看图说经济～

[山蛟龙]

美国股市有个说法，新年第一天股市如果是上涨的，那么全年上涨的概率高达86%；如果第一天是下跌的，那么全年下跌的概率超过75%。今年开市第一天是下跌的，第一周也是下跌的，感觉情况不是太好，有四分之三的概率今年指数是收阴的，个股就不一定了。

当然，理性地分析，去年美股意外大幅上涨（大大超出金融界人士的预料，特别是去年上半年，硅谷银行破产事件把整个金融业吓出了心脏病），今年有一个回归较正也比较正常。不过，是否会有金融危机或者大幅的衰退还不好说，结合后续图片再做分析。

 

[山蛟龙]

从过去四年全球股市表现来看（特别是美加股市），有一个pattern，即一年高一年低，或者大涨之后就会出现大跌（或者收缩）。去年大涨，今年即使再上涨，幅度肯定不会大，倒是很有下跌的可能性。所以，提醒朋友们，股票型基金（特别是高科技板块的股票基金）要小心，选择平衡型基金或债券基金，甚至直接存定期一年（现在利率还不错，明年到期转出来投入股票型基金）可以作为今年的考虑选项。

 

[山蛟龙]

大家看这几大板块，还是IT（info and tech）去年有非常好的表现，不过pattern也是一年高一年低，大涨之后有大跌，所以今年应该尽量避开美国的苹果、脸书、特斯拉、英伟达、谷歌、亚马逊等十只大投票（不过，英伟达今年以来才一个多月，已经上涨了45%，是在去年大涨了超过200%之后的基数，即未来的世界是AI的世界，股票正在反映这一趋势，包括微软、台积电、ASML、英伟达等）。我个人认为投资的机会有可能在其它板块，特别是能源、原材料、军工等，原因是今年美国要降息，美元汇率有可能无法维持强势，当然还得结合地缘政治的紧张局势，有可能让全球资金进入美国避险而推动美元继续保持强势。总之，在不好判断的情况之下，固定收益类的投资产品是不错的，起码保证不亏，高收益的梦就别做了。

 

[山蛟龙]

这是一个价值型投资与增长型投资的对比图，没什么好解释的，看各人的性格与喜好选择了。

 

[山蛟龙]

美加的通涨率有韧性，3%似乎非常难以跌破，2023年12月，这个比率又涨到了3.4%，主要原因后面再解释。

 

[山蛟龙]

这张图片把价格的结构组成部分列出来了，可以让人们更清楚地看到到底通涨韧性在哪里。很明显，在服务业上，即工资收入无法降下来，工资成本不断地加入到产品与服务上去，造成了价格无法回落，这在后续的就业数据里可以比较清晰地看到通胀的成因及现状，同时也会让大家看到降息的时间与幅度都很难预计。

 

[山蛟龙]

这个是预测模型，有多种可能性，看看就行，现在还没人知道哪条线会变成现实。

 

[山蛟龙]

这是著名的利率倒挂必然发生经济衰退的图，但这次经济衰退尚未出现，是不是会出现现在还不知道，而且很难判断，特别是就业数据跟以往大不一样。主要是疫情期间政府的补助造成的北美储蓄率历史性升高，支撑了消费，支撑了经济，支撑了就业。

 

[山蛟龙]

这张图是疫情期间因为政府发放补助金而形成的储蓄率增长。

 

[山蛟龙]

这张图有点意思，即在利率倒挂之后出现的工业生产与就业情况的变化。这个规律在2022年11月之后变化了，所以说，美国是否会出现经济衰退尚无法判断，存在着打破规律的可能性。

 

[山蛟龙]

美加两国创造新的就业机会的能力相差不是一点。从就业情况来看，加拿大应该更早降息才是合理的。加拿大新创就业能力以反应经济增长的后续动能，实际上是我批评加拿大央行的一个重要原因。

（从前两天公布的两国就业数据来看，美国新增就业超预期差不多一倍，劳动力市场太强劲了。若仅从就业市场情况来看，发生经济衰退的可能性真的蛮低的。加拿大的失业率也下降了0.1%，从5.8%下降到5.7%，新增变业人数35000人，劳动力市场的表现也是强劲的。所以，何时降息还真的比较难以预测，还得依据后续数据对预测进行逐步的修正。）

 

[山蛟龙]

这张图是职位空缺情况正在趋于正常，这是判断工资持续上涨的压力指标，因为现在通胀的核心因素在于工资的持续上涨，所以，这个指标告诉我们未来工资上涨对通胀所带来的压力正在趋于减弱。

 

[山蛟龙]

这也是一张有关就业的图片，是临时工的指标。我们可以看到每次临时工需求转红的时候，经济衰退就会到来，现在这个指标又开始变红了，接下来就是看经济衰退是否如期到来。

 

[山蛟龙]

这张图是央行利率变化对经济的影响，现在又到了从高点转折的时候，这对加拿大的地产是个大利多，而且未来有相当长的上涨时间。这也是要对加拿大地产保持非常乐观的根据所在。

 

[山蛟龙]

这张图可以看出，投资在标普500指数上跟投资在平衡基金上存在高度吻合的情况。这里的差别在哪里呢？投资在标普ETF上，交易成本低，管理费可以忽略不计（极低），但收益要100%交税（不存在资本增值50%交税的优惠，因为投资的是外国资产）。若投资在加拿大的互惠基金或保本基金上，有管理费，但只按增值的50%（乘以您的边际税率）交税。