，称为税收楔子，严重影响工人的工作积极性，从而使得 GDP不能发挥应有的潜力。因此，财政政策中的减税政策称为税收乘数，对经济的刺激非常强劲。根据拉法儿法则，当税率过高时，政府的税收不但不增加反而减少，而税率下降到一个合理的平衡点时，政府的税收利润可能会增长，原因是工作积极性提高，经济发展加快。
财政政策中的另一个手段是政府增加支出，大兴土木，进行基础设施建设。政府的消费实质上是将财富还给百姓，创造更多的工作机会，人们的财富增加后又开始消费，企业的利润增加，达到让 GDP增长的目的。
从这次的联邦预算看，政府在税收政策上涉及不多，虽然说给中产减税，但是在数额上影响有限。联邦政府将财政政策的火力都集中在基础设施建设上，有点避重就轻的嫌疑。
财政政策的局限性
正如许多人担心的那样，财政政策也是有其局限性的。财政政策的实施，无疑将使得政府处于入不敷出的状态，形成赤字经营。那么，政府的赤字必须有人来承担，在减税的前提下，政府只有靠发行国债度日。由于全社会的总资金量有限，政府占有资金过多，私人经济将得不到充足的资金，民间的支出减少，将政府支出的扩张部分全部或部分被抵消，称为挤出效应（ Crowding Out Effect），对经济的长期发展有不利影响。
政府的另外一个重要资金来源是外国政府的资金。以美国政府为例，这么多年来一直可以保持赤字经营，与其国际竞争的综合实力，外交实力分不开，中国和亚洲国家购买了大量的美国国债为其支撑门面。而加拿大政府在国际上过分依赖美国，与众多经济蒸蒸日上的发展中国家结交甚少，很难想像中国会像投资美国政府国债般支持加拿大的国债。加拿大的几家大型养老金一直都在呼吁政府想办法吸引国外投资，有秩序的引导他们投向基础设施建设，而不是用于房产投资挤压加拿大实体经济。鉴于加拿大的国际地位，资金来源有限，财政政策的规模也相对有限。为了增加将来财政政策的规模，联邦政府正在考虑发行五十年的国债来集资，联邦政府的债务增长将会再上台阶，增加 1130亿加元。
政府的福利炸弹
财政政策的实施，对于加拿大政府来讲，还有更深层的问题。加拿大是 G7工业国中福利待遇最好的国家之一，给退休的老人和出生的孩子相当优惠的福利。社会福利是政府的支出，随着二战后婴儿潮的这批人们不断退休，政府的压力越来越大。过去一年的油价大跌，使得加元汇率暴跌 20%以上，许多老人的终生积蓄大规模缩水，对政府的福利更加依赖。但是，财政政策的实施，政府不得不减少税收，增加支出，哪里有多余的资金维持高额的福利待遇，这是一个明显的矛盾。
可是，从这次的联邦预算中，我们看到，其实对于老年人还是有很多裨益的，例如将退休年龄修改回 65岁，另外还给低收入老年人的退休金每年增加 947加元。对于孩子也相当慷慨， 6岁以下的孩子可以获得每年 6400加元的 UCCB牛奶金补贴。
联邦政府不但没有减少福利，反而以扩大赤字的方式增加福利，而且还是在给中产阶级减少税收后实现的，这无疑是一种大受欢迎的方式，只是将所有将来的债务都从家庭 移到政府的资产负债表上。这就是加拿大央行所建议的，减少私人部门债务负担，让政府部门承担担当更多债务。
本周二加拿大联邦政府终于晒出了众人瞩目的财政预算， 2016至 2017年度赤字高达 294亿加元，并且在下次选举前不会见到预算盈余。政府将大力推行基建，在未来十年内斥资 1200亿加元进行基础设施建设投资。
从去年选举结束后，加拿大人就期待新政府能够带来一个真正的改变，正如自由党竞选的口号那样 “REAL CHANGE” 。即使在本周的预算公布前，加拿大联邦政府已经显示出巨大的赤字先兆。
当前环境下，凯恩斯式的政府消费刺激经济已经是全球的主流。因此，加拿大联邦政府的措施正好赶上这波潮流。许多人对于大把花钱都有所担心，难道这样花钱就能将加拿大经济刺激走上增长的正轨？
首先必须要承认的是，加拿大经济不能再简单依赖货币政策，例如央行降息来刺激。关于这点，从加拿大央行今年不愿意再次降息的情形就看的很清楚。去年加拿大央行的两次降息，令加拿大的房价以及家庭负债上升到了新高。在刺激经济的同时，也遭到经济分析师的非议。同样是降息，不同的行业受惠的程度不同。房地产属于利息敏感型的行业，因此受惠最多。简单依靠货币政策去刺激经济，实际的应用将会付出相当大的代价。央行行长辩解，加拿大央行去年降息的本意是帮助受到低油价冲击的能源企业，但是却为加拿大人的负债添柴加火，这是并不是初衷。
相比之下，与其依赖再度降息等更激进的货币政策，不如在政府消费等财政政策上多做文章，财政政策才是拯救加拿大经济的良策。上个月加拿大中央银行表示暂不降息，也是希望先自由党政府实施财政政策刺激经济。央行认为：虽然增加政府消费会提升政府赤字，但是与其让私人部门增加信贷，债务负担加重。不如让政府部门增加信贷，两害相权取其轻。
财政政策的由来
由此看来，新的政府预算案通过采取扩张性的财政政策，包括减税和基础设施建设来刺激经济，是当前形势下的必由之路。说到财政政策，其实在 1930年以前根本就没有这个概念，政府的预算仅仅是为了让收支平衡而已，但是，在大萧条时期，美国政府开始利用政府的预算来刺激 GDP增长，达到充分就业等目的，始称为财政政策。从金融原理上讲，当工人达到充分就业时， GDP增长就会在现有的资源和技术基础上达到最优。
财政政策其实在两个方面，第一个方面其实是税务手段。宏观经济学认为，个人所得税是影响充分就业的重要因素，当税制太高时，工人的税后收入与税前收入形成巨大差距，称为税收楔子，严重影响工人的工作积极性，从而使得 GDP不能发挥应有的潜力。因此，财政政策中的减税政策称为税收乘数，对经济的刺激非常强劲。根据拉法儿法则，当税率过高时，政府的税收不但不增加反而减少，而税率下降到一个合理的平衡点时，政府的税收利润可能会增长，原因是工作积极性提高，经济发展加快。
财政政策中的另一个手段是政府增加支出，大兴土木，进行基础设施建设。政府的消费实质上是将财富还给百姓，创造更多的工作机会，人们的财富增加后又开始消费，企业的利润增加，达到让 GDP增长的目的。
从这次的联邦预算看，政府在税收政策上涉及不多，虽然说给中产减税，但是在数额上影响有限。联邦政府将财政政策的火力都集中在基础设施建设上，有点避重就轻的嫌疑。
财政政策的局限性
正如许多人担心的那样，财政政策也是有其局限性的。财政政策的实施，无疑将使得政府处于入不敷出的状态，形成赤字经营。那么，政府的赤字必须有人来承担，在减税的前提下，政府只有靠发行国债度日。由于全社会的总资金量有限，政府占有资金过多，私人经济将得不到充足的资金，民间的支出减少，将政府支出的扩张部分全部或部分被抵消，称为挤出效应（ Crowding Out Effect），对经济的长期发展有不利影响。
政府的另外一个重要资金来源是外国政府的资金。以美国政府为例，这么多年来一直可以保持赤字经营，与其国际竞争的综合实力，外交实力分不开，中国和亚洲国家购买了大量的美国国债为其支撑门面。而加拿大政府在国际上过分依赖美国，与众多经济蒸蒸日上的发展中国家结交甚少，很难想像中国会像投资美国政府国债般支持加拿大的国债。加拿大的几家大型养老金一直都在呼吁政府想办法吸引国外投资，有秩序的引导他们投向基础设施建设，而不是用于房产投资挤压加拿大实体经济。鉴于加拿大的国际地位，资金来源有限，财政政策的规模也相对有限。为了增加将来财政政策的规模，联邦政府正在考虑发行五十年的国债来集资，联邦政府的债务增长将会再上台阶，增加 1130亿加元。
政府的福利炸弹
财政政策的实施，对于加拿大政府来讲，还有更深层的问题。加拿大是 G7工业国中福利待遇最好的国家之一，给退休的老人和出生的孩子相当优惠的福利。社会福利是政府的支出，随着二战后婴儿潮的这批人们不断退休，政府的压力越来越大。过去一年的油价大跌，使得加元汇率暴跌 20%以上，许多老人的终生积蓄大规模缩水，对政府的福利更加依赖。但是，财政政策的实施，政府不得不减少税收，增加支出，哪里有多余的资金维持高额的福利待遇，这是一个明显的矛盾。
可是，从这次的联邦预算中，我们看到，其实对于老年人还是有很多裨益的，例如将退休年龄修改回 65岁，另外还给低收入老年人的退休金每年增加 947加元。对于孩子也相当慷慨， 6岁以下的孩子可以获得每年 6400加元的 UCCB牛奶金补贴。
联邦政府不但没有减少福利，反而以扩大赤字的方式增加福利，而且还是在给中产阶级减少税收后实现的，这无疑是一种大受欢迎的方式，只是将所有将来的债务都从家庭 移到政府的资产负债表上。这就是加拿大央行所建议的，减少私人部门债务负担，让政府部门承担担当更多债务。
