作者：陳勇（資深保險顧問，聯繫電話：416-3004768） 分紅保險（Participating Whole Life）是高資產高收入人士的最佳理財工具，它匯聚了保險、投資、儲蓄等多項金融功能，是一個良好的進行資產保值、資產增值、風險管理、稅務規劃和遺產策劃的金融工具。我把它的主要功能分為財富創造、財富保護、財富傳承、退休保障、稅務策劃及遺產規劃，下面我將就這些功能一一展開論述。 從投資角度來論述創造財富，主要考慮的問題是投資的標的、投資的回報、投資的風險等級、稅收對投資收益的影響等。...
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《分紅保險之財富創造篇》
作者：陳勇
資深保險顧問、投資顧問
聯繫電話：416-3004768
分紅保險（Participating Whole Life）是高資產高收入人士的最佳理財工具，它匯聚了保險、投資、儲蓄等多項金融功能，是一個良好的進行資產保值、資產增值、風險管理、稅務規劃和遺產策劃的金融工具。我把它的主要功能分為財富創造、財富保護、財富傳承、退休保障、稅務策劃及遺產規劃，下面我將就這些功能一一展開論述。
從投資角度來論述創造財富，主要考慮的問題是投資的標的、投資的回報、投資的風險等級、稅收對投資收益的影響等。
投資的標的有很多，如房產、土地、生意、股票、基金、黃金、玉石、古玩、字畫、數字貨幣、元宇宙虛擬資產等等，非常之多無法一一列舉，甚至貨幣（匯率、利率）都可成為投資標的。這些投資標的我們無法斷言哪個好哪個不好，關鍵在於投資者對其是否了解，了解的程度如何，特別是遇到風險時有無控制風險的措施，還包括是否了解自己的資產資金狀態，自己的投資偏好與風險承受力等，即這些投資品是否適合特定的投資者。在投資之前我們且先別提它有什麼樣的收益，因為沒有了資金的安全性就不會有資金的流動性更不可能有資金的收益性。所以，在投資這件事上，每個投資者所要考慮的主要問題應該是控制風險，即資金的安全性。
下面我們先來看一下這些投資案例，看看是否很好地保護了財富進而創造了財富。
案例一：
這是一個在股市上有著非常輝煌的過去成就的失敗者的真實故事。
A先生八十年代公派到美國深造，94年移民（公派跳船）加拿大。由於所學專業及博士學歷，A先生很快就找到一份高薪工作（當時年薪就已經超過6萬加元）。 95年，A先生就購置了自己在加拿大的家（17萬元一幢半獨立屋），然後把收入悉數投入股市。由於A先生對美國的熟悉及他對所從事的研究領域的深入了解，使他對美國科技發展的潛力充滿信心，所以他投入的全是美國高科技公司的股票。大家知道，92年克林頓成為美國總統，94年“信息高速公路計劃”出爐。隨後，美國的高科技行業在這一輪信息化革命中突飛猛進，可以說那些年閉著眼睛買進任何高科技公司的股票（不管大的小的知名的不知名的）都能賺錢。到了2001年科技泡沫破裂之前，A先生的股票賬戶市值超過200萬。
現在說200萬加幣許多人感覺不到多少震撼的力量，而在當時多倫多的華人手中有200萬以上淨資產的人幾乎可以說是鳳毛麟角。兩百萬啦，你可以想像一下，一千多萬人民幣，當時的大陸中國人有多少人擁有這樣的財富？ A先生當時對自己的成功和未來可以說是躊躇滿志。
中國的古話怎麼說來著？福兮禍所伏，禍兮福所倚。緊接著，科技泡沫破裂再加上九一一事件，股市暴跌。在三個月時間裡，A先生的股票賬戶市值變成了20多萬，跌掉了百分之九十。這三個月時間，對於A先生來說，可能比三年還長，他的心情沒有人能夠理解。他在這三個月時間裡頭髮都變白了。
問題的關鍵是A先生並沒有從中吸取教訓。他認為股票暴跌他在主觀上是沒有過錯的，主要原因在於客觀因素，特別是像九一一這樣的突發事件。所以他並沒有對自己及股市失去信心，而且他認為從哪裡跌倒就要從哪里站起來。所以他並沒有改變他對科技股板塊的熱衷，更沒有改變他的整個家庭財務結構的比重。在拿出生活必須的資金之後，他依然把工作收入悉數投入到股市中去。他唯一改變的是不再投資那些小公司而注重知名的大公司。 2003年股市又開始恢復，他的資產又開始上漲，直到2007年底，他的賬戶資產達到60萬左右。
可是，08年的一場金融風暴再次把他吹進了汪洋大海。到了11年他來找我諮詢有關財務方面問題的時候，他的賬戶僅剩下了大約15萬左右的市值（他告訴我他在15、6年時間裡總共虧掉了超過1百萬），而且他手上還持有大量的RIM公司的股票，我真不知道他後來的日子是怎麼渡過的（大家應該都知道RIM股價下跌的情況）。
當我跟他聊天的時候，我說：“世界上如果能夠有後悔藥就好了。假如你95年買房的時候，能夠買一幢獨立屋（可能也就20-25萬）現在起碼1百萬左右了；如果你當初那麼年輕的時候能夠買一份稍微大額一點的分紅保險，現在也差不多快付完了，而且賬戶資產也是一筆可觀的財富；假如你2001年危機暴發之前能夠抽身離開的話……”我知道現實是沒有“假如”的，即使有“假如”A先生還是不會作出改變的。因為歷史已經給他機會去改變但他沒有。
當然，A先生也沒有成為我的客戶，因為他認為以他當時的年紀，分紅保險的價格“太高”了。同時，他也認為當時的房價“太高”了，他的半獨立屋都四十多萬了，按揭也付完了，也不想在風險這麼高的情況下去折騰換房的事了。我估計他還是在股市上一路走到黑，但我一直憂心他的RIM很可能讓他的股票市值下降到5萬以下。實際上，按他的收入及他的年齡，分紅保險的價格也不高，房價從長遠（離他退休還有近二十年時間）來看也不高（現在2023回頭來看，當初他聽我的話，即使不買保險，哪怕換一個獨立屋，現在房價也超過兩百萬了）。如果沒有了多樣化的家庭資產組合結構，他的RRSP賬戶都快被他虧光了，他未來的退休收入將來自何方呢？歷史再次給了他機會，但他還是沒有抓住。
請問，你炒過股嗎？如果是的話，請你掂量一下自己，你曾經象A先生這樣成功過嗎？你跟他比怎麼樣呢？如果換作你，你會如何來管理你手上的資產呢？炒股對於普通百姓是一個創造財富積累財富的有效途徑嗎？
案例二：
上面的例子中提到了房產投資的問題了。大家可能會覺得股市不靠譜，房子應該是個靠譜的創造財富的工具吧。確實我們任何人都沒法否認這十多年來房產的財富增值效應是其他很多投資品所無法比擬的。
不過，話說回頭，A先生九十年代在股市中順風順水6、7年時間也沒遇到任何風險，而且他在股市上的財富效應更是房產所無法望其項背的。若當初他把錢買了房子或是分紅保險，在2001年科技泡沫破裂之前來看，他是很失敗的。然而，他的後來的失敗證明了暫時的勝利不代表永遠的勝利。所以看問題還是得從長遠來看。是投資品，就沒有隻漲不跌的。房產不但滿足人們的居住要求，更重要的功能在於其投資功能。房產連續漲了十幾年，有沒有可能調整呢？我想可能性一定是存在的，但沒人知道調整什麼時候來，也不知道它的幅度會有多大。實際上，重要的並不是我們要有多麼強的預測市場的能力，而是我們必須要有對市場風險的敬畏之心，要有防範風險的手段和策略。 （2017-2019年、2022年的大幅調整造成許多人財富大縮水甚至有人傾家蕩產是值得大家去思考的）
即使在市場良好的情況下，房產也不是閉著眼睛買都能賺錢。每個投資者要明白房產作為投資品本身所具有的局限性，如高資本投入、高維護費用、流動性差、高交易成本等。 100萬的房子如果每年沒有6%以上的漲幅，把它作為短期投資工具是很難獲利的。
房產投資還必須考慮一個重要的問題，那就稅的問題（這在後續的文章內容中將會更多的涉及）。許多人都在利用自住房增值免稅這個便利在炒房，問題是稅務局的政策正在收得越來越緊，查得越來越嚴，想獲得免稅增值也不容易。
世人都說房產好，唯有當事人知道其中的酸甜苦辣。所以，房產投資是不是好，大家自己心中有稈稱，而且你還得懂得怎麼投，正如一柄鋒利無比的寶劍，假如你不懂得怎麼用是有可能傷到你自己的。
案例三：
下面再來看一下基金投資的收益情況。這是一隻某公司的股票型基金的六年收益情況：
2006 23.1%
2007 10.5%
2008 -42.2%
2009 47.2%
2010 16.9%
2011 -11.2%
乍看起來，似乎表現還是很不錯的，六年有四年是上漲的，只有兩年是下跌的，而且上漲的年份上漲率還高於下跌年份的下跌率。現在我們再來算一下它的六年的平均收益率，那就是六年的收益率加總之後除以六，即：7.38%。人們可能會說，在經濟金融這麼動蕩的這六年時間裡，這只基金的平均收益率能夠達到7.38%，應該算是非常好的回報了。然而，朋友們可能僅僅停留在計算數字表面的東西而忽略了數字背後的東西。很簡單，我問大家，你的基金去年漲10%今年跌10%或者去年跌10%今年漲10%，你是不是沒虧沒贏？如果你回答說是的話，那你在投資理財上需要學習的東西就太多了。如果你回答不是，那麼，我就開始為你算一筆帳。假如你06年投資了1萬元，六年之後你賺了多少錢，然後我們再來計算你在這六年時間裡的平均收益率。結果我算下來，3.35%（各年末的餘額分別為：12310、13602.55、7862.27、11573.26、13529.14、12013.88，六年共賺了2013.88，平均下來每年賺了335元）。這樣的結果是不是很令人失望？ 6年啦，辛辛苦苦就賺這一點點蠅頭小利。要是早知道這樣，還不如就存銀行，當初銀行存款的利率還挺高，不但簡單方便還不需要承受市場那種大起大落波動的煎熬。更何況，在賺錢的時候交的稅，後面年份虧了也無法抵扣回來，只能等再後面的年份盈利的時候去抵扣而且只能抵扣前三年，要是來不及抵扣了就算又虧了一道（在政府稅收上虧了）。
這還是一隻算是不錯的基金了，如果差的基金，投資者看來只有徒呼奈何的份了。基金投資是否適合你，你自己判斷。
案例四：
至於黃金投資，我有時候很困惑，黃金真的能夠增值嗎？黃金投資，投資者要的是資本增值還是利息收入？很顯然黃金投資不但得不到任何的利息收入還得為其支付保存費用，至於是否增值，真的只能是靠天吃飯了。從黃金價格的歷史數據來看，30年時間黃金升值了多少？比得上房產或是標普指數或是其他什麼投資品？它的平均年漲幅是多少？ 09-11年的黃金牛市上漲誰抓住了？ 2012年4、5月份的黃金暴跌誰趕上了？誰受得了這種暴漲暴跌？
我並不是說黃金不能作為家庭資產配置的一部分而購買黃金，而是說把黃金作為創造財富的投資品是否適合普通投資者。
案例五：
對於玉石、古玩、字畫等投資品，媒體電視等宣傳得非常好。據說其投資回報不是以多少錢來計算的，而是以多少倍來計算的。投對了，收益可能是幾千倍於原始投資成本。我不懂得這個，但我知道有許多人投資失敗了是不會願意把失敗的經歷拿出來示人的，更不會到處訴說自己失敗的教訓。我相信，市場上失敗的案例要比成功的多得多，如：某人投資30萬“賭石”，結果買到了一塊普通石頭，30萬打了水漂；某人買了漢代出土的文物，經鑑定是河南某鄉村作坊製作的；這種事例多得數不勝數。如果你懂得併且有能力控制這樣的投資你就小心去做，而如果你不懂得那就不要去摻和了，我相信那種領域的水不會淺的。
（這篇文章寫於2012年，現在我增加進一個比特幣投資案例——案例六：有人在比特處5000多的時候入場，一路炒到了三萬多，暴賺了一筆退出。比特幣在TA退出之後也跌到過兩萬多，然後不久又一路衝到四萬以上，TA踏空了。然後，市場傳聞比特幣會漲到三十萬以上，TA按耐不住又入場了，而且是加碼入場，比特幣在TA入場之後又上漲了，上漲到五萬、六萬、七萬，這次TA不想再次踏空，打算堅定地持有，再也不賣了。結果，比特幣一路下跌到兩萬以下，而TA購買比特幣的錢是貸款的甚至是透支信用卡的。這僅僅是比特幣投資的一個案例，我身邊投資數字貨幣的人太多了，例子也太多了。）
投資市場這麼難，風險高、稅務高、交易成本高、投資知識要求高等，創造財富這麼難，那高薪階層、生意人士、自僱人士等高收入群體應該怎麼做呢？做什麼呢？
分紅保險。因為它風險小、收益高且穩定、資產複利增值、不產生稅務負擔、靈活運用資金等特點，是普通百姓投資理財的首選金融產品。
分紅保險風險小，主要在於其資產投資組合及分紅策略。分紅保險資產的大部分都投在固定收益類資產（一般占到70%以上，各個公司會有所不同）上， 收益非常的穩定；少部分投在權益類資產上，具有在市場向好的情況下獲得更高的收益的機會。從整個資產投資效果來看，其收益相當穩定，不管市場如何波動，它的波動都非常小的，它的bita係數小於2（一般在1.5左右），比政府債券還要小。風險小的第二個原因是其分紅策略，即擔保收益與分紅盈利。分紅保險的分紅部分包含兩部分內容，一部分是有擔保的分紅，即不管分紅保險投資收益如何，其擔保分紅部分是一定能夠獲得的；另一部分分紅是取決於投資收益，收益高就多分收益低就少分，這給投資者一個獲取更高收益的機會，因為畢竟投資的資產有一部分投資收益是有保證的，另一部分可以承受一定水平的波動。這樣總體的風險水平就很低。
分紅保險投資收益高且穩定，也主要得益於它的投資組合及分紅政策。上面說了它的投資組合大部分投資在固定收益資產上，這一方面保證了它的風險小，另一方面它在權益類資產的投資保證了比純粹固定收益資產更高的收益，如藍籌股、公營事業資產、私人投資部門等。這些投資領域在總體收益上要比固定收益資產更高。綜合整體的投資效果，分紅保險的分紅率就能夠保持在比較高的水平。收益率高是非常重要的，分紅政策也十分的重要。分紅保險的分紅政策是每年拿出當年收益的97.5%用於保單持有人的紅利分配，另外2.5%盈利滾入一個專用的盈餘資金池，這個資金池裡的資金用於投資收益不好的年份的分紅，如08年，分紅保險的收益比較低甚至出現輕微的虧損，但那一年各個保險公司的分紅率都還保持在7%以上。
分紅保險的另一個特點是每年保險公司分給保單持有人的紅利一旦進入分紅賬戶，是不會因為市場或其他任何原因而再從分紅賬戶裡流出去，即分紅賬戶是只增不減的，即我所總結的分紅保險賬戶的一個特點：投資收益不因市場波動而減損。
很多朋友知道複利增值的威力。分紅保險的資產收益不需要每年向政府交稅，也就是說資產增值部分是利滾利地在增長，這也是分紅保險越到後面增值越快越可觀的重要原因。
不產生稅務負擔，這得分幾個層次來談。首先是分紅資產的每年增值分紅是不需要向政府交稅，其次是最終形成的保險賠償金也是免稅的。而在中途需要使用分紅賬戶裡的資金的時候也可以做到免稅，即用保單向銀行抵押貸款獲得資金，就可以把稅免掉了。這是任何其他非註冊賬戶及其他投資品所不具有的特點。
下面給個分紅保險投資增值的實例說明一下它的創造財富的效果。 40歲身體健康不吸煙男性，年投入5萬，20年付清，起始保額$1,728,972。到投保人60歲時，共付保費100萬，賬戶現金值$1,612,744元，保額升到$3,486,938元。到受保人65歲退休時，賬戶現金值為$2,252,316元，此時保單所有者每年可免稅獲得10萬元作為退休收入達20年之久，到投保人85歲時，保單裡仍有現金值$3,128,086元，保額為4,836,620元（假如此時投保人身故，其家人將獲得免稅保險賠償金483.6萬，這期間他已經花掉了累計200萬的現金值。若期間都沒有從該賬戶獲得資金，到85歲時，賬戶現金值將是6,434,681元，保額將是8,143,215元，即假如此時投保人身故，家人將獲得800多萬免稅資產。）從這個例子中，大家能夠比較直觀地看到分紅保險的財富增值效果。
（本文只作為信息參考，並不構成任何具體投資理財建議，亦不明示或暗示買賣任何具體投資理財產品。進行任何投資理財行為，請事先諮詢專業合格的理財顧問，或與本人聯繫單獨面談。 ）
