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上周是今年第三季收官的时刻，许多投资者的担忧之墙越筑越高，一方面是2008年的秋天，正是在这个时刻投资者送走了雷曼兄弟，令一方面酷似雷曼的德意志银行在这个季节似乎已经扛不住了。
之前美国司法部针对德意志银行在2008年次贷危机中的违规行为，即住房抵押贷款支持证券问题，提出约140亿美元的天价罚款。德银股价盘后闻讯重挫，其实，德银股票今年以来已经跌去了市值的三分之二，投资者非常担心市场出现另外一个雷曼。
德银在诸多方面与雷曼非常相似，回顾当年的情况，雷曼兄弟在2008年盈利一直不佳，到了第三季度亏损39亿美元，随后资不抵债而破产。从2012年-2015年连续四年10位数的罚单，正在逐步掏空德银的家底。德银在今年五月的财报披露中显示，这家银行在2015年全年净亏损68亿欧元，本身的经营情况非常脆弱。
上周四彭博资讯报道，十余家大型对冲基金从德银撤资，或把交易转移至其他银行，或把资金转移，引起德银股票再次暴跌。就在一片怀疑的眼光里，本周交易结束之际，突然传出消息，美国司法部将大幅降低针对德银的罚款，从原来的140亿美元，降低至54亿美元甚至更低，具体消息将在周末或者下周早期公布。德银股价立即暴涨14%，大量做空德银股票的机构闻风而逃，上演了一轮完美的避空行情。
德银的实力到底如何？
作为全球跨国银行业中，德银是欧洲仅有几个能够与华尔街六大行能够形成竞争的银行之一。翻翻德银的历史就可以看到，三大创始人之一是德国西门子公司创始人的侄子。德银的起家刚开始就是作为德国贸易的融资银行，为20世纪初的德国提供扩张进行资金上的支持。
西门子，克虏伯，巴斯夫，容克都是德银的主要客人。德银虽然在二战后被肢解成10家银行，但是分久必后，50年代后德银通过大刀阔斧般地合并再一次成为了德国首屈一指的大银行，在欧洲大陆也成为了银行业的老大。
德银这两年却是流年不利。2015，2016年连续两年年第一轮压力测试就被刷了下来，分红以及股东权益回馈只能作罢。这样一来不仅是机构投资者用脚投票，大幅度削减德银多头的头寸。索罗斯在对冲基金持仓中披露在英国脱欧期间，大幅建仓做空德银。
从2011年，德银就开始每年因为历史问题缴纳着动辄几亿甚至几十亿的罚单。不过一直依靠并购，承销股债等投行业务，德银倒也能够维持。但是时间是最大的敌人，随着资本缺口的问题愈演愈烈，不仅令投资者动摇，客户也动摇了。
德银在过往几乎能包办或者涉及到每家欧洲企业的并购中，遥遥领先欧洲的同行。不过，今年德银在欧洲已经滑落到了第七名。更悲催的是，今年连德国人的企业都抛弃了德国人自己的银行。最明显的一个信号就是，孟山都和拜耳制药的联姻中，没有德银的身影。如今德国企业这些并购活动全都被美国的同行们所瓜分，创出了2012年的最差纪录。
除了投行并购业务，连涉及德国企业的贷款业务，德银也从王座滑落到了第四名。去年全年德银投行加贷款业务的收入达到34.9亿欧元，而今年已经过去了四分之三，至今总体收入只有19.55亿。
德银会破产吗？
也许吧，不过现在这家银行已经获得免死金牌，因为德银已经走进“TOO BIG TO FAIL”的行列！鉴于雷曼兄弟的惨痛教训，政府和央行绝不会放手不管。
本世纪进军华尔街后，在金融核武CDO与CDS等金融衍生品领域，德银也占据了不菲的市场份额。做惯了高杠杆业务的德银在金融海啸后依旧对金融衍生品业务情有独钟。相比2008年雷曼时刻前夕（35万亿美元的金融衍生品敞口），德银目前达到了56万亿欧元（相当于64万亿美元）。
虽然低利息时代令雷曼危机重演的概率不大，然而巴塞尔协议三已经成为了悬挂在全球跨国银行业头上的达摩利斯剑。资本充足率成为了德银的硬伤，早在2014年ECB的测试下，德银就已经出现了190亿资金缺口（相当于欧洲总的银行业资金缺口的15%）。
德银发行的COCO债（应急可转债）的规模达到了17.5亿欧元。无论是触发债转股条款或是破产，都将是一个历史性的改变。那将开创一个先例，也就是拿债券人投资来填补银行的资本缺口。
诞生于金融海啸后的应急可转债，动辄6%甚至8%的票面利息在“资产荒”的年代成为了养老金眼里的香饽饽。如果这些票据出现违约，那么整个欧洲银行业所发行的100多亿COCO债都会面临再剃头。养老金等机构投资恐怕成为直接的受害人，最终还要拿纳税人的钱填补窟窿。
德银更多的是政治博弈
全球中央银行经历这些年的精诚合作，已经形成了一个默契，那就是大家都没必要将借贷成本提高。即使是僵尸企业，只要有宽松的流动性，依旧能够让其慢慢度过。
虽然市场担心德银的情况，不过公司的情况并不像外界猜测的那么糟糕。德银CEO John Cryan周五向全体员工发了一封内部信，既为员工们打气，也为德银正名。德银的流动性储备超过2150亿欧元。
作为德国最大的银行，德意志银行对于德国已经成为了一个象征。这与雷曼兄弟在美国的地位性质不同。德银一旦倒闭，德国将其国有化，也就是拿纳税人的钱来填补亏空，最大的问题在政治层面。
在欧洲债务危机肆虐的时刻，特别是当意大利银行业面临危机的时候，欧洲主要的债权人德国，反对欧元区动用纳税人的钱来妤困银行。如果德银被出现雷曼式的崩盘，在面临危机的时候，德国救助还是不救？如果坚守准则，德银恐怕会陷入破产的边缘。反之，如果德国通过法案，拿出资金救助德意志银行，那么德国在欧元区将信誉扫地。
不难看出，德银其实是欧美政治博弈的较量筹码，刀光剑影中参与者都有分寸。美国总统候选人特朗普与德银业务往来非常密集，德银是特朗普的大债主，特朗普目前欠德银的债务高达3亿美元，占到其总债务的一半。另外一名候选人也与德银关系密切，在2012-2014年之间，希拉里及其丈夫克林顿获得德银支付百万美元的讲演报酬。因此，无论谁上台当选美国总统，对德银都会手下留情的。
之前美国司法部针对德意志银行在2008年次贷危机中的违规行为，即住房抵押贷款支持证券问题，提出约140亿美元的天价罚款。德银股价盘后闻讯重挫，其实，德银股票今年以来已经跌去了市值的三分之二，投资者非常担心市场出现另外一个雷曼。
德银在诸多方面与雷曼非常相似，回顾当年的情况，雷曼兄弟在2008年盈利一直不佳，到了第三季度亏损39亿美元，随后资不抵债而破产。从2012年-2015年连续四年10位数的罚单，正在逐步掏空德银的家底。德银在今年五月的财报披露中显示，这家银行在2015年全年净亏损68亿欧元，本身的经营情况非常脆弱。
上周四彭博资讯报道，十余家大型对冲基金从德银撤资，或把交易转移至其他银行，或把资金转移，引起德银股票再次暴跌。就在一片怀疑的眼光里，本周交易结束之际，突然传出消息，美国司法部将大幅降低针对德银的罚款，从原来的140亿美元，降低至54亿美元甚至更低，具体消息将在周末或者下周早期公布。德银股价立即暴涨14%，大量做空德银股票的机构闻风而逃，上演了一轮完美的避空行情。
德银的实力到底如何？
作为全球跨国银行业中，德银是欧洲仅有几个能够与华尔街六大行能够形成竞争的银行之一。翻翻德银的历史就可以看到，三大创始人之一是德国西门子公司创始人的侄子。德银的起家刚开始就是作为德国贸易的融资银行，为20世纪初的德国提供扩张进行资金上的支持。
西门子，克虏伯，巴斯夫，容克都是德银的主要客人。德银虽然在二战后被肢解成10家银行，但是分久必后，50年代后德银通过大刀阔斧般地合并再一次成为了德国首屈一指的大银行，在欧洲大陆也成为了银行业的老大。
德银这两年却是流年不利。2015，2016年连续两年年第一轮压力测试就被刷了下来，分红以及股东权益回馈只能作罢。这样一来不仅是机构投资者用脚投票，大幅度削减德银多头的头寸。索罗斯在对冲基金持仓中披露在英国脱欧期间，大幅建仓做空德银。
从2011年，德银就开始每年因为历史问题缴纳着动辄几亿甚至几十亿的罚单。不过一直依靠并购，承销股债等投行业务，德银倒也能够维持。但是时间是最大的敌人，随着资本缺口的问题愈演愈烈，不仅令投资者动摇，客户也动摇了。
德银在过往几乎能包办或者涉及到每家欧洲企业的并购中，遥遥领先欧洲的同行。不过，今年德银在欧洲已经滑落到了第七名。更悲催的是，今年连德国人的企业都抛弃了德国人自己的银行。最明显的一个信号就是，孟山都和拜耳制药的联姻中，没有德银的身影。如今德国企业这些并购活动全都被美国的同行们所瓜分，创出了2012年的最差纪录。
除了投行并购业务，连涉及德国企业的贷款业务，德银也从王座滑落到了第四名。去年全年德银投行加贷款业务的收入达到34.9亿欧元，而今年已经过去了四分之三，至今总体收入只有19.55亿。
德银会破产吗？
也许吧，不过现在这家银行已经获得免死金牌，因为德银已经走进“TOO BIG TO FAIL”的行列！鉴于雷曼兄弟的惨痛教训，政府和央行绝不会放手不管。
本世纪进军华尔街后，在金融核武CDO与CDS等金融衍生品领域，德银也占据了不菲的市场份额。做惯了高杠杆业务的德银在金融海啸后依旧对金融衍生品业务情有独钟。相比2008年雷曼时刻前夕（35万亿美元的金融衍生品敞口），德银目前达到了56万亿欧元（相当于64万亿美元）。
虽然低利息时代令雷曼危机重演的概率不大，然而巴塞尔协议三已经成为了悬挂在全球跨国银行业头上的达摩利斯剑。资本充足率成为了德银的硬伤，早在2014年ECB的测试下，德银就已经出现了190亿资金缺口（相当于欧洲总的银行业资金缺口的15%）。
德银发行的COCO债（应急可转债）的规模达到了17.5亿欧元。无论是触发债转股条款或是破产，都将是一个历史性的改变。那将开创一个先例，也就是拿债券人投资来填补银行的资本缺口。
诞生于金融海啸后的应急可转债，动辄6%甚至8%的票面利息在“资产荒”的年代成为了养老金眼里的香饽饽。如果这些票据出现违约，那么整个欧洲银行业所发行的100多亿COCO债都会面临再剃头。养老金等机构投资恐怕成为直接的受害人，最终还要拿纳税人的钱填补窟窿。
德银更多的是政治博弈
全球中央银行经历这些年的精诚合作，已经形成了一个默契，那就是大家都没必要将借贷成本提高。即使是僵尸企业，只要有宽松的流动性，依旧能够让其慢慢度过。
虽然市场担心德银的情况，不过公司的情况并不像外界猜测的那么糟糕。德银CEO John Cryan周五向全体员工发了一封内部信，既为员工们打气，也为德银正名。德银的流动性储备超过2150亿欧元。
作为德国最大的银行，德意志银行对于德国已经成为了一个象征。这与雷曼兄弟在美国的地位性质不同。德银一旦倒闭，德国将其国有化，也就是拿纳税人的钱来填补亏空，最大的问题在政治层面。
在欧洲债务危机肆虐的时刻，特别是当意大利银行业面临危机的时候，欧洲主要的债权人德国，反对欧元区动用纳税人的钱来妤困银行。如果德银被出现雷曼式的崩盘，在面临危机的时候，德国救助还是不救？如果坚守准则，德银恐怕会陷入破产的边缘。反之，如果德国通过法案，拿出资金救助德意志银行，那么德国在欧元区将信誉扫地。
不难看出，德银其实是欧美政治博弈的较量筹码，刀光剑影中参与者都有分寸。美国总统候选人特朗普与德银业务往来非常密集，德银是特朗普的大债主，特朗普目前欠德银的债务高达3亿美元，占到其总债务的一半。另外一名候选人也与德银关系密切，在2012-2014年之间，希拉里及其丈夫克林顿获得德银支付百万美元的讲演报酬。因此，无论谁上台当选美国总统，对德银都会手下留情的。
