加元涨，加元跌，有人欢喜有人忧

[理财人生]

加元随着油价的下挫以及兑美元贬值，令加拿大人饱受输入型通胀之苦。加拿大人的消费负担随着超市里货物价格的上调而越来越沉重。

但是，对于加拿大的企业而言，确实分成两个阵营，有人欢喜有人忧：像ROGERS，BELL,TELUS这些电讯公司饱受输入型通胀的苦头。电信行业虽然有垄断的定价权，无奈地域性有所限制。相比美国的VERIZON, AT&T，加拿大的电信三大巨头还不具备能够走出世界的能力。三大公司的硬件设备跟新换代都要从美国进口，本月开始，加拿大的电信公司不得不开始增收新计划的月供费用。同样在加元贬值的背后，有一些公司却笑了。过去几年由于金价暴跌，价格被打压严重而遭受损失的金矿公司这次终于转运了。虽然国际的金价从2011年超过1900美元一盎司，下挫到了现在1100美元附近，跌幅超过了41%。不过别忘了那是用美元计价的。如果是用加元计价显示：实际的跌幅并没有这么大（相当于1880加元，跌至1570加元，跌幅仅仅只有17%）。特别是最近的半年，黄金的价格已经明显比前两年稳定。价格一直维持在1100美元附近徘徊。但是加元却从去年夏天接近80美分一路下挫至70美分，跌幅超过了12.5%。这就变相意味着最近半年金矿生产商的成本已经下降了12.5%。但是金矿生产商出口均已美元来结算，即使美元计价的情况下金价有所起伏，但是幅度都不足5%。可见至少在这半年的时间里，加拿大的金矿出口商的盈利基本面似乎开始有所好转。

在2013年后，虽然金价表现不佳，但是期货市场的金价看涨合同其实并不少。在全球银行业监管越来越严厉的情况下，商品交易业务越来越少。那么究竟是什么人在推升金价呢？黄金的进口商成为了一股不可忽视的力量。由于大宗商品价格波动幅度比较大，所以进口商往往希望能够锁定未来一段时间的金价来将成本控制在一定范围内。那么对于加拿大的金矿主而言无疑是一件利好，交割之前将金价锁定基本规避了金价如果进一步下跌的风险。而且从下图看到

近年来的一个趋势：金价越弱，商业对冲意愿越强。
2016年全球股市虽然开局不利，加拿大TSX也未能幸免，但是加拿大的金矿股却鹤立鸡群。黄金在市场波动的时候，或多或少反映出了一些避险的属性，黄金价格在今年走高了将近5%。而黄金股的表现对于金价的反弹以及成本的缩减则更为抢眼。
BARRICK GOLD从今年初至现在已经上涨了29%，在TSX成分指数中表现最佳。赶超了它的两个竞争对手成为了加拿大最大的金矿股。加元贬值对于加拿大的企业究竟是好事还是不幸，完全取决于内向型还是外向型的业务。类似于金矿股这些外向型企业显然是一个利好，还有长时间穿梭在美加边境的CN RAIL 和 CP RAIL昨日的财报显示也显得格外耀眼。而盈利的主要动力几乎与金矿公司如出一辙，收的是强势美元，但是营运成本却是跌跌不休的加元。