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欧洲市场，恐惧焦点逼近意大利
2011年11月07日 12:56:55
来源： 新华国际
新华网北京11月7日电（林杉） 《纽约时报》网站7日发表文章，题为《欧洲市场，恐惧焦点逼近意大利》，全文译文如下：
欧洲解决主权债务危机的努力没能减轻欧洲市场的紧张情绪，希腊的政治动荡也使得本周市场将继续动荡。
意大利的借债成本已经达到该国加入欧元区以来的最高点，这成为最新的警告信号之一。其他的警告信号包括，欧洲银行系统下滑的压力正在加大。这些压力还没有达到2008年金融危机时的水平，那时美国的一些市场已经完全冻结了，但是分析家表示，这些压力已经足够引起忧虑。
10月27日凌晨，在比利时首都布鲁塞尔的欧盟总部，欧洲理事会主席范龙佩出席首脑会议后的记者招待会。欧元区领导人26日晚间经过近一夜的讨论，在欧元区峰会上就希腊债务减记、EFSF杠杆化，以及敦促意大利进行大幅度改革等方面达成一致。新华社记者武巍摄
希腊周日通过了组建联合政府的协议，以拯救欧元区救助协议。但在关于欧洲如何获得救助计划所需资金，以防止希腊经济问题传染给意大利和西班牙的问题上，投资者仍然要求获得更多实实在在的东西。
“这只是次要问题，”詹尼·蒙哥马利·斯科特机构（Janney Montegomery Scott）主要战略分析师马克·鲁西尼（Mark Luschini）谈到希腊领导层变更时说。“市场将做出积极回应，但它们不会大幅回升。意大利才是大问题。”
今年美国出现债务上限引发的政治危机和美国长期国债评级被标准普尔下调后，美国信用市场收紧了，但目前市场情况已经有所放松。
分析家预测，欧洲的银行恐怕还会继续对借钱保持警惕。如果继续每个月借贷数十亿欧元给意大利解决经济问题，投资者也会继续要求获得更高的利息。
意大利10年期国债的收益率已经高过西班牙，上周五达到6.35%。此前的G20峰会上，与会领导人没能就如何阻止欧债危机蔓延出台实质性措施。收益率上升使人烦恼的问题是希腊和葡萄牙这些国家债务利率超过7%后，利率就大幅蹿升，迫使这些国家求助外部金融资源。目前他们的债务利率仍然保持在两位。
上月底，意大利发行了30亿欧元国债，利率6%，比夏季发行的债券利率高了1.5个百分点。前欧洲央行经济学家托比亚斯·布拉特纳（Tobias Blattner）称，这使得意大利在现有基础上，每年需要多支付多达30亿欧元（约合41亿美元）的利息。
布朗兄弟哈李曼（Brown Brothers Harriman）的马克·麦克米克（Marc McCormic）说，最新的利率“是个危险信号。7%将意味着不可能再下降。”
欧洲中央银行提供了另外一种压力计——央行每天购买的主权债务数量。欧洲央行正在试图为意大利这样的国家的债务找到市场，防止利率上升到过高水平。
10月27日凌晨，在比利时首都布鲁塞尔的欧盟总部，国际货币基金组织总裁拉加德在首脑会议后接受记者采访。欧元区领导人26日晚间经过近一夜的讨论，在欧元区峰会上就希腊债务减记、EFSF杠杆化，以及敦促意大利进行大幅度改革等方面达成一致。新华社记者武巍摄
今年，欧洲央行持有的主权债务翻了一番还多，达到1500亿欧元。许多分析师说他们认为央行将不得不继续扩大购买规模，以防止利率慢慢升高，以及收益率实质下滑。
欧洲的银行都很担心同业们面临的债务问题，他们要求提高互相借出欧元的利率。利率的标准是“欧元银行同业拆借利率-OIS”，这一标准6月份时是20基点，但现在已经上涨到90到100基点。（一个基点是一个百分点的百分之一。）现在的利率仍然远低于2008年和2009年金融危机时的水平，当时达到2%。
5月份以来，美元贷款的来源也在枯竭，因为美国货币市场基金已经退出购买欧洲银行短期债券。
一直在为摩根大通跟踪短期信用市场行情的分析师阿莱克斯·罗维尔（Alex Roever）认为，欧洲最近达成的欧元救助计划不能说服货币市场基金返回欧洲市场。
投资者最关心的问题仍然是，最近达成的救助协议的实质是什么。欧洲提出的1.4万亿欧元欧洲金融稳定机制意在防止意大利受到债务危机的影响，同时防止欧洲的危机达到新的水平，损害世界经济。
罗维尔说：“达成协议耗费的时间太多了，现在仍然存在许多不确定性，大家也不知道协议如何落实。这动摇了投资者的信心。这不能鼓励投资者返回欧洲。”
由于难以获得美元，许多银行转向公开外汇市场，但是那样用欧元兑换美元的花费也在蹿升。这是货币市场运作的另外一个警告。虽然现在的兑换费用比2008年底的时候要低得多。
由于欧洲的银行互相借贷减少，他们都把钱放在欧洲中央银行。银行在中央银行存款增加的同时，从中央银行借钱的数量也在增加。
“银行对于互相借钱很紧张，他们利用欧洲中央银行作为票据交换所，” 詹尼·蒙哥马利·斯科特机构的固定收入首席分析师盖·勒巴斯（Guy Lebas）说。
纽约巴克莱资本的麦克·加蓬（Michael Gapen）认为信用违约掉期是主权危机的指标，为支付应对债务违约的保险费用提供了一种途径。
“这直接反映了违约的可能，并易于引导对债券市场。”
但是其他分析师认为，在一些银行的希腊债务减记50%但并不触发保险赔偿的情况下，信用违约掉期才具有指标意义。
10月底欧洲领导人在布鲁塞尔开会前后，西欧主权债务担保的费用有所降低，但也再一次接近历史最高值。西班牙债务保险利率，特别是意大利的利率，都在夏季以后急速飙升。
数据提供商Markit显示，9月中旬，对一些大型欧洲银行1000万美元债务的保险年费已经升至30万美元。现在已经降至24.5万美元，但仍然停留在让人紧张的水平。一些分析师认为将保持这一水平。
太平洋投资管理公司（Pimco）首席执行官穆罕默德-埃里安（Mohamed A. El-Erian）说：“市场正在观望，希望一个稳定的希腊政府能够维持内部和外部的支持。联合政府只能视为大选前的过渡政府，这会有一些难度。”
2011年11月07日 12:56:55
来源： 新华国际
新华网北京11月7日电（林杉） 《纽约时报》网站7日发表文章，题为《欧洲市场，恐惧焦点逼近意大利》，全文译文如下：
欧洲解决主权债务危机的努力没能减轻欧洲市场的紧张情绪，希腊的政治动荡也使得本周市场将继续动荡。
意大利的借债成本已经达到该国加入欧元区以来的最高点，这成为最新的警告信号之一。其他的警告信号包括，欧洲银行系统下滑的压力正在加大。这些压力还没有达到2008年金融危机时的水平，那时美国的一些市场已经完全冻结了，但是分析家表示，这些压力已经足够引起忧虑。
10月27日凌晨，在比利时首都布鲁塞尔的欧盟总部，欧洲理事会主席范龙佩出席首脑会议后的记者招待会。欧元区领导人26日晚间经过近一夜的讨论，在欧元区峰会上就希腊债务减记、EFSF杠杆化，以及敦促意大利进行大幅度改革等方面达成一致。新华社记者武巍摄
希腊周日通过了组建联合政府的协议，以拯救欧元区救助协议。但在关于欧洲如何获得救助计划所需资金，以防止希腊经济问题传染给意大利和西班牙的问题上，投资者仍然要求获得更多实实在在的东西。
“这只是次要问题，”詹尼·蒙哥马利·斯科特机构（Janney Montegomery Scott）主要战略分析师马克·鲁西尼（Mark Luschini）谈到希腊领导层变更时说。“市场将做出积极回应，但它们不会大幅回升。意大利才是大问题。”
今年美国出现债务上限引发的政治危机和美国长期国债评级被标准普尔下调后，美国信用市场收紧了，但目前市场情况已经有所放松。
分析家预测，欧洲的银行恐怕还会继续对借钱保持警惕。如果继续每个月借贷数十亿欧元给意大利解决经济问题，投资者也会继续要求获得更高的利息。
意大利10年期国债的收益率已经高过西班牙，上周五达到6.35%。此前的G20峰会上，与会领导人没能就如何阻止欧债危机蔓延出台实质性措施。收益率上升使人烦恼的问题是希腊和葡萄牙这些国家债务利率超过7%后，利率就大幅蹿升，迫使这些国家求助外部金融资源。目前他们的债务利率仍然保持在两位。
上月底，意大利发行了30亿欧元国债，利率6%，比夏季发行的债券利率高了1.5个百分点。前欧洲央行经济学家托比亚斯·布拉特纳（Tobias Blattner）称，这使得意大利在现有基础上，每年需要多支付多达30亿欧元（约合41亿美元）的利息。
布朗兄弟哈李曼（Brown Brothers Harriman）的马克·麦克米克（Marc McCormic）说，最新的利率“是个危险信号。7%将意味着不可能再下降。”
欧洲中央银行提供了另外一种压力计——央行每天购买的主权债务数量。欧洲央行正在试图为意大利这样的国家的债务找到市场，防止利率上升到过高水平。
10月27日凌晨，在比利时首都布鲁塞尔的欧盟总部，国际货币基金组织总裁拉加德在首脑会议后接受记者采访。欧元区领导人26日晚间经过近一夜的讨论，在欧元区峰会上就希腊债务减记、EFSF杠杆化，以及敦促意大利进行大幅度改革等方面达成一致。新华社记者武巍摄
今年，欧洲央行持有的主权债务翻了一番还多，达到1500亿欧元。许多分析师说他们认为央行将不得不继续扩大购买规模，以防止利率慢慢升高，以及收益率实质下滑。
欧洲的银行都很担心同业们面临的债务问题，他们要求提高互相借出欧元的利率。利率的标准是“欧元银行同业拆借利率-OIS”，这一标准6月份时是20基点，但现在已经上涨到90到100基点。（一个基点是一个百分点的百分之一。）现在的利率仍然远低于2008年和2009年金融危机时的水平，当时达到2%。
5月份以来，美元贷款的来源也在枯竭，因为美国货币市场基金已经退出购买欧洲银行短期债券。
一直在为摩根大通跟踪短期信用市场行情的分析师阿莱克斯·罗维尔（Alex Roever）认为，欧洲最近达成的欧元救助计划不能说服货币市场基金返回欧洲市场。
投资者最关心的问题仍然是，最近达成的救助协议的实质是什么。欧洲提出的1.4万亿欧元欧洲金融稳定机制意在防止意大利受到债务危机的影响，同时防止欧洲的危机达到新的水平，损害世界经济。
罗维尔说：“达成协议耗费的时间太多了，现在仍然存在许多不确定性，大家也不知道协议如何落实。这动摇了投资者的信心。这不能鼓励投资者返回欧洲。”
由于难以获得美元，许多银行转向公开外汇市场，但是那样用欧元兑换美元的花费也在蹿升。这是货币市场运作的另外一个警告。虽然现在的兑换费用比2008年底的时候要低得多。
由于欧洲的银行互相借贷减少，他们都把钱放在欧洲中央银行。银行在中央银行存款增加的同时，从中央银行借钱的数量也在增加。
“银行对于互相借钱很紧张，他们利用欧洲中央银行作为票据交换所，” 詹尼·蒙哥马利·斯科特机构的固定收入首席分析师盖·勒巴斯（Guy Lebas）说。
纽约巴克莱资本的麦克·加蓬（Michael Gapen）认为信用违约掉期是主权危机的指标，为支付应对债务违约的保险费用提供了一种途径。
“这直接反映了违约的可能，并易于引导对债券市场。”
但是其他分析师认为，在一些银行的希腊债务减记50%但并不触发保险赔偿的情况下，信用违约掉期才具有指标意义。
10月底欧洲领导人在布鲁塞尔开会前后，西欧主权债务担保的费用有所降低，但也再一次接近历史最高值。西班牙债务保险利率，特别是意大利的利率，都在夏季以后急速飙升。
数据提供商Markit显示，9月中旬，对一些大型欧洲银行1000万美元债务的保险年费已经升至30万美元。现在已经降至24.5万美元，但仍然停留在让人紧张的水平。一些分析师认为将保持这一水平。
太平洋投资管理公司（Pimco）首席执行官穆罕默德-埃里安（Mohamed A. El-Erian）说：“市场正在观望，希望一个稳定的希腊政府能够维持内部和外部的支持。联合政府只能视为大选前的过渡政府，这会有一些难度。”
