800亿！中国大陆是美国国债的第二大持有人

[moyuer]

对中国而言，购买美国国债是符合经济规律、正常的国际投资，如果购买美国国债没有稳定的收益和较高的流动性，谁也不会伸出这样大的橄榄枝

据美国财政部7月31日公布的统计结果，中国大陆是美国国债的第二大持有人，位居英国之前，日本之后。截至2002年5月底，海外持有的美国国债余额达10328亿美元（其中外国官方持有6184亿美元），约占同期美国公债总余额34338亿美元的30%。其中日本持有3210亿美元，中国大陆持有809亿美元(加上香港420亿美元和台湾的329亿美元，则共计1558亿美元)，英国持有514亿美元。实际上，中国大陆在2000年底即已成为美国国债的第二大持有人。

软肋

截至今年6月底，中国大陆持有约2427.6亿美元的外汇储备和超过855.4亿美元的民间外汇储蓄，其中大部分投资于美国的国债、机构债和公司债市场。若将如此巨额的外汇投资于美国金融市场,风险太高。因此，要进行风险分散，将鸡蛋分放到多个篮子里。所幸的是，这些外汇大部分分散投资于美国、欧元区和日本等金融市场，其中购买的809亿美元的美国国债仅占1/4左右。随着中国经济、贸易的发展，资本流入的增加，外汇储备和外汇储蓄还将增加，尤其在美元汇率下调过程中，这种增速加快了。随之带来的一个问题是，中国持有美国国债的规模必将更大，这意味着更高的政治风险和主权风险。

7月12日，美国国防部出炉了一份长达56页的关于中国当前和未来20年军事报告，重弹“中国威胁论”老调，而由美国国会授权建立的美中安全评估委员会此后发表的报告更直接声称中国在安全和经济上威胁美国。美国右派势力的冷战思维，不利于中美关系的健康发展。万一中美之间因“台湾问题”或其他问题交恶，中国可能面临美国的经济制裁和封锁―――那么中国持有的巨额的美国债券资产将面临被冻结的政治风险。相当于中国2001年财政收入2/5的809亿美元美国国债是一大软肋，不能不防范这种另类的金融风险。

武器

然而，部分人士包括美国的右派势力认为，中国持有的巨额的美国债券资产对美国经济构成潜在威胁，例如威胁美元汇率稳定，威胁美国金融市场，就像索罗斯管理的对冲基金当年冲击英镑汇率一样，从而成为中国的一种武器。应该说，这种担心或幻想没有道理。譬如日本持有世界最多的外汇储备，依然左右不了美元汇率，眼睁睁地看着日元暴涨暴跌。而且，中国对美国债券市场上的投资大异于对冲基金所为，属于稳健风格的中长期投资。美国能够容忍对冲基金的存在与发展，为何容不下中国这种高信誉的投资呢？

橄榄枝

实际上，中国购买美国国债，是中美关系中的橄榄枝，因为这极大地支持了美国经济发展，极大地支持了美国国际收支的平衡，极大地支持了美元汇率的稳定。众所周知，美国是一个累积有巨额财政赤字的国家，美国公债余额高达3万4千亿美元，中国购买美国国债支持了美国的财政政策。而且美国有着巨大的经常账户赤字，需要大量资本流入以平衡国际收支，中国外汇流入正好起弥补作用。而且，正是由于中国外汇的流入，支持了美元汇率的稳定―――实际上，在最近美元贬值过程中，中国依然稳定地购买一定数量的美国国债。

但是从经济层面分析，没有永恒的朋友，只有永恒的利益。对中国而言，购买美国国债是符合经济规律、正常的国际投资，如果购买美国国债没有稳定的收益和较高的流动性，谁也不会伸出这样大的橄榄枝。但无论如何，加强防范国际金融投资中的政治和主权风险，是永恒的道理。