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<HTML>美国离通货紧缩有多远？ 价格杠杆疲软集中在制造业．专家担心蔓延其他行业
(本报二十三日讯)在美国经济增长的10年期间，美经济学界和
政府决策层一直担心，通货膨胀对经济持续发展形成威胁。而
在美国经济出现衰退之际，人们则开始担心通货紧缩对经济恢
复形成的负面影响。
通货紧缩最明显的现象之一是，企业进行恶性价格竞争，在大
经济环境疲软等多种负面因素 的作用下，进而导致价格杠杆失
灵；消费者由于期待进一步的价格下跌而持币等待，从而使企
业面临一面是锁定的债务利率，另一面是收益不断下降的困难
局面，进而波及金融系统坏账比例上升，加剧经济衰退，推迟
复苏时机。从历史看，美国曾经历过大萧条时期的通货紧缩，
1929年到1933年间，美国的消费者价格指数平均每年下跌7％。
今天的日本仍在经历著轻度通货紧缩，价格疲软的原因并非劳
动生产率的提高，而是经济持续衰退的消极结果。
刚刚燃起烽火的汽车业价格战，是令美国经济界对通货紧缩
产生担心的起因。从10月份开始，通用汽车公司为了应对
「9・11」恐怖事件对汽车制造业形成的打击，率先在销售
领域引入了零利率购车贷款计划。这一计划迫使美国福特等
汽车公司立即跟进。尽管由于贷款零利率大大刺激了10月份
的美国汽车销售，使销售量达到年均2100万辆的纪录，但毕
竟价格杠杆力度有限，11月份的汽车销售又降回到平常的1650
万辆左右，几家大公司的销售利润因此损失了4.7％。
汽车价格的下降带动10月份美国生产者价格指数下降了1.6％，
创了单月下降幅度的历史纪录，也使工业产品价格降到了15年
来的最低。摩根斯坦利公司的经济学家斯蒂芬・罗齐说：「我
一直在寻找产生下一波通 不到任何可能导致通胀的原因。我们面临的通货紧缩威胁，将
比人窍胂竦慕羝鹊枚唷！?br>
价格竞争多数情况下让消费者受益，最明显的例子应是计算机
芯价格的成倍下降。原油价格的下降影响也很大，如一桶原油
的价格只要下降一个美元，就可相当于美国政府为消费者减税
90亿美元 。但由生产率的提高或新技术的应用所产生的价格下
跌，和恶性竞争产生的价格低迷，对经济的效果则截然相反。
在汽车降价的背后，就隐藏著多种令人担心的连锁效应。
在降价下跌对制造业利润形成损害的同时，汽车制造业却仍然面
临著产品成本的增长，如根据法律要为工人购买的保险、医疗和
退休计划等方面的开支不断上涨，据统计，这类开支在过去10
年左右的时间内年均上涨了9％左右，这等于每辆车的成本上涨
了700多美元。预计，这类成本的增长在今后10年内仍将以6％
左右的速度上升。生产成本的不断上涨，将最终迫使汽车公司
收缩生产，裁减工人，甚至关闭工厂。另外，汽车行业的降价
竞争还可能诱发其它行业的价格恶性竞争，从而打击更多的经
济门类。
到目前为止，价格杠杆疲软现象仍集中在制造业内，在美国经
济中起主导作用的服务业价格指数仍处于上升趋势。经济学界
认为，价格疲软如果蔓延到更多的行业，尤其是住宅价格开始
下滑，美国可能离通货紧缩就不远了，因为私人住宅价格低迷
和失业率不断上升，将是对消费者信心打击最为直接和深刻的
两大因素。</HTML>
(本报二十三日讯)在美国经济增长的10年期间，美经济学界和
政府决策层一直担心，通货膨胀对经济持续发展形成威胁。而
在美国经济出现衰退之际，人们则开始担心通货紧缩对经济恢
复形成的负面影响。
通货紧缩最明显的现象之一是，企业进行恶性价格竞争，在大
经济环境疲软等多种负面因素 的作用下，进而导致价格杠杆失
灵；消费者由于期待进一步的价格下跌而持币等待，从而使企
业面临一面是锁定的债务利率，另一面是收益不断下降的困难
局面，进而波及金融系统坏账比例上升，加剧经济衰退，推迟
复苏时机。从历史看，美国曾经历过大萧条时期的通货紧缩，
1929年到1933年间，美国的消费者价格指数平均每年下跌7％。
今天的日本仍在经历著轻度通货紧缩，价格疲软的原因并非劳
动生产率的提高，而是经济持续衰退的消极结果。
刚刚燃起烽火的汽车业价格战，是令美国经济界对通货紧缩
产生担心的起因。从10月份开始，通用汽车公司为了应对
「9・11」恐怖事件对汽车制造业形成的打击，率先在销售
领域引入了零利率购车贷款计划。这一计划迫使美国福特等
汽车公司立即跟进。尽管由于贷款零利率大大刺激了10月份
的美国汽车销售，使销售量达到年均2100万辆的纪录，但毕
竟价格杠杆力度有限，11月份的汽车销售又降回到平常的1650
万辆左右，几家大公司的销售利润因此损失了4.7％。
汽车价格的下降带动10月份美国生产者价格指数下降了1.6％，
创了单月下降幅度的历史纪录，也使工业产品价格降到了15年
来的最低。摩根斯坦利公司的经济学家斯蒂芬・罗齐说：「我
一直在寻找产生下一波通 不到任何可能导致通胀的原因。我们面临的通货紧缩威胁，将
比人窍胂竦慕羝鹊枚唷！?br>
价格竞争多数情况下让消费者受益，最明显的例子应是计算机
芯价格的成倍下降。原油价格的下降影响也很大，如一桶原油
的价格只要下降一个美元，就可相当于美国政府为消费者减税
90亿美元 。但由生产率的提高或新技术的应用所产生的价格下
跌，和恶性竞争产生的价格低迷，对经济的效果则截然相反。
在汽车降价的背后，就隐藏著多种令人担心的连锁效应。
在降价下跌对制造业利润形成损害的同时，汽车制造业却仍然面
临著产品成本的增长，如根据法律要为工人购买的保险、医疗和
退休计划等方面的开支不断上涨，据统计，这类开支在过去10
年左右的时间内年均上涨了9％左右，这等于每辆车的成本上涨
了700多美元。预计，这类成本的增长在今后10年内仍将以6％
左右的速度上升。生产成本的不断上涨，将最终迫使汽车公司
收缩生产，裁减工人，甚至关闭工厂。另外，汽车行业的降价
竞争还可能诱发其它行业的价格恶性竞争，从而打击更多的经
济门类。
到目前为止，价格杠杆疲软现象仍集中在制造业内，在美国经
济中起主导作用的服务业价格指数仍处于上升趋势。经济学界
认为，价格疲软如果蔓延到更多的行业，尤其是住宅价格开始
下滑，美国可能离通货紧缩就不远了，因为私人住宅价格低迷
和失业率不断上升，将是对消费者信心打击最为直接和深刻的
两大因素。</HTML>
