SGKA(天狮国际), CAAS(中国汽车)"借壳”在美国上市

估计将在春节前后分别在这两个交易所恢复挂牌

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民企赴美借壳上市再掀波澜

2004年01月13日 03:02

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  成本较低股价大涨民企赴美借壳上市再掀波澜
  □ 本报记者 郭 蕾
  最近,随着中国概念股在海外显著走强,优质的国内中小企业,也成了美国财务顾问公司争抢的对象。中国民营企业在美国OTC市场借壳上市,不但股价大涨,而且在一系列的资本运作之后,晋身美国主板市场。
  海外借壳迅速增加
  美国沃特财务集团2003年6月在上海正式成立了代表处,在短短的几个月时间里,就已成功帮助2家中国民营企业―――中国汽车系统(CAAS.OB)和天狮国际(SGKA.OB),在美国OTC市场上市。据悉,该集团目前还有多家企业在操作中。其上海首席代表张志浩告诉记者,估计2004年公司可以操作的民企赴美国借壳上市的数目约有5-7家。他表示,中国的借壳上市市场2002年就出现了复苏的迹象,到了2003年有了实质性的发展,相信2004年这个市场会更加庞大。
  种种迹象表明,尽管不如1999年到2001年科技股热潮席卷全球时那般火爆,从去年起,中国企业在美国的借壳上市又开始频繁起来。据不完全统计,从去年底到现在,除中国汽车系统、天狮国际外,至少还有7家中国企业在美国成功借壳,其中包括新亚洲食品、蓝带啤酒、深圳雅图、保定Solartouch、山东宏智广告、四川电器、托普集团等。
  股价上涨数倍
  中国海外上市的企业不少,在过去的一年里,走势也明显强于海外股市的整体表现,然而,涨幅能够像这两家公司的却不多。中国汽车系统于2003年3月5日完成反向收购。公司在上市后,股价保持上扬趋势,从上市时的2.9美元到如今的17.76美元,翻了近6倍。天狮国际于2003年9月25日完成了反向收购。在随后不到4个月时间里,该股劲升近4倍,1月5日收于12.50美元。并且,这两家公司交易相当活跃,完全摆脱了以前类似案例中成交稀少的弊病。
  记者在美国证交会的公开信息中了解到,这两家公司已分别向纳斯达克小资本市场和美国交易所提交了挂牌上市的申请。估计他们将在春节前后分别在这两个交易所恢复挂牌。
  “中国热”助推民企海外融资
  中国概念股热潮,使得中国民企通过RTO进行私募融资较为容易。如山东龙凤集团、黑龙江飞鹤乳业均在反向收购取得上市地位后,成功的获得了融资。山东龙凤融得了170万美金,而飞鹤乳业则融得了800万美金。张志浩告诉记者,现在就有不少美国投行追着中国汽车系统增发新股或做其他方式的私募融资。张志浩说,中国汽车系统如果进行IPO,其股价最多不过几美元,但中国汽车系统现价在18美元左右,要发新股的话,就算打个7.5折,融到的钱也比IPO多得多。另外从市盈率看,中国汽车系统目前的市盈率超过了70倍,而该公司如果进行IPO,其市盈率估计只有15到20倍。
  据悉,该公司正利用自身股权,对海外的销售渠道商进行股权收购,通过相互持股,有助于密切中国汽车系统与海外销售渠道商的联系,进而方便其进一步拓展海外市场;对于渠道商而言,股价格逐日盘升,当然比现金更具吸引力。
 
中国概念神话再续

  这次幸运之神光顾的是内地富豪,天津天狮集团有限公司总裁李金元,以及他在美国OTC BB?全称:Over-The-Counter Bulletin Board,是Nasdaq集团管理,提供场外交易的实时报价系统,目前的基本定位是为中小型企业和新兴企业提供筹资渠道。_交易的Strategika公司(交易代码为SGKA.OB)。

此前,李金元通过自己控股的天狮国际控股集团反向收购了SGKA。在收购之前,SGKA公司股价仅仅是3美分,而且长时间都没有什么交易。从2003年9月,收购完成之后,SGKA公司的股价开始飙升。到2004年1月12日,据OTC BB的收盘报价,SGKA每股已经高达11.00美元――仅仅3个多月,股价劲升了360多倍!

  而李金元持有6650万股SGKA股票,按每股11.00美元计算,价值高达7.31亿美元,已经超过了2003年福布斯富豪榜排名第四,身家6.87亿美元的鲁冠球,离净资产8亿美元、排名第三的许荣茂仅一步之遥。而在2003年福布斯富豪榜上,李金元仅位列58名,其拥有财富为1.57亿美元,三个月暴涨5.74亿美元。

  而当时,李金元获悉自己的福布斯排名情况时,与一些富豪低调回应成鲜明对比的是,他曾大胆表示:“我瞄准的目标不是在中国排名第几,而是在国际富豪榜里排名第几!”传销起家

  现在,天狮集团网站上写着:天狮集团以生物高新产业为根本,兼顾金融、地产、教育产业、文化交流、现代物流多产业共同发展。

  但在1998年以前,天狮集团通过传销的营销方式销售天狮生产的“天狮营养高钙素”,获得了大量资金,得以快速发展――李金元也因此成为天津的富豪之一。

  虽然如此,李金元演绎的还是一个白手起家的财富故事。

  李金元1958年6月出生在河北沧州。20岁时,李金元开始担任华北油田的一名生产主管,随后担任过长春塑料厂厂长,沧州渤海饲料蛋白粉厂厂长等职务。1993年,也就是李金元35岁时,他到了天津,开创自己的“天狮”事业。

  开始,李金元想搞房地产项目,但是1993年恰逢国家紧缩银根,加强了对相关行业的监管。李未出手就受到了打击。随后,李金元选择的投资方向是天然动植物功能素――骨参――的制造。然而不久,产品试验失败,李金元不但赔完了自己原有的钱,连从亲戚朋友那里借来的也赔了进去。

  1994年秋,李金元放弃研制骨参,转向“天狮营养高钙素”。其后的短短3年间,李金元在全国发展了大约300万人的传销队伍,据说有5000万人使用了高钙素产品。仅1996年初到1997年8月的20个月里,天狮靠传销就有了19.89亿元的销售额,利润高达6.39亿元。

  然而,1998年国家禁止传销的方式。对此,李金元表示:“1985年传销这种营销方式在中国刚刚兴起来时,我也开始采用这种营销方式,1998年国家禁止传销,我必须顺应国家要求才会有发展――违背等于死亡。”

  李金元的企业开始了动荡,“这段时候,上演了很多悲剧。”李金元开始思考出路。

  思索的结果是,不久之后,李金元开始在国内建立专卖店销售天狮产品。同时,李金元的想法是,国内不能做传销了,只能到国外做。于是,天狮公司在俄罗斯、东欧、马来西亚开始通过传销的方式,销售天狮产品。有关人士表示,“天狮在海外的销售业务做得不错。”李金元则是说自己公司已经在90多个国家有了自己的分公司,甚至表示:“在欧洲和非洲,安利都不是我的竞争对手。”

  而天狮公司公开的信息是,2002年度,天狮公司的营业收入是9.70亿元。反向收购

  随着企业不断发展,李金元也开始寻求资本市场的支持。2003年3月,李金元为此专门到新加坡考察,寻求到新加坡上市的可能。

  “我们是在2003年5月开始接触的。”天狮这次反向收购的财务顾问,美国沃特财务集团上海代表处的首席代表张志浩说。经过短短一个多月时间,在14家投资机构中,天狮选择了沃特财务来协助完成这项收购。在其短短三个月不到的时间里,天狮国际完成了自己在OTC BB上购壳的过程。

  壳公司SGKA成立于1990年,其间经过多次收购,主业几经改变。在天狮国际收购之前,SGKA计划的主要业务是网络安全服务,目标客户为美国财富榜的1000家公司。

  但是,SGKA公司的经营状况并不让人乐观。在被天狮收购前,SGKA已经历了一次破产清算,只剩下名义上的286美元资产,成了一个资产负债都几乎为零、名副其实的“壳”。

  2003年3月24日,天狮国际集团控股公司在英属维尔京(BVI)注册成立。随后,通过天狮国际收购了天津天狮生物发展公司80%的股权,李金元将天狮的资产注入到了天狮国际――这为后来天狮国际的一系列资本运作打下了基础。

  反向收购的过程并不复杂。首先SGKA收购天狮国际的全部股权,然后SGKA给予天狮国际原股东6849.5万股SGKA股票,随后,SGKA原控制人所持3200多万股中的2900万股,由SGKA公司赎回并注销。天狮国际所持有的资产,也就成了SGKA公司的资产,以前的SGKA公司已经完全变成了一家新的公司,而公司名称也将改为天狮生物科技集团(美国)。

  而这一运作,也使得本来作为天狮国际控制人的李金元,持有了大约92%的SGKA公司的股权。李金元将天狮集团的一些优质资产置入了在OTC BB市场交易的SGKA,截至2003年9月30日,SGKA前9个月的净利润迅速增加到每股0.44美元。

  又在3个多月的时间里,SGKA公司的股价从2003年9月24日的每股3美分,一路飙升到2004年1月12日的收盘价11美元。申请挂牌

  但是,在OTC BB收购壳公司,只是李金元步入国际资本市场的第一步。

  “现在SGKA的股价市盈率在30倍左右。”张志浩说,“比一般IPO的20倍市盈率要高一些。”他进一步说明,下一步的工作已经开始,就是为天狮在正式交易所申请挂牌,尔后再融资。

  早在2003年12月8日,SGKA就已向美国证券交易所(AMEX)申请挂牌。

  美国证券交易所发行部副总裁John McGonegal评价:“我们很高兴SGKA向美国证券交易所提出了挂牌申请。2004年,美国证券交易所将更多关注来自亚洲的公司。”

  至于为什么选择到美国证券交易所上市,张志浩说:“主要是美国证券交易所没有盈利时间上的要求。不管是香港创业板,还是纳斯达克,都有一定的盈利时间的要求。”而天狮国际成立于2003年3月,自然没有达到香港市场要求的三年盈利时间记录。

  虽然,李金元持有的SGKA股票涨幅惊人,但是OTC BB上收购壳公司所带来的股价效应,如果没有公司基本面的支持,也将只是过眼云烟。

  早在1999年,北京世纪永联就在OTC BB上借壳。壳公司的股票由原来的9美分一度升至最高的25美元,但是时间过了3年多后,世纪永联至今仍然在OTC BB市场上,股价已跌至每股0.40美元。

  “由于OTC BB对企业的要求不高,以前很多小企业的股票都在那里交易。”张志浩说。一些小企业虽然可以在OTC BB上购壳进行股票交易,但是由于本身发展受到限制,即使是可以在OTC BB上交易,但如果企业的生存都有问题,股票交易就没有什么意义。“我们现在对于选择在OTC BB购壳公司的要求都很高,很多公司税后利润在400万美元以上。”

  对于李金元来说,虽然所持有股票的市值是个惊人的数字,但是真正实现在美国正式交易所挂牌,恐怕是这“惊人一跳”的最后一步。而按照规定,交易所对挂牌申请的处理时间大概为6到8个星期的时间。从申请上美国证券交易所的时间12月8日算起,天狮国际离美国证券交易所这个主板市场已经很近了。

  而如果成功完成这一跳,李金元的财富将可能进一步上升,离他“在国际富豪榜里排名第几”的目标也会更近。
 
为何称CAAS, SGKA均只有100万流通股,如果真是这样,那余下的何时能上市?是否反向兼并后新进入的股东都
存在一年的禁售期,有无例外?
 
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