投资mutual funds的一些误区 by smallwhale (喝不了咖啡) at 2004.7.30 15:04
很早就想写一点关于mutual fund的东西，原因是看了一篇题为“Monkey can beat your mutual fund manager”的文章。据说有人做实验，让一些股票投资专家进行投资比赛，结果胜出的是比赛方的参照组合：所谓参照组合是让人掷飞镖随机选出的股票组成的。文章作者的观点是千万不要相信任何人who says he can beat the market. 对此我深为赞同。在我看来寻找一个好的mutual fund，根本是无意义的事。
有些人要说mutual fund manager都是专家，更何况你看XX fund连续三年回报率20%以上，难道这不说明这是一个好fund？其实任何投资股票或mutual fund的人都知道股票或mutual fund的历史数据只能代表历史，不能保证将来。如果你去问那个manager：“你们过去业绩这么好，今后如何？”他肯定会告诉你他的fund的表现会很稳定而且今后几年也会超过整个市场的表现。但如果你追问一句：“Can you guarantee that?”我敢说他100%会王顾左右而言，不会正面回答。试想如果他能保证超过市场平均值，不要说多，1%或2%就行了，他何不自己去投资，这样来钱要比他做mutual fund manager快多了。他为什么不去呢？因为他没有把握，所以他只敢拿别人的钱去投资，而不敢那自己的钱去冒险。你看他连自己都不相信，却让别人相信他能 beat the market，这不是很可笑吗？
退一步说，即使说除了股王巴菲特外，还有这样的天才，我们 如何去找到这些人呢？如果你告诉我你能通过研究历史记录来发现他们，那我要恭喜你，你是挑选投资专家的专家；也就是说你是伯乐，你要比你发现的投资专家还要牛，还要值钱。
所以说根本就无所谓好的 或不好的fund ，一切只不过是随机游戏而已，如果你买的fund比大市好，也只不过说明这次运气不错。如果一定要定义的话，我认为同类型的 funds，managerment fee越低的越好。如果你不再想着什么超过大市，那我推荐index fund，或者ETF股票，至少你可以keep with the market。
其实作为一个mutual fund investor，选择那些类别的funds比选择那些funds重要得多的问题，可惜很多人都忽略了着点。他们可能买了一大堆的“好”funds，都投资于美国或加拿大股市，却不知道花时间去思考一下自己投资组合的组成。我建议大家把眼光从挑选mutual funds转到以下问题上：
1． 你的投资组合中有投资债券的fund吗？如果有，高风险和低风险的债券比例如何？
2． 你的投资组合中有投资real estate的fund吗？
3． 如果你投资股票fund的话，你有多少钱投在大型股上，又有多少钱在小型股上？
4． 你有否持有除加拿大和美国以外的股票？例如欧洲、日本、和亚洲南美的新兴市场？
如果你说这些我都考虑了，那么说明你是一个成熟的investor。至于各成分比例如何，则又是另外一个问题。
很早就想写一点关于mutual fund的东西，原因是看了一篇题为“Monkey can beat your mutual fund manager”的文章。据说有人做实验，让一些股票投资专家进行投资比赛，结果胜出的是比赛方的参照组合：所谓参照组合是让人掷飞镖随机选出的股票组成的。文章作者的观点是千万不要相信任何人who says he can beat the market. 对此我深为赞同。在我看来寻找一个好的mutual fund，根本是无意义的事。
有些人要说mutual fund manager都是专家，更何况你看XX fund连续三年回报率20%以上，难道这不说明这是一个好fund？其实任何投资股票或mutual fund的人都知道股票或mutual fund的历史数据只能代表历史，不能保证将来。如果你去问那个manager：“你们过去业绩这么好，今后如何？”他肯定会告诉你他的fund的表现会很稳定而且今后几年也会超过整个市场的表现。但如果你追问一句：“Can you guarantee that?”我敢说他100%会王顾左右而言，不会正面回答。试想如果他能保证超过市场平均值，不要说多，1%或2%就行了，他何不自己去投资，这样来钱要比他做mutual fund manager快多了。他为什么不去呢？因为他没有把握，所以他只敢拿别人的钱去投资，而不敢那自己的钱去冒险。你看他连自己都不相信，却让别人相信他能 beat the market，这不是很可笑吗？
退一步说，即使说除了股王巴菲特外，还有这样的天才，我们 如何去找到这些人呢？如果你告诉我你能通过研究历史记录来发现他们，那我要恭喜你，你是挑选投资专家的专家；也就是说你是伯乐，你要比你发现的投资专家还要牛，还要值钱。
所以说根本就无所谓好的 或不好的fund ，一切只不过是随机游戏而已，如果你买的fund比大市好，也只不过说明这次运气不错。如果一定要定义的话，我认为同类型的 funds，managerment fee越低的越好。如果你不再想着什么超过大市，那我推荐index fund，或者ETF股票，至少你可以keep with the market。
其实作为一个mutual fund investor，选择那些类别的funds比选择那些funds重要得多的问题，可惜很多人都忽略了着点。他们可能买了一大堆的“好”funds，都投资于美国或加拿大股市，却不知道花时间去思考一下自己投资组合的组成。我建议大家把眼光从挑选mutual funds转到以下问题上：
1． 你的投资组合中有投资债券的fund吗？如果有，高风险和低风险的债券比例如何？
2． 你的投资组合中有投资real estate的fund吗？
3． 如果你投资股票fund的话，你有多少钱投在大型股上，又有多少钱在小型股上？
4． 你有否持有除加拿大和美国以外的股票？例如欧洲、日本、和亚洲南美的新兴市场？
如果你说这些我都考虑了，那么说明你是一个成熟的investor。至于各成分比例如何，则又是另外一个问题。
