德国国债拍卖遇冷 分析师：危机正冲击欧洲核心

[Fisher2004]

德国国债拍卖遇冷 分析师：危机正冲击欧洲核心
2011年11月25日 08:35:28
来源： 新华网



　　德国国债２３日拍卖时，遭遇欧元区成立以来几乎最低需求，显示随着欧洲主权债务危机恶化，投资者对欧元区最安全资产都失去胃口。

　　虫蛀核心

　　德国政府当天计划拍卖总额６０亿欧元（约合８０亿美元）十年期国债，结果仅卖出３６.４亿欧元（４８.７亿美元），平均利率为１.９８％。

　　拍卖结束后，德国十年期国债利率急升至２.０９％，达三周来最高水平，超过美国十年期国债利率。

　　德国自由民主党议员弗兰克·舍夫勒说：“欧债危机像只虫子，正向深处侵蚀，现在到了德国。”

　　英国纪念碑证券公司策略师马克·奥斯特瓦尔德说：“这是彻头彻尾的灾难。”

　　德国财政部长沃尔夫冈·朔伊布勒的发言人在新闻发布会上说，拍卖结果并不意味政府出现再融资困难。

　　德国总理安格拉·默克尔、法国总统尼古拉·萨科齐定于２４日在法国城市斯特拉斯堡会晤意大利总理马里奥·蒙蒂，讨论蒙蒂提出的意大利经济改革方案。

　　警报信号

　　奥地利新闻社援引欧洲中央银行利率制定委员会的话报道，德国国债拍卖结果是“警报信号”。

　　加拿大财政部长吉姆·弗莱厄蒂说，他对德国国债拍卖结果深感忧虑，称欧元区主权债务危机的毒素正向全球蔓延，欧元区决策者应快速化解这场危机。

　　不过，另有一些人乐观看待此事。美国贝莱德投资集团德国分部首席投资官迈克尔·克劳茨贝格尔说，德国国债遭到冷遇，并非因为缺乏需求，“此时此刻，投资者仍青睐避险品种，例如德国国债，因为邻国正处于紧张不安的氛围”。



　　英国法通投资管理公司信贷策略师本·贝内特说，投资者冷对德国国债拍卖，部分原因在于年底市场流动性紧张。另外，一些投资者已买入足够多德国国债以避险。

　　他说：“你不能孤立看待这次拍卖，把它作为非常悲观的信号。许多技术指标综合起来，可解释这次拍卖为何不理想。”

　　谁来埋单？

　　投资者同样注意到，这次德国国债拍卖与欧洲联盟委员会公布欧元区共同债券方案在时间上撞车。共同债券一旦发行，将极大改变整个债务危机运行轨迹，德国将不得不为欧元区其他成员国至少一部分债务埋单。

　　英国ＳＬＪ宏观合伙人公司基金创始人斯蒂芬·耶恩告诉美国《华尔街日报》记者：“德国国债拍卖不力，与欧盟委员会提议德国开始为南欧埋单发生在同一天，这是巧合吗？”

　　皇家苏格兰银行欧洲利率策略部负责人安德鲁·罗伯茨说：“市场感到德国信贷质量已恶化。危机越严重，就有越多人询问，谁将是埋单者。所有出路都指向德国。”

　　德国一直反对发行欧元区共同债券，以避免分担其他欧元区成员国主权债务违约风险。不过，一些分析师认为，共同债券可能是德国保住欧元区完整性的唯一办法。

　　美国纽约梅隆银行分析师西蒙·德里克说：“危机正冲击欧洲核心。德国花费２５年时间为自己的主权债务市场树起声誉，不会接受希腊毁掉这一切。希腊要么遵从欧元区规则，要么离开。”（卜晓明）

 

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英报：德国国债拍卖失手为欧洲敲响警钟

英报：德国国债拍卖失手为欧洲敲响警钟
2011年11月25日 08:35:56
来源： 新华国际

资料图片：这是11月8日拍摄的一枚一欧元硬币被熔化的照片。新华社/路透

英国《金融时报》11月25日发表题为《德债拍卖为欧洲敲响警钟》的文章，主要内容如下：

　　Scha·den·freu·de （名词）：从他人的不幸中得到的愉悦。——发明这个词的或许是德国，但在周三德国国债拍卖失手后，沉浸于这种幸灾乐祸情绪之中的，却是其它欧洲国家。

　　在此次拍卖的60亿欧元的德国10年期国债中，有大约35%无人问津，这被视为一种迹象：表明在席卷欧元区的危机面前，就连欧洲最强劲的经济体也做不到毫发无损。在欧洲许多国家的首都，人们希望德国政府现在可能会受到促动，更迅速地采取行动，支持一套全面解救方案，以恢复各方对欧元区的信心。

　　经过了令人遗憾的一周，这样的结局（即使不太可能）显然将是可喜的。然而，夸大一场德国国债拍卖的潜在影响是不对的。德国未能全额发行国债的情况并不少见。事实上，这已是今年迄今德国第九次未能拍卖出全部国债。况且，德国国债的收益率仍在创纪录低位附近徘徊。6个月短期国债的实际回报率甚至已跌入负值区域，这表明投资者仍将德国视作一个避风港。

　　可话说回来，此次流拍的规模敲响了警钟。自欧元问世以来，还从未出现这么大的缺口，究其原因，似乎有几个因素起了作用。首先，如果德国最终同意通过“欧元债券”加入联合发债，那么信用风险就有可能上升。同样，当各方最终就加强欧洲救助基金达成协议时，德国将面临更大的潜在偿付责任。最后，德国一贯比其它国家更坚持一点，那就是主权债务也可能带来风险。因此，市场现在将同一原则应用于德国国债，也是合乎逻辑的。

　　但是，这些因素本身都不能解释投资者本周为什么“倒胃口”。比如，如果德国的风险升幅更大，那为什么德国的息差与意大利的息差同步变动呢？

　　答案似乎是，投资者不仅是在逃离德国，更是在逃离整个欧元区。近日欧元的弱势为这种看法提供了支持。货币走弱有助于提振出口，这也许正是欧洲所需要的。这或许是可取的，但坏消息是，它似乎是受到人们对欧元区未来的担心所推动。

　　此次德国国债拍卖也许给柏林方面敲响了警钟。但它也向任性的欧洲发出一个信号：市场正对无休止的政治迟疑失去耐心。必须立即商定一个可信的计划，否则，其他国家眼下对德国痛苦的愉悦感将不会持久。