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欧债美债双重危机：荒淫无度借钱降级后会如何？
加拿大家园 2011-11-21 09:21 来源: 明报
欧债美债双重影响 本周大市「卖气」重 家园新闻,news.
(多伦多20日加新社电)由于担忧欧洲主权债务危机以及美国国债即将到期的双重影响，市场预料本周股市将面对前所未有的卖盘压力。 加 拿 大 家 园 网
欧洲政府债务危机及美国国会的政治僵局，以及削减赤字的最后期限 11月23日的临近，两者已为本周股市构成一股难以抵挡的销售压力。加上周四是美国感恩节假期，这可能导致许多投资者都选择留在场外观战，卖盘压力大增。
丰业证券投资顾问派尔(Andrew Pyle)表示：「投资者会转到美国模式。」由于意大利和西班牙被迫支付高昂的保费，以吸引投资者购买其债券，消息拖累股市，上周跌势严重。此外，愈来愈多人对于欧洲领导人未能採取果断及可信的拯救方案而不耐烦，令不少投资者对债券市场失去信心。BMO Harris Private Banking首席投资主任泰勒(Paul Taylor)说：「欧元区需要进行及时及有意义的结构性改革，才不会令投资者对债券市场失去信心。他警告：「当投资者失去信心时，偿付能力问题成为迫在眉睫的危机。收益率继续上升也代表偿债成本上涨，很快便会爆煲。」
因为债务危机迟迟未获解决﹑可用的方案及时间愈来愈少，而欧元区领导人又没有提高警惕加快处理问题，各种坏消息令多伦多股市上周大跌384点或3.13%。派尔说：「以前还有其他的选项，但现在已经没有了。」不少分析员认为，如果欧洲央行愿意承诺担当最后贷款人，债券市场将得到支持。然而，这种想法却受到欧洲央行本身，以及德国政府的强烈反对。另外，有经济师亦提出透过重整欧元区来解决困局，不过这样只会导致更多的问题。派尔表示，重整欧元区将包括剔除希腊﹑西班牙﹑葡萄牙，让他们用回自己的货币。「但这样会造成大量的资本流失，对世界各地带来严重的后果。」
事实上，欧债问题已经令加国的销售受到重大影响。市场愈来愈担心明年会陷入严重衰煺，摧毁全球经济復苏及重创商品需求。因为对于资源股比例很重的多伦多证券交易所(TSX)而言，较高的商品价格是支持股市的主要动力。 家园论坛,forum.
另一方面，市场预期美国由共和党及民主党12名成员组成的小组，将无法在感恩节的最后期限前得出在未来10年内最少灭赤12000亿的方案。在本年8月，美国已因为提高负债上限一事，而遭到评级机构标準普尔降级。令人担心的是，如果这次两党未能就削赤达成共识，其他机构如穆迪和惠誉亦有可能会步其后尘。
美温和步伐增长 楼市改善仍低迷
上周有报告指，新建筑许可证已上升至一年半以来的最高水平。 i Ask . ca
最近不少经济报告及数据都显示，美国经济再次以温和的步伐增长，本周公布的一批经济报告，预期亦会持续带来类似消息。美国政府本周将公布10月的消费者支出报告、国内生产总值、申领失业金人数及消费者信心指数等。不过，分析员认为，本周市场仍然会注视欧洲还在设法解决的严重债务危机。
有经济师指，即使欧洲进入另一次衰煺，美国经济仍可继续增长。然而，欧洲的情况仍会影响美国经济。毕竟全球股市在过去几个月所经歷的大幅波动，也是由于欧债问题的发展而出现，美国实在难以独善其身。
MRC公司的首席美国经济师Joshua Shapiro表示：「我们还没有真正看到欧债问题对我们的数据有甚么影响。」他认为欧洲的情况既没有刺激、亦没有打击美国经济。 i a s k . c a
投资者预期本周率先公布的10月份现房销售报告，将微升至480万美元。塬本像一潭死水的楼市，在经歷了几年的建设及销售量低位的楼市终于出现变化。上周有报告指，新建筑许可证已上升至一年半以来的最高水平。不过有经济师警告，不要太早下结论。 家 园 论 坛
IHS Global Insight分析员Patrick Newport指出：「仍然需要3至4个月的数据支持，才能确定有向好的趋势。」他认为，其他指标虽然反映了情况正继续改善，但市场仍处于低迷状态。
MarketWatch综合各经济师预期，第3季度的国内生产总值增长约2.3%，略低于最初预测的2.5%。另外，个人收入预计上升0.2%，支出则增加0.3%。经济师表示，美国经济增长加快，主要是因为消费者所花的钱较之前多，但他们都强调，这趋势并不可持续。 加 拿 大 家园网
巴克莱资本分析师Michael Gapen表示：「在这次经济復苏中，其中一项最弱的条件，是消费者的可用收入的增长速度是极度缓慢。」
不过，在短期内看到的结果将显示，第4季度的增长比第3季度增长更快。经济师预测第4季增长达2.5%。 i a s k . c a
专家前瞻：受欧债危机拖累下两受害者
标普曾于8月将美国评级降级。
iBrokerPower总裁 谢惠恒
歷史上罕有地昭示出未来境况，虚拟的真实，非常危险，而这种情况还被大多数人低估。确切来讲，是美国超级委员会，即美国国会减赤联合委员会面临的新一轮财政危机。超级委员会由6位民主党员和6位共和党成员共12名委员会成员组成，需要制定削减政府12万亿美元赤字可行方法。要么就是开源，要么就是节流，这些举措都是曾经两党重要人物都极力互相反对。
并且提议需要赶在11月23日前通过。
没有人对超级委员会能产生具效议案抱有太大希望。即使方案落实，都未见得可以被国会採纳。因此美国债券最终只能接受被评级机构穆迪和惠誉的第一次和标準普尔第二次降级。 i a s k . c a
被降级后将会如何? 家 园 网
以下就如一部电影的预先公映…… 爱问搜索,m.i a s k.ca
试想想：一个只懂借钱度日，荒淫无度的大国政府，从来都没有考虑过借钱后如何还债。
突然全球投资者对它进行借贷封锁，把这个国家的债券价值贬得一文不值，除非支付高昂的利息，否则不要指望能够获得贷款，这令政府要再向外界借贷变得举步维艰。 家园温哥华,vancouver.
政府为了让投资者继续购买其债券，他们只可採取严厉的节流措施──大量减少执法人员和其他公务人员，减少福利和其他保健福利金，另外在国家内全面大量徵税。
最终引发抗议声音不绝，暴乱四起及骚动事件频频发生。这些事件对经济产生大量负面影响，引发大批移民潮，并引致民间传来轰隆的要求减税要求。
这场景有否勾起你的回忆?这正是现在埃及出现的情况，另外，意大利也面临同样遭遇。 本文 来 自 家 园 网
当然这样对全球投资者是有利消息，但当意大利政府正对经济进行深切治疗手术的时候，深处欧洲经济体内的毒瘤已经转移至另一个更大经济体──法国。
突然之间，法债来了个叁级跳水，10年期债券息率激增168个基础点，即1.68个百分点。而更让人担忧的是购买法债保险的保险金达到歷史新高。什么是法债保险?简单来讲，就是投资者购买法国债券，目的是为了收息和稳定。投资者为保障自己，担心有朝一日法国政府不能还钱，于是市场就出现「信贷违约掉期」保险。这种形式的保险跟其他保险一样，假若风险低，则保费低，而风险高，则保费升。如今市场对法债的违约掉期风险忧虑迅速提高。 家 园 论 坛
如今，要购买价值1000万美元的法国债券掉期违约保险，投资者每年需支付20.3001美元保费。是2009年债务危机爆发时期的两倍，2008年全球金融海啸时期叁倍。情况究竟有多坏?为了寻求答案，我们看看当初的希腊……
实例1﹕3年前，希腊债券危机最初爆发前后，投资者想购买同等价值的希腊债券违约保险，需支付17.4761美元(2008年11月19日希腊5年期债券违约掉期保费价格，彭博数据)。
相比今天，购买相同金额的法债保险金还要多付2.8240美元。
换句话说，如今市场对法债市场风险的忧虑，比当年希腊债务危机爆发前还要高。
撇开种种外界因素，法国政府的偿还贷款能力真的比3年前希腊政府还要低吗?不一定，但由于各国银行，甚至整个欧洲的经济实力日渐衰弱，连累到全球投资者对这个市场前景忧虑逐渐提高，才令法债的市场地位受到威胁。
实例2﹕前不久，在标普发给他们客户的信件中称：他们正在酝酿对法债AAA评级进行评估，随时有可能将其降级。法国政府对此事大感震怒。而更令人惊奇的是，标普居然温驯地表态，声称这个信息是一个「意外」。 本文 来 自 家 园 网
我们不希望深究这个是否「意外」，正所谓空穴来风，未必无因。总而言之大家要留意即使法债违约风险逐渐加剧，但标普却声言并未打算对法国债券降级，究竟为什么?
实例3﹕标普，穆迪和惠誉3家信用评级公司均从发债人公司中每年收取大额金钱对各种债务进行信用评估。但大家可以见到，其实他们的评级对象和顾客之间有唇齿相依的关係。
假若这些国家，例如法国一旦被降级，他们肯定会把与之相关的机构和银行降级，因为这些机构要对国家进行紧急融资。而这些银行及机构又是评级机构最重要客户，每年支付大额评级费用。 加拿大家园,www.
因此这种相互依存的关係正好解释为什么他们不愿意对希腊和法国降级，即便降级，时间上也推迟了数月甚至数年。
实例4﹕希腊债务危机已经把希腊经济打落至谷底﹐但法国经济比希腊8倍还要大，一旦被降级，对国际金融市场的影响也会是希腊问题的8倍。
有否想过对您有何影响?
法国之后，下一个被欧债危机拖累的受害者将会是美国。欧洲问题之所以如此严重，总括只有一个字──债，巨大政府欠债。这也是如今美国所面临的问题。
欧洲方面，影响市场经济最严重的问题是当权政府对债务问题无能为力。假若他们要讨好选民，他们背后财团的利益就会受到威胁，要是讨好这些财团，他们的人身安全则会受到威胁。这种模棱两可，进煺维谷的局面如今正在美国呈现。这种局面带来的后果是令欧洲评级下降，经济下滑，金融市场一蹶不振。美国如今也好不到哪里。
根据笔者推断在这种环境之下，很可能出现下列叁种状况﹕
影响1﹕假若超级委员会得不到共识，按照法律将强制进行全面削减债务──将国防和民生支出预算均匀削减。
国防预算将大幅削减4920亿美元，而包括健康﹑教育﹑医疗开支﹑国家公园﹑农业计划和药品执行等的预算也会同样大幅削减4920亿。 u.i a s k.c a
对于习惯向政府领取援助的机构，这项决定衝击太快﹑太大。这样不但令房屋问题更加严重，而且失业率将再次高企，造成对整体经济加速下滑。
对一直希望美国经济可以避免类似希腊或意大利同类事件发生的投资者而言，这样的措施未免手段太轻，动作太迟了。他们看到的是一个仍然膨胀，将要爆炸的债务气球，他们选择在气球爆炸前抛弃手中的美国债券，就如当初他们放弃西班牙和意大利债券一样。
影响2﹕就如欧洲一样，美国国会不能够先发制人地有效处理债务难题，将会引发新一轮对全球经济影响深远的信用降级。
穆迪公开表示，之所以8月份时没有对美国叁个A评级降级，是要看这个超级委员会是否能够找到削减美国赤字的好方法。假如在11月23日前还未通过有效法案，即华盛顿方面无力应对当前债困境，美国被降级的可能性几乎接近100%。
美林证券表示：「信用评级公司强烈声明，假如国会未能制定一套行之有效的长期计划，美国预计将会在11月底或者12月初接受至少信用评级一个降级，而超级委员会也将瓦解。」
影响3：信用降级将会直接影响股票市场。因此不要被近期股市升幅蒙蔽，看看上次美国评级被标普降级后：
道指一天下挫635点，两星期急跌2000点，银行股下跌30%，垃圾债券下跌10%，全球信用市场萎靡不振。如今情况不但比上次好，反而更差。为什么?
由于上一次其他几家评级机构并没跟随标普採取相同措施。因此奥巴马政府可以将标普独立出来，并对其的行为进行耻笑及攻击。但今次，叁大评级机构都準备就绪，行动一致，情况不容乐观。
上一次欧洲问题仍未恶化，市场预期欧债危机能够得以缓解，而这个愿望到今时今日似乎要落空了。
美国经济并没好转，反而更差。调低通胀之后，美国每户家庭收入比2008年金融海啸之后，2009年开始的所谓「恢復期」更低。如今平均一个失业人士的失业时长为40.5个星期，是上次经济衰煺时的两倍，也是歷史最高位。
最后奉劝一句：无论你是否对10月份股市升幅深信不疑，投资者最主要还是分析市场风险。要懂得利用对冲基金或是看跌期权来保障自己的投资。股市风高浪急，请小心谨慎。
欧央行购债难持续 债务危机恐累及全球
本文撰于11月17日。本文是周评，不构成任何财务或投资建议，所有资料、 价格及意见均随时变更而不作另行通知。投资者须以个人之投资目标及可承担风险水平而作出独立评估。
KVB昆仑国际首席外匯策略师 苏志恆
最近一段时间持续作为市场焦点的欧债危机在上周又呈现出以借贷成本不可持续的方式由希腊等边缘国家向法国、意大利这类欧元区的核心国家蔓延的明显趋势，而惠誉也于上周叁警告称欧元区债务危机从受困国向欧洲其他国家蔓延的风险﹐可能令美国大型银行共面临约500亿美元的风险敞口。这表明欧债危机若多点爆发，则其範围将不仅仅限于欧元区，或将累及全球。
上周欧债危机中，各国国债收益率的上升牵动市场神经。为限制借贷成本的上升进一步打击市场信心并维持相关国家政府债务融资的可持续性，欧洲央行採取了系列购债行为，相继分多次购买了希腊、意大利、西班牙等国的政府债券，但这并不能与庞大的市场力量抗衡。
上周叁，法国10年期国债收益率升至4月以来高位3.74%;意大利10年期国债收益率在突破7%后又走高至7.13%。另外，西班牙10年期国债收益率触及6.42%，接近1997年以来高位6.46%。据统计﹐欧央行自2010年5月以来已经购买了1870亿欧元政府债券。这也导致了德法在欧央行是否出手干预上的巨大分歧。其中前者持反对态度，并认为唯一的办法是实行经济改革，并通过修改欧盟宪章建立一个欧洲政治联盟;而法国则恰恰相反。
暂抛却两国态度这一主观性不谈，欧央行的持续购债行为也是不可持续的。一者，这并不是解决欧债危机的根本方法;再者，欧央行难以与市场向抗衡;而如若欧元区第二大经济体的法国评级果真遭调降，那么欧央行就更加无能为力了。 加 拿 大 家园网
美元方面，除却避险因素的利好外，该国的经济状况似乎有转好的象。上周公布的10月工业生产、零售销售以及11月联储製造业指数等数据均有一定增长，部分缓解了投资者对于这个全球第一大经济体经济已经陷入衰煺的担忧。不过类似于CPI和PPI这类核心数据依然表现不佳。美指上周自77.779一路上扬，并继续保持强劲的上行动能。另外，有象表明美联储部分官员正愈发强烈的支撑QE3，这在较小程度限制了其涨幅。料本周在欧债危机背景下，尤其在欧洲各银行的美元融资愈发困难的情势下，料美指将继续攀升，上方重要阻力位在80.120。
欧元已经自欧盟峰会以来连续第叁周跌落。其中债务危机无疑是最大的影响因素。另外德国近期也表现出了某种受欧元区债务危机拖累的象，德国ZEW经济现状与景气指数若干月来连续跌落，让人们担心若失却这一最大的增长引擎后，欧元区的经济将何去何从。不过意大利总理蒙蒂以及希腊总理帕帕季莫斯的新就职及其表现也让市场看到了一丝希望。料本周欧元/美元将继续偏弱走势，下方支撑位1.3163。
加元上周受拖累于周边风险偏好的极具恶化，不过整体仍有塬油价格以及美国经济有转好象的支撑以至于不会太疲弱。国际塬油价格目前已经站上100美元并有继续上行的势头。本周美加上方阻力位见于1.0480，下方支撑位1.0100。
加拿大家园 2011-11-21 09:21 来源: 明报
欧债美债双重影响 本周大市「卖气」重 家园新闻,news.
(多伦多20日加新社电)由于担忧欧洲主权债务危机以及美国国债即将到期的双重影响，市场预料本周股市将面对前所未有的卖盘压力。 加 拿 大 家 园 网
欧洲政府债务危机及美国国会的政治僵局，以及削减赤字的最后期限 11月23日的临近，两者已为本周股市构成一股难以抵挡的销售压力。加上周四是美国感恩节假期，这可能导致许多投资者都选择留在场外观战，卖盘压力大增。
丰业证券投资顾问派尔(Andrew Pyle)表示：「投资者会转到美国模式。」由于意大利和西班牙被迫支付高昂的保费，以吸引投资者购买其债券，消息拖累股市，上周跌势严重。此外，愈来愈多人对于欧洲领导人未能採取果断及可信的拯救方案而不耐烦，令不少投资者对债券市场失去信心。BMO Harris Private Banking首席投资主任泰勒(Paul Taylor)说：「欧元区需要进行及时及有意义的结构性改革，才不会令投资者对债券市场失去信心。他警告：「当投资者失去信心时，偿付能力问题成为迫在眉睫的危机。收益率继续上升也代表偿债成本上涨，很快便会爆煲。」
因为债务危机迟迟未获解决﹑可用的方案及时间愈来愈少，而欧元区领导人又没有提高警惕加快处理问题，各种坏消息令多伦多股市上周大跌384点或3.13%。派尔说：「以前还有其他的选项，但现在已经没有了。」不少分析员认为，如果欧洲央行愿意承诺担当最后贷款人，债券市场将得到支持。然而，这种想法却受到欧洲央行本身，以及德国政府的强烈反对。另外，有经济师亦提出透过重整欧元区来解决困局，不过这样只会导致更多的问题。派尔表示，重整欧元区将包括剔除希腊﹑西班牙﹑葡萄牙，让他们用回自己的货币。「但这样会造成大量的资本流失，对世界各地带来严重的后果。」
事实上，欧债问题已经令加国的销售受到重大影响。市场愈来愈担心明年会陷入严重衰煺，摧毁全球经济復苏及重创商品需求。因为对于资源股比例很重的多伦多证券交易所(TSX)而言，较高的商品价格是支持股市的主要动力。 家园论坛,forum.
另一方面，市场预期美国由共和党及民主党12名成员组成的小组，将无法在感恩节的最后期限前得出在未来10年内最少灭赤12000亿的方案。在本年8月，美国已因为提高负债上限一事，而遭到评级机构标準普尔降级。令人担心的是，如果这次两党未能就削赤达成共识，其他机构如穆迪和惠誉亦有可能会步其后尘。
美温和步伐增长 楼市改善仍低迷
上周有报告指，新建筑许可证已上升至一年半以来的最高水平。 i Ask . ca
最近不少经济报告及数据都显示，美国经济再次以温和的步伐增长，本周公布的一批经济报告，预期亦会持续带来类似消息。美国政府本周将公布10月的消费者支出报告、国内生产总值、申领失业金人数及消费者信心指数等。不过，分析员认为，本周市场仍然会注视欧洲还在设法解决的严重债务危机。
有经济师指，即使欧洲进入另一次衰煺，美国经济仍可继续增长。然而，欧洲的情况仍会影响美国经济。毕竟全球股市在过去几个月所经歷的大幅波动，也是由于欧债问题的发展而出现，美国实在难以独善其身。
MRC公司的首席美国经济师Joshua Shapiro表示：「我们还没有真正看到欧债问题对我们的数据有甚么影响。」他认为欧洲的情况既没有刺激、亦没有打击美国经济。 i a s k . c a
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MarketWatch综合各经济师预期，第3季度的国内生产总值增长约2.3%，略低于最初预测的2.5%。另外，个人收入预计上升0.2%，支出则增加0.3%。经济师表示，美国经济增长加快，主要是因为消费者所花的钱较之前多，但他们都强调，这趋势并不可持续。 加 拿 大 家园网
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如今，要购买价值1000万美元的法国债券掉期违约保险，投资者每年需支付20.3001美元保费。是2009年债务危机爆发时期的两倍，2008年全球金融海啸时期叁倍。情况究竟有多坏?为了寻求答案，我们看看当初的希腊……
实例1﹕3年前，希腊债券危机最初爆发前后，投资者想购买同等价值的希腊债券违约保险，需支付17.4761美元(2008年11月19日希腊5年期债券违约掉期保费价格，彭博数据)。
相比今天，购买相同金额的法债保险金还要多付2.8240美元。
换句话说，如今市场对法债市场风险的忧虑，比当年希腊债务危机爆发前还要高。
撇开种种外界因素，法国政府的偿还贷款能力真的比3年前希腊政府还要低吗?不一定，但由于各国银行，甚至整个欧洲的经济实力日渐衰弱，连累到全球投资者对这个市场前景忧虑逐渐提高，才令法债的市场地位受到威胁。
实例2﹕前不久，在标普发给他们客户的信件中称：他们正在酝酿对法债AAA评级进行评估，随时有可能将其降级。法国政府对此事大感震怒。而更令人惊奇的是，标普居然温驯地表态，声称这个信息是一个「意外」。 本文 来 自 家 园 网
我们不希望深究这个是否「意外」，正所谓空穴来风，未必无因。总而言之大家要留意即使法债违约风险逐渐加剧，但标普却声言并未打算对法国债券降级，究竟为什么?
实例3﹕标普，穆迪和惠誉3家信用评级公司均从发债人公司中每年收取大额金钱对各种债务进行信用评估。但大家可以见到，其实他们的评级对象和顾客之间有唇齿相依的关係。
假若这些国家，例如法国一旦被降级，他们肯定会把与之相关的机构和银行降级，因为这些机构要对国家进行紧急融资。而这些银行及机构又是评级机构最重要客户，每年支付大额评级费用。 加拿大家园,www.
因此这种相互依存的关係正好解释为什么他们不愿意对希腊和法国降级，即便降级，时间上也推迟了数月甚至数年。
实例4﹕希腊债务危机已经把希腊经济打落至谷底﹐但法国经济比希腊8倍还要大，一旦被降级，对国际金融市场的影响也会是希腊问题的8倍。
有否想过对您有何影响?
法国之后，下一个被欧债危机拖累的受害者将会是美国。欧洲问题之所以如此严重，总括只有一个字──债，巨大政府欠债。这也是如今美国所面临的问题。
欧洲方面，影响市场经济最严重的问题是当权政府对债务问题无能为力。假若他们要讨好选民，他们背后财团的利益就会受到威胁，要是讨好这些财团，他们的人身安全则会受到威胁。这种模棱两可，进煺维谷的局面如今正在美国呈现。这种局面带来的后果是令欧洲评级下降，经济下滑，金融市场一蹶不振。美国如今也好不到哪里。
根据笔者推断在这种环境之下，很可能出现下列叁种状况﹕
影响1﹕假若超级委员会得不到共识，按照法律将强制进行全面削减债务──将国防和民生支出预算均匀削减。
国防预算将大幅削减4920亿美元，而包括健康﹑教育﹑医疗开支﹑国家公园﹑农业计划和药品执行等的预算也会同样大幅削减4920亿。 u.i a s k.c a
对于习惯向政府领取援助的机构，这项决定衝击太快﹑太大。这样不但令房屋问题更加严重，而且失业率将再次高企，造成对整体经济加速下滑。
对一直希望美国经济可以避免类似希腊或意大利同类事件发生的投资者而言，这样的措施未免手段太轻，动作太迟了。他们看到的是一个仍然膨胀，将要爆炸的债务气球，他们选择在气球爆炸前抛弃手中的美国债券，就如当初他们放弃西班牙和意大利债券一样。
影响2﹕就如欧洲一样，美国国会不能够先发制人地有效处理债务难题，将会引发新一轮对全球经济影响深远的信用降级。
穆迪公开表示，之所以8月份时没有对美国叁个A评级降级，是要看这个超级委员会是否能够找到削减美国赤字的好方法。假如在11月23日前还未通过有效法案，即华盛顿方面无力应对当前债困境，美国被降级的可能性几乎接近100%。
美林证券表示：「信用评级公司强烈声明，假如国会未能制定一套行之有效的长期计划，美国预计将会在11月底或者12月初接受至少信用评级一个降级，而超级委员会也将瓦解。」
影响3：信用降级将会直接影响股票市场。因此不要被近期股市升幅蒙蔽，看看上次美国评级被标普降级后：
道指一天下挫635点，两星期急跌2000点，银行股下跌30%，垃圾债券下跌10%，全球信用市场萎靡不振。如今情况不但比上次好，反而更差。为什么?
由于上一次其他几家评级机构并没跟随标普採取相同措施。因此奥巴马政府可以将标普独立出来，并对其的行为进行耻笑及攻击。但今次，叁大评级机构都準备就绪，行动一致，情况不容乐观。
上一次欧洲问题仍未恶化，市场预期欧债危机能够得以缓解，而这个愿望到今时今日似乎要落空了。
美国经济并没好转，反而更差。调低通胀之后，美国每户家庭收入比2008年金融海啸之后，2009年开始的所谓「恢復期」更低。如今平均一个失业人士的失业时长为40.5个星期，是上次经济衰煺时的两倍，也是歷史最高位。
最后奉劝一句：无论你是否对10月份股市升幅深信不疑，投资者最主要还是分析市场风险。要懂得利用对冲基金或是看跌期权来保障自己的投资。股市风高浪急，请小心谨慎。
欧央行购债难持续 债务危机恐累及全球
本文撰于11月17日。本文是周评，不构成任何财务或投资建议，所有资料、 价格及意见均随时变更而不作另行通知。投资者须以个人之投资目标及可承担风险水平而作出独立评估。
KVB昆仑国际首席外匯策略师 苏志恆
最近一段时间持续作为市场焦点的欧债危机在上周又呈现出以借贷成本不可持续的方式由希腊等边缘国家向法国、意大利这类欧元区的核心国家蔓延的明显趋势，而惠誉也于上周叁警告称欧元区债务危机从受困国向欧洲其他国家蔓延的风险﹐可能令美国大型银行共面临约500亿美元的风险敞口。这表明欧债危机若多点爆发，则其範围将不仅仅限于欧元区，或将累及全球。
上周欧债危机中，各国国债收益率的上升牵动市场神经。为限制借贷成本的上升进一步打击市场信心并维持相关国家政府债务融资的可持续性，欧洲央行採取了系列购债行为，相继分多次购买了希腊、意大利、西班牙等国的政府债券，但这并不能与庞大的市场力量抗衡。
上周叁，法国10年期国债收益率升至4月以来高位3.74%;意大利10年期国债收益率在突破7%后又走高至7.13%。另外，西班牙10年期国债收益率触及6.42%，接近1997年以来高位6.46%。据统计﹐欧央行自2010年5月以来已经购买了1870亿欧元政府债券。这也导致了德法在欧央行是否出手干预上的巨大分歧。其中前者持反对态度，并认为唯一的办法是实行经济改革，并通过修改欧盟宪章建立一个欧洲政治联盟;而法国则恰恰相反。
暂抛却两国态度这一主观性不谈，欧央行的持续购债行为也是不可持续的。一者，这并不是解决欧债危机的根本方法;再者，欧央行难以与市场向抗衡;而如若欧元区第二大经济体的法国评级果真遭调降，那么欧央行就更加无能为力了。 加 拿 大 家园网
美元方面，除却避险因素的利好外，该国的经济状况似乎有转好的象。上周公布的10月工业生产、零售销售以及11月联储製造业指数等数据均有一定增长，部分缓解了投资者对于这个全球第一大经济体经济已经陷入衰煺的担忧。不过类似于CPI和PPI这类核心数据依然表现不佳。美指上周自77.779一路上扬，并继续保持强劲的上行动能。另外，有象表明美联储部分官员正愈发强烈的支撑QE3，这在较小程度限制了其涨幅。料本周在欧债危机背景下，尤其在欧洲各银行的美元融资愈发困难的情势下，料美指将继续攀升，上方重要阻力位在80.120。
欧元已经自欧盟峰会以来连续第叁周跌落。其中债务危机无疑是最大的影响因素。另外德国近期也表现出了某种受欧元区债务危机拖累的象，德国ZEW经济现状与景气指数若干月来连续跌落，让人们担心若失却这一最大的增长引擎后，欧元区的经济将何去何从。不过意大利总理蒙蒂以及希腊总理帕帕季莫斯的新就职及其表现也让市场看到了一丝希望。料本周欧元/美元将继续偏弱走势，下方支撑位1.3163。
加元上周受拖累于周边风险偏好的极具恶化，不过整体仍有塬油价格以及美国经济有转好象的支撑以至于不会太疲弱。国际塬油价格目前已经站上100美元并有继续上行的势头。本周美加上方阻力位见于1.0480，下方支撑位1.0100。
