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<HTML>【CBS.MW纽约11日讯】周二，联储降息之后股指曾一路攀高，
看来满有希望以亮丽涨势结束当日交易。然而，收盘前半小时风
云突变，默克制药对2002年发布了谨慎预期，导致各股指 急速回
落，道指竟最终收跌。科技股方面，投资者的谨慎情绪在尾盘也
充分显露，那斯达克仅小幅收高。
联储降息后金融类股的涨势在某种程度上起到了缓冲的作用，
但尾盘JP摩根的下跌仍对道指构成拖累。道指上周曾短暂升至
万点以上，但本周一万点关口即告失守。
这已是联储今年第十一次降低利率，目前隔夜拆借联储基金利
率已降至40年新低，即1.75%。此外，联储还保持了继续降息的
倾向，暗示经济的风险主要在衰退方面。
道琼斯工业平均指数下跌33.08点，收于9,888.37点，跌幅0.3%。
下跌成份股包括默克制药、通用汽车、惠普、麦当劳、柯达和
埃克森-美孚。上升股包括迪士尼、Caterpillar、杜邦、花旗集
团、IBM和娇生。
默克制药股价下跌9.4%。此前，该公司向投资者表示，受专利
到期影响，其2002年的盈馀将不会有任何成长。但默克制药预
计其盈馀在2003年即可恢复两位数的成长。
那斯达克综指上扬9.81点，收于2001.93点，涨幅0.5%；那斯达克
100指数上扬15.91点，收于1661.27点，涨幅1.0%。
周二，诺基亚的利好消息为科技股早早奠定良好基调。所有科
技股均出现攀升，但各类科技股收盘点位均远低于盘中最高
点。
大市方面，下跌股集中在制药、零售、航空、天然气和公用设
施类股；券商、银行、化工和石油服务类股小幅上扬。
标普500指数下跌0.3%；罗素2000种小型股指数上扬0.1%。
RBC Dain Rauscher的技术分析师罗伯特-迪奇认为，对于在短期
内大幅上扬的股市而言，适当的盘整再正常不过了。
他在研究报告中指出，「股市上升的势头难以遏止，市场内部
统计资料良好，各类股票均参与了上升的进程。」
迪奇表示，「尽管适当的波动不足为虑，但股市的总 体走势仍
是不断攀升。在股市短暂回调之际适当购入股票的投资者必将
在未来数月中得到丰厚回报。」
摩根史坦利的分析师拜隆-魏恩则持谨慎态度。
周二，魏恩在给客户的短信中指出，「我认为，市场即将经过
一段时间的调整期。根据我的模型测算，股市在911恐怖袭击后
股价低估了23%，经过近期的连续上扬后，考虑到当前的利率
水平，股票价值已被过高估计了5%。尽管股指高估的比例并不
严重，而且市场可能继续攀升，但我仍认为，股市近期上涨的
空间不大。」
纽约证交所成交13亿4000万股，那斯达克市场成交19亿8000万
股。市场广度不一，纽约证交所上升股和下跌股大体持平；那
斯达克市场上升股以19比17领先下跌股。
分析联储声明
联储在降息声明中指出，经济形势仍持续疲软，通膨水平有望
继续下降。
联储认为，需求疲软已出现减缓的迹象，不过目前利好讯号仍
比较微弱。联储强调，生产力的长期成长前景依旧看好，经济
前景也保持乐观。
A.G. Edwards的投资长马克-凯勒表示，「周二的减息说明，联
储仍认为经济需要资金的刺激。但联储降息的尺度是一码而非
两码，这说明联储认为，经济形势在最近几个月正逐步改善。
这可能将成为此轮放松银根过程中的最后一次减息。」
他补充说，「股市已对近期的减息作出了良好反应，多数投资
者认为，经济下滑的最糟阶段已经过去。此次减息将进一步加
强市场的乐观情绪。」
High Frequency Economics的分析师依恩-谢菲尔森认为，联储的
声明首度肯定了经济形势正逐步好转。
谢菲尔森特 别指出，联储此次声明使用了新表达方式，通膨已
不再作为第二重要的因素出现。
实际上，联储是在暗示，当前的通膨水平实际上是在下降，利
率还有进一步降低的空间，同时这也消除了债券市场的疑虑。
Miller Tabak的首席债市分析师托尼-克莱岑兹认为，联储有关需
求状况改善的话语实际上是在暗示，经济复苏指日可待。
克莱岑兹指出，「联储认可了近期股市的上扬以及债券殖利率
的攀升。有关需求疲软状况减缓的微妙陈述很可能是在为结束
减息进程，并最终转向中立态度打下铺垫。」
Wachovia的经济学家马克-维特勒指出，联储试图同时激励债市
和股市攀升：有关经济复苏的言论，无论其判定是多么具试探
性，都会消除股市投资者的疑虑；而有关通膨的言论则彻底安
抚了债市投资者的情绪。
类股和个股动态
芬兰电信巨人诺基亚的利好消息推动科技股上扬。诺基亚在季
度中期会议上对本财季信心满满，该公司向投资者表示，预计其
第四季度盈馀将达到预期范围的上限甚至超出预期。诺基亚股
价上扬7.2%，易立信股价上扬3.3%，摩托罗拉股价上扬1%。
晶片类股($SOX)大幅攀升，其中Xilinx (XLNX)股价涨2.3%。周一
盘后，该公司管理层将其盈馀预期提升至预期范围的上限。该
公司预计其第三财季营收将比上季度下降5%，即比先前预期低
5%至10%。英特尔股价上扬0.7%；超微股价上扬2.1%。
硬体类股延续跌势。康佰和惠普股价分别下跌了2.2%和4.4%。
周一，因惠普最大的股东宣布反 对以25亿美元收购康佰电脑，
康佰股价大幅下跌。
光纤类股亮丽反弹。周一，由于JDS Uniphase发布令人失望的盈
馀报告，此类股票出现的全面下跌。周二，JDSU股价上扬
1.1%，北电网络股价上扬2.8%。
网路类股方面，雅虎股价上扬3.4%。此前，熊士坦证券的分析
师杰佛瑞-费奥雷表示，雅虎仍是前景最为看好的入门网站，雅
虎在入门网站领域显然占据领导地位，此外雅虎也正开始逐步
收费。其他网路类股方面，电子海湾股价上扬4.6%，亚马逊股
价上扬5.1%，全美连线-时代华纳股价上扬3.2%。
通用汽车股价下跌3.4%，成为午盘跌幅最大的道指成份股。据
报导，供货商为抗议大宇汽车拖欠货款已停止向其供应零部
件，为此韩国大宇汽车关闭三家工厂。通用汽车为大宇汽车的
控股股东。
分析师评级方面，由于日本重现狂牛病恐慌，李曼兄弟证券将
其对麦当劳(MCD)的股票评级由「强力买进」降低为「市场表
现」。李曼兄弟证券预计，在本周的季度中期盈馀会议上，麦
当劳很可能将其盈馀预期降至原定预期范围的下限。但李曼兄
弟证券同时也将Wendy's (WEN)的评级由「市场表现」提升至
「买进」。麦当劳股价下跌1.9%，Wendy's股价攀升3.2%。
Sanford Bernstein将道指成份公司美国运通的股票评级由「市场
表现」提升至「表现超越」。Sanford Bernstein认为，假如美国
经济在明年第二季度复苏，美国运通方面的支付业务将出现大
幅成长。该股攀升0.8%。其他同类道指成份股方面，花旗集团
股价上扬1.4%，JP摩根-大通股价下跌0.5%。
盈馀消息方面，软体生产商Kroger (KR)股价下跌14.5%。此前，
该公司发布警讯称，其第四季度盈馀将低于预期，未来12个月
将裁员1500人。此外，该公司还宣布，其第三财季盈馀符合市
场预期。
债市攀升
上周一度呈现超卖状态的债券价格连续第二个交易日上扬。
十年期国债价格攀升10/32点，殖利率降至5.06%；三十年期国债
价格上扬9/32点，殖利率降至5.54%。
经济新闻方面，零售连锁店表示，上周温暖的气候对销售额造
成冲击。东京-三菱银行表示，其每周的零售连锁店面指数较上
周下降0.4%；Instinet的Redbook报告显示，十二月份第一周的销
售额较十一月下降了4.5%；较去年同期下降0.9%。
其他新闻方面，十月份批发库存数字下降1%；批发销售额下降
1.4%。
汇率方面，美元对日圆汇率升0.1%，至一美元兑换126.02日圆；
欧元对美元汇率升0.3%，至一欧元兑换89.29美分。</HTML>
看来满有希望以亮丽涨势结束当日交易。然而，收盘前半小时风
云突变，默克制药对2002年发布了谨慎预期，导致各股指 急速回
落，道指竟最终收跌。科技股方面，投资者的谨慎情绪在尾盘也
充分显露，那斯达克仅小幅收高。
联储降息后金融类股的涨势在某种程度上起到了缓冲的作用，
但尾盘JP摩根的下跌仍对道指构成拖累。道指上周曾短暂升至
万点以上，但本周一万点关口即告失守。
这已是联储今年第十一次降低利率，目前隔夜拆借联储基金利
率已降至40年新低，即1.75%。此外，联储还保持了继续降息的
倾向，暗示经济的风险主要在衰退方面。
道琼斯工业平均指数下跌33.08点，收于9,888.37点，跌幅0.3%。
下跌成份股包括默克制药、通用汽车、惠普、麦当劳、柯达和
埃克森-美孚。上升股包括迪士尼、Caterpillar、杜邦、花旗集
团、IBM和娇生。
默克制药股价下跌9.4%。此前，该公司向投资者表示，受专利
到期影响，其2002年的盈馀将不会有任何成长。但默克制药预
计其盈馀在2003年即可恢复两位数的成长。
那斯达克综指上扬9.81点，收于2001.93点，涨幅0.5%；那斯达克
100指数上扬15.91点，收于1661.27点，涨幅1.0%。
周二，诺基亚的利好消息为科技股早早奠定良好基调。所有科
技股均出现攀升，但各类科技股收盘点位均远低于盘中最高
点。
大市方面，下跌股集中在制药、零售、航空、天然气和公用设
施类股；券商、银行、化工和石油服务类股小幅上扬。
标普500指数下跌0.3%；罗素2000种小型股指数上扬0.1%。
RBC Dain Rauscher的技术分析师罗伯特-迪奇认为，对于在短期
内大幅上扬的股市而言，适当的盘整再正常不过了。
他在研究报告中指出，「股市上升的势头难以遏止，市场内部
统计资料良好，各类股票均参与了上升的进程。」
迪奇表示，「尽管适当的波动不足为虑，但股市的总 体走势仍
是不断攀升。在股市短暂回调之际适当购入股票的投资者必将
在未来数月中得到丰厚回报。」
摩根史坦利的分析师拜隆-魏恩则持谨慎态度。
周二，魏恩在给客户的短信中指出，「我认为，市场即将经过
一段时间的调整期。根据我的模型测算，股市在911恐怖袭击后
股价低估了23%，经过近期的连续上扬后，考虑到当前的利率
水平，股票价值已被过高估计了5%。尽管股指高估的比例并不
严重，而且市场可能继续攀升，但我仍认为，股市近期上涨的
空间不大。」
纽约证交所成交13亿4000万股，那斯达克市场成交19亿8000万
股。市场广度不一，纽约证交所上升股和下跌股大体持平；那
斯达克市场上升股以19比17领先下跌股。
分析联储声明
联储在降息声明中指出，经济形势仍持续疲软，通膨水平有望
继续下降。
联储认为，需求疲软已出现减缓的迹象，不过目前利好讯号仍
比较微弱。联储强调，生产力的长期成长前景依旧看好，经济
前景也保持乐观。
A.G. Edwards的投资长马克-凯勒表示，「周二的减息说明，联
储仍认为经济需要资金的刺激。但联储降息的尺度是一码而非
两码，这说明联储认为，经济形势在最近几个月正逐步改善。
这可能将成为此轮放松银根过程中的最后一次减息。」
他补充说，「股市已对近期的减息作出了良好反应，多数投资
者认为，经济下滑的最糟阶段已经过去。此次减息将进一步加
强市场的乐观情绪。」
High Frequency Economics的分析师依恩-谢菲尔森认为，联储的
声明首度肯定了经济形势正逐步好转。
谢菲尔森特 别指出，联储此次声明使用了新表达方式，通膨已
不再作为第二重要的因素出现。
实际上，联储是在暗示，当前的通膨水平实际上是在下降，利
率还有进一步降低的空间，同时这也消除了债券市场的疑虑。
Miller Tabak的首席债市分析师托尼-克莱岑兹认为，联储有关需
求状况改善的话语实际上是在暗示，经济复苏指日可待。
克莱岑兹指出，「联储认可了近期股市的上扬以及债券殖利率
的攀升。有关需求疲软状况减缓的微妙陈述很可能是在为结束
减息进程，并最终转向中立态度打下铺垫。」
Wachovia的经济学家马克-维特勒指出，联储试图同时激励债市
和股市攀升：有关经济复苏的言论，无论其判定是多么具试探
性，都会消除股市投资者的疑虑；而有关通膨的言论则彻底安
抚了债市投资者的情绪。
类股和个股动态
芬兰电信巨人诺基亚的利好消息推动科技股上扬。诺基亚在季
度中期会议上对本财季信心满满，该公司向投资者表示，预计其
第四季度盈馀将达到预期范围的上限甚至超出预期。诺基亚股
价上扬7.2%，易立信股价上扬3.3%，摩托罗拉股价上扬1%。
晶片类股($SOX)大幅攀升，其中Xilinx (XLNX)股价涨2.3%。周一
盘后，该公司管理层将其盈馀预期提升至预期范围的上限。该
公司预计其第三财季营收将比上季度下降5%，即比先前预期低
5%至10%。英特尔股价上扬0.7%；超微股价上扬2.1%。
硬体类股延续跌势。康佰和惠普股价分别下跌了2.2%和4.4%。
周一，因惠普最大的股东宣布反 对以25亿美元收购康佰电脑，
康佰股价大幅下跌。
光纤类股亮丽反弹。周一，由于JDS Uniphase发布令人失望的盈
馀报告，此类股票出现的全面下跌。周二，JDSU股价上扬
1.1%，北电网络股价上扬2.8%。
网路类股方面，雅虎股价上扬3.4%。此前，熊士坦证券的分析
师杰佛瑞-费奥雷表示，雅虎仍是前景最为看好的入门网站，雅
虎在入门网站领域显然占据领导地位，此外雅虎也正开始逐步
收费。其他网路类股方面，电子海湾股价上扬4.6%，亚马逊股
价上扬5.1%，全美连线-时代华纳股价上扬3.2%。
通用汽车股价下跌3.4%，成为午盘跌幅最大的道指成份股。据
报导，供货商为抗议大宇汽车拖欠货款已停止向其供应零部
件，为此韩国大宇汽车关闭三家工厂。通用汽车为大宇汽车的
控股股东。
分析师评级方面，由于日本重现狂牛病恐慌，李曼兄弟证券将
其对麦当劳(MCD)的股票评级由「强力买进」降低为「市场表
现」。李曼兄弟证券预计，在本周的季度中期盈馀会议上，麦
当劳很可能将其盈馀预期降至原定预期范围的下限。但李曼兄
弟证券同时也将Wendy's (WEN)的评级由「市场表现」提升至
「买进」。麦当劳股价下跌1.9%，Wendy's股价攀升3.2%。
Sanford Bernstein将道指成份公司美国运通的股票评级由「市场
表现」提升至「表现超越」。Sanford Bernstein认为，假如美国
经济在明年第二季度复苏，美国运通方面的支付业务将出现大
幅成长。该股攀升0.8%。其他同类道指成份股方面，花旗集团
股价上扬1.4%，JP摩根-大通股价下跌0.5%。
盈馀消息方面，软体生产商Kroger (KR)股价下跌14.5%。此前，
该公司发布警讯称，其第四季度盈馀将低于预期，未来12个月
将裁员1500人。此外，该公司还宣布，其第三财季盈馀符合市
场预期。
债市攀升
上周一度呈现超卖状态的债券价格连续第二个交易日上扬。
十年期国债价格攀升10/32点，殖利率降至5.06%；三十年期国债
价格上扬9/32点，殖利率降至5.54%。
经济新闻方面，零售连锁店表示，上周温暖的气候对销售额造
成冲击。东京-三菱银行表示，其每周的零售连锁店面指数较上
周下降0.4%；Instinet的Redbook报告显示，十二月份第一周的销
售额较十一月下降了4.5%；较去年同期下降0.9%。
其他新闻方面，十月份批发库存数字下降1%；批发销售额下降
1.4%。
汇率方面，美元对日圆汇率升0.1%，至一美元兑换126.02日圆；
欧元对美元汇率升0.3%，至一欧元兑换89.29美分。</HTML>
