导读：于12月9日出版的这期《新闻周刊》登载了一篇介绍法国通信设备制造商阿尔卡特公司的文章。这篇文章指出，在电信泡沫破灭后整个业界遭遇最为严重的不景气并且普遍预计明年电信业将不会复苏之时，阿尔卡特好象也正在迈向“死亡之谷”。但与业界料想的却正好相反，投资者却奇迹般地选择了这家法国制造商，于是它的股价大涨并且投资者视它为目前最有竞争力电信公司，阿尔卡特CEO也称明年它的公司将盈利。那么，阿尔卡特果真会这般神奇吗？
早在11月份，法国通信设备巨头阿尔卡特看起来好象能够成为全球电信业泡沫破灭中最有希望的幸存者之一。当时，全球一些电话公司在开始描绘他们的2003年的资本支出计划，但给人显而易见的情景却是，明年电信业是不会实现复苏的。生产仍然过剩并且需求仍然偏小，至少在2004年前不会有充足的资金流向电信业而使电信业好转。南旧金山的研究咨询机构RHK公司的John Ryan说：“我们仍然处在‘死亡之谷’。”他预计，通信设备销售2003年将在2001年下降5%和今年下降26%的基础上再下降6%。
这一严峻的形势增加了人们对位于巴黎的阿尔卡特公司的担心。由于该公司在过去12个月中营业费用增长了25%达到10亿美元，这个数字比今年该公司负债净额的一半还多，尽管2000年以来该公司的13万员工已经裁去47000人，但这家法国高技术公司仍然面临严重风险并且可能到2005年其现金出现捉襟见肘的局面。正因为考虑到此，Merrill Lynch & Co.和Deutsche Bank在11月份降低了阿尔卡特的业绩预期，并且劝告投资者出售阿尔卡特的股票。随后，法国商业日报La Tribune于11月19日登载了一篇与此相呼应的文章，该文章的标题是“阿尔卡特将幸免于这次电信危机？”而在这篇文章登出的第二天，Moddy的投资服务机构就将阿尔卡特的信用级别降低了三个水平，从而与标普先前调低该公司信用级别行为形成了又一个呼应。
尽管寒流直逼而来，但是一个奇迹却在阿尔卡特迈向死亡线的途中出现了。投资者并未理睬上述分析师的分析和和对阿尔卡特调降信用级别的行为，相反却纷纷购买了阿尔卡特的股票。自从11月19日以来，阿尔卡特的股价已经攀升了15%达到5.62美元，这个价位是9月24日时该公司股价2.05美元的二倍多。尽管如此，阿尔卡特的股价今年以来已经下降74%，但是却比它的竞争对手北电网络公司和无线巨头爱立信要好一些，因为北电和爱立信的股价今年以来分别下降了75%和79%。在电信业最糟糕的低迷时期，目前阿尔卡特已经被投资者视为在业界最有竞争力的公司。伦敦Dresdner Kleinwort Wasserstein公司的分析师Per Lindberg说：“阿尔卡特已经比其它竞争者更好地适应了目前的低迷气候。”
事实上阿尔卡特的销售业绩并没有得到增进，因为它一直受到低迷气候的伤害。2002年头9个月收入总计为120亿美元，与去年同期比下降35%。但北电网络公司和朗讯科技公司却更糟，他们的销售分别下降了43%和48%。阿尔卡特主席兼CEO Serge Tchuruk说：“两年前，我们的许多竞争对手都比我们要强，而现在我们是强大的。”他相信阿尔卡特遍及全球的业务和多样的产品线将会缓和低迷气候对它产生的影响。
阿尔卡特还在费用降低和现金管理方面采取了令人惊讶的措施，使该公司在这方面走在了它的竞争对手的前面。第三季度，阿尔卡特把毛利率几乎提高了四个百分点达到27.5%，并且其营业现金流比分析师预计的要多出2亿美元。这个业绩让分析师不得不承认，阿尔卡可能是2003年某个时候在电信业界恢复运营利润的第一个公司。
阿尔卡特在出售资产、降低库存和缩减费用上一直很成功。只要销售在明年下降的幅度不超过25%并且阿尔卡特完成费用降低计划，Moody的给它的评级一定不会低。但是如果市场变得更糟，阿尔卡特的流动资金到2005年可能会变得很危险。但Tchuruk却排除了这样的担心。由于阿尔卡特收入的三分之二产生于电信，而其余的产生于人造卫星、工业部件和其它的企业，他称电信支出明年将会下降40%，因此阿尔卡特的收入将受到拖累。但是阿尔卡特已经采取了应措施，如计划缩减支出25%，其中包括在2003年前裁员23000人。Tchuruk说：“我们正在设法降低不亏损的门槛。”
他称阿尔卡特明年会盈利。虽然目前阿尔卡特是全球第一大宽带因特网接入供应商，但Tchuruk仍然在致力于DSL技术这个收入增长点。尽管光纤设备充斥欧洲和北美市场，但阿尔卡特仍然在光纤研究和开发上进行着投资。据加州圣何塞市的电信咨询公司Infonetics Research称，上个季度阿尔卡特在全球DSL的22亿美元年市场业务中占据超过40%的份额，而处于第二位的加州阿拉米达市的UTStarcom公司的份额仅为14%。Infonetics预计明年DSL市场将增长11%。此外，阿尔卡特在中国的业务发展一直很好。研究公司RHK称，阿尔卡特在日益发展的亚洲光纤市场中，明年上半年的份额将从4%增长到12%。
如果低迷气候持续下去，Tchuruk可能必须要再出售一些资产。据美国新罕布什尔州汉普顿市科技企业研究公司(Technology Business Research)称，阿尔卡特在头8大通信设备制造商中，其每雇员平均所产生的收入是最低的。其营业利润低于思科系统公司、诺基亚、摩托罗拉和西门子。诸如Merrill Lynch的Adnaan Ahmad等分析师称，如果阿尔卡特不能实现利润增长预期，它将会变得很困难。
究竟Tchuruk是能够实现目标的人还是法国下一个倒下去的CEO？有消息称，他不太可能是象维旺迪Jean-Marie Messier和法国电信Michel Bon那样被解雇的人。他会度过低迷时期而迎来复苏的到来。投资者不会因阿尔卡特目前处于困境而责备他。因为他没有在电信泡沫出现期间通过收购而给公司背负债务，并且在低迷时期他的管理正受到广泛的称赞。
Tchuruk今年已经64岁，他将在5年之内退休。他正在物色法国第二大电信公司Cegetel的CEO Philippe Germond，要让这个人成为自己的继任者。Germond将于明年1月1日来到阿尔卡特公司，但是如果Tchuruk能够引导阿尔卡特走出“死亡之谷”，在业界复苏到来时，Germond也许就不能够接管阿尔卡特这个世界最大的电信设备制造商了。
早在11月份，法国通信设备巨头阿尔卡特看起来好象能够成为全球电信业泡沫破灭中最有希望的幸存者之一。当时，全球一些电话公司在开始描绘他们的2003年的资本支出计划，但给人显而易见的情景却是，明年电信业是不会实现复苏的。生产仍然过剩并且需求仍然偏小，至少在2004年前不会有充足的资金流向电信业而使电信业好转。南旧金山的研究咨询机构RHK公司的John Ryan说：“我们仍然处在‘死亡之谷’。”他预计，通信设备销售2003年将在2001年下降5%和今年下降26%的基础上再下降6%。
这一严峻的形势增加了人们对位于巴黎的阿尔卡特公司的担心。由于该公司在过去12个月中营业费用增长了25%达到10亿美元，这个数字比今年该公司负债净额的一半还多，尽管2000年以来该公司的13万员工已经裁去47000人，但这家法国高技术公司仍然面临严重风险并且可能到2005年其现金出现捉襟见肘的局面。正因为考虑到此，Merrill Lynch & Co.和Deutsche Bank在11月份降低了阿尔卡特的业绩预期，并且劝告投资者出售阿尔卡特的股票。随后，法国商业日报La Tribune于11月19日登载了一篇与此相呼应的文章，该文章的标题是“阿尔卡特将幸免于这次电信危机？”而在这篇文章登出的第二天，Moddy的投资服务机构就将阿尔卡特的信用级别降低了三个水平，从而与标普先前调低该公司信用级别行为形成了又一个呼应。
尽管寒流直逼而来，但是一个奇迹却在阿尔卡特迈向死亡线的途中出现了。投资者并未理睬上述分析师的分析和和对阿尔卡特调降信用级别的行为，相反却纷纷购买了阿尔卡特的股票。自从11月19日以来，阿尔卡特的股价已经攀升了15%达到5.62美元，这个价位是9月24日时该公司股价2.05美元的二倍多。尽管如此，阿尔卡特的股价今年以来已经下降74%，但是却比它的竞争对手北电网络公司和无线巨头爱立信要好一些，因为北电和爱立信的股价今年以来分别下降了75%和79%。在电信业最糟糕的低迷时期，目前阿尔卡特已经被投资者视为在业界最有竞争力的公司。伦敦Dresdner Kleinwort Wasserstein公司的分析师Per Lindberg说：“阿尔卡特已经比其它竞争者更好地适应了目前的低迷气候。”
事实上阿尔卡特的销售业绩并没有得到增进，因为它一直受到低迷气候的伤害。2002年头9个月收入总计为120亿美元，与去年同期比下降35%。但北电网络公司和朗讯科技公司却更糟，他们的销售分别下降了43%和48%。阿尔卡特主席兼CEO Serge Tchuruk说：“两年前，我们的许多竞争对手都比我们要强，而现在我们是强大的。”他相信阿尔卡特遍及全球的业务和多样的产品线将会缓和低迷气候对它产生的影响。
阿尔卡特还在费用降低和现金管理方面采取了令人惊讶的措施，使该公司在这方面走在了它的竞争对手的前面。第三季度，阿尔卡特把毛利率几乎提高了四个百分点达到27.5%，并且其营业现金流比分析师预计的要多出2亿美元。这个业绩让分析师不得不承认，阿尔卡可能是2003年某个时候在电信业界恢复运营利润的第一个公司。
阿尔卡特在出售资产、降低库存和缩减费用上一直很成功。只要销售在明年下降的幅度不超过25%并且阿尔卡特完成费用降低计划，Moody的给它的评级一定不会低。但是如果市场变得更糟，阿尔卡特的流动资金到2005年可能会变得很危险。但Tchuruk却排除了这样的担心。由于阿尔卡特收入的三分之二产生于电信，而其余的产生于人造卫星、工业部件和其它的企业，他称电信支出明年将会下降40%，因此阿尔卡特的收入将受到拖累。但是阿尔卡特已经采取了应措施，如计划缩减支出25%，其中包括在2003年前裁员23000人。Tchuruk说：“我们正在设法降低不亏损的门槛。”
他称阿尔卡特明年会盈利。虽然目前阿尔卡特是全球第一大宽带因特网接入供应商，但Tchuruk仍然在致力于DSL技术这个收入增长点。尽管光纤设备充斥欧洲和北美市场，但阿尔卡特仍然在光纤研究和开发上进行着投资。据加州圣何塞市的电信咨询公司Infonetics Research称，上个季度阿尔卡特在全球DSL的22亿美元年市场业务中占据超过40%的份额，而处于第二位的加州阿拉米达市的UTStarcom公司的份额仅为14%。Infonetics预计明年DSL市场将增长11%。此外，阿尔卡特在中国的业务发展一直很好。研究公司RHK称，阿尔卡特在日益发展的亚洲光纤市场中，明年上半年的份额将从4%增长到12%。
如果低迷气候持续下去，Tchuruk可能必须要再出售一些资产。据美国新罕布什尔州汉普顿市科技企业研究公司(Technology Business Research)称，阿尔卡特在头8大通信设备制造商中，其每雇员平均所产生的收入是最低的。其营业利润低于思科系统公司、诺基亚、摩托罗拉和西门子。诸如Merrill Lynch的Adnaan Ahmad等分析师称，如果阿尔卡特不能实现利润增长预期，它将会变得很困难。
究竟Tchuruk是能够实现目标的人还是法国下一个倒下去的CEO？有消息称，他不太可能是象维旺迪Jean-Marie Messier和法国电信Michel Bon那样被解雇的人。他会度过低迷时期而迎来复苏的到来。投资者不会因阿尔卡特目前处于困境而责备他。因为他没有在电信泡沫出现期间通过收购而给公司背负债务，并且在低迷时期他的管理正受到广泛的称赞。
Tchuruk今年已经64岁，他将在5年之内退休。他正在物色法国第二大电信公司Cegetel的CEO Philippe Germond，要让这个人成为自己的继任者。Germond将于明年1月1日来到阿尔卡特公司，但是如果Tchuruk能够引导阿尔卡特走出“死亡之谷”，在业界复苏到来时，Germond也许就不能够接管阿尔卡特这个世界最大的电信设备制造商了。
