国资整合拉开序幕 重点关注“4＋4”核心行业
2007年09月05日17:04 来源：《中国证券报》
http://ccnews.people.com.cn/GB/87320/6222928.html
根据国资委的部署，国有经济应对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持绝对控制力，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业；要保证相关领域内的国有资本总量增加、结构优化，一些重要骨干企业发展成为世界一流企业。这也就意味着，上述七大命脉行业内的国有企业的资产整合与并购重组肩负了国家战略意志，将在政策支持下迅速成长为各自行业内的寡头企业，因此其旗下的上市公司面临着广阔的投资机会。我们认为，军工、电网电力、煤炭、航运四个行业提供的投资机会较为丰富，值得重点跟踪。
国资委同时也指出，机械装备、汽车、电子信息、建筑、钢铁、有色金属行业的中央企业要成为重要骨干企业和行业排头兵企业，国有资本在其中保持绝对控股或有条件的相对控股。综合行业景气与国企实力来看，我们建议重点关注机械装备、有色金属、钢铁和汽车行业。
四大命脉行业
军工：过去一向保守的军工行业正不断加大开放力度，积极迎接资本化的浪潮。根据有关方面确定的计划，“鼓励引入境内资本和有条件地允许外资参与企业股份制改造，鼓励符合条件的企业通过资本市场进行融资”。随着政策的明朗，借助资本市场发展军工的进程有望加快。军工行业涉及11家央企。目前已有多家央企在资产整合方面走在了前列，如中国船舶重工集团公司（沪东重机通过资产注入蜕变为第一高价蓝筹股??中国船舶）、中国航空工业第一集团公司（西飞国际拟整合民机资产）、中国航空工业第二集团公司（洪都航空注入洪都飞机主要资产），以及中航一集团与二集团共同控制的中国航空技术进出口总公司（深南光A注入地产、酒店及物业资产）。投资思路上，重点关注船舶工业集团下属三家A股公司江南重工、中国船舶、广船国际（行业景气，且有后续整合预期）、只拥有唯一上市公司平台的集团（中国核工业集团公司旗下中核科技、中国船舶重工集团公司旗下风帆股份）、符合军工战略方向的行业（如西飞国际、中国卫星、火箭股份）、有明确资产注入预期的公司（如成发科技、北方创业）。
电网电力：《关于“十一五”深化电力体制改革的实施意见》中提到要“加快国有电力企业股份制改革，支持国有发电企业整体或主营业务上市、引入战略投资者，实现产权多元化。深化电网企业改革，多方筹集电网发展资金，加大电网建设力度。” 借助证券市场实现资产整合、筹集建设资金已成为各大电网、电力集团的战略方针。就央企而言，虽然国家电网公司、中国南方电网有限责任公司也都拥有上市公司，但目前其整合思路并不明晰，因此关注点仍在于五大电力集团及中国长江三峡工程开发总公司、国家开发投资公司的电力资产注入，其旗下的国电电力、国投电力、长江电力、大唐发电、桂冠电力、华电国际等个股值得长期关注。就地方企业而言，虽然拥有的资产与央企不在一个数量级，但不少公司的整体上市预期也十分明朗，相关的机会同样值得关注，例如深圳能源集团的深能源、四川省投资集团的川投能源和粤电集团的粤电力A。
煤炭：就煤炭行业而言，资产注入的机会主要来自于母公司实力雄厚的地方上市公司，像山西国资旗下的国阳新能、大同煤业，潞安环能、西山煤电，山东国资旗下的兖州煤业，由于矿产资源注入的预期相对明确，未来有望维持较高的成长性。当然，借力资本市场做大做强、整合落后的中小产能，以提升行业集中度和议价能力，更是各煤炭集团的长远目标。至于央企旗下的相关企业，神华集团有限责任公司正在积极推进A股回归；中国中煤能源集团公司旗下的中煤能源已宣布将回归A股，集团公司是否会采取吸收合并或者私有化的方式处理上海能源，目前也引发了市场的诸多预期。
航运：在“国货国运”、“国油国运”的战略要求下，做强航运业的紧迫性日益提高。目前共有5家央企经营航运业务，分别是中远集团、中海集团、长航集团、中外运集团和招商局集团旗下的招商轮船，其中，中远集团规模最大，占央企总运力的55%，居于第二的中海运力占25%，其余三家所占运力均不到10%。目前市场乐观预计的重组方案之一为长航集团和中外运集团整合。
2007年09月05日17:04 来源：《中国证券报》
http://ccnews.people.com.cn/GB/87320/6222928.html
根据国资委的部署，国有经济应对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持绝对控制力，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业；要保证相关领域内的国有资本总量增加、结构优化，一些重要骨干企业发展成为世界一流企业。这也就意味着，上述七大命脉行业内的国有企业的资产整合与并购重组肩负了国家战略意志，将在政策支持下迅速成长为各自行业内的寡头企业，因此其旗下的上市公司面临着广阔的投资机会。我们认为，军工、电网电力、煤炭、航运四个行业提供的投资机会较为丰富，值得重点跟踪。
国资委同时也指出，机械装备、汽车、电子信息、建筑、钢铁、有色金属行业的中央企业要成为重要骨干企业和行业排头兵企业，国有资本在其中保持绝对控股或有条件的相对控股。综合行业景气与国企实力来看，我们建议重点关注机械装备、有色金属、钢铁和汽车行业。
四大命脉行业
军工：过去一向保守的军工行业正不断加大开放力度，积极迎接资本化的浪潮。根据有关方面确定的计划，“鼓励引入境内资本和有条件地允许外资参与企业股份制改造，鼓励符合条件的企业通过资本市场进行融资”。随着政策的明朗，借助资本市场发展军工的进程有望加快。军工行业涉及11家央企。目前已有多家央企在资产整合方面走在了前列，如中国船舶重工集团公司（沪东重机通过资产注入蜕变为第一高价蓝筹股??中国船舶）、中国航空工业第一集团公司（西飞国际拟整合民机资产）、中国航空工业第二集团公司（洪都航空注入洪都飞机主要资产），以及中航一集团与二集团共同控制的中国航空技术进出口总公司（深南光A注入地产、酒店及物业资产）。投资思路上，重点关注船舶工业集团下属三家A股公司江南重工、中国船舶、广船国际（行业景气，且有后续整合预期）、只拥有唯一上市公司平台的集团（中国核工业集团公司旗下中核科技、中国船舶重工集团公司旗下风帆股份）、符合军工战略方向的行业（如西飞国际、中国卫星、火箭股份）、有明确资产注入预期的公司（如成发科技、北方创业）。
电网电力：《关于“十一五”深化电力体制改革的实施意见》中提到要“加快国有电力企业股份制改革，支持国有发电企业整体或主营业务上市、引入战略投资者，实现产权多元化。深化电网企业改革，多方筹集电网发展资金，加大电网建设力度。” 借助证券市场实现资产整合、筹集建设资金已成为各大电网、电力集团的战略方针。就央企而言，虽然国家电网公司、中国南方电网有限责任公司也都拥有上市公司，但目前其整合思路并不明晰，因此关注点仍在于五大电力集团及中国长江三峡工程开发总公司、国家开发投资公司的电力资产注入，其旗下的国电电力、国投电力、长江电力、大唐发电、桂冠电力、华电国际等个股值得长期关注。就地方企业而言，虽然拥有的资产与央企不在一个数量级，但不少公司的整体上市预期也十分明朗，相关的机会同样值得关注，例如深圳能源集团的深能源、四川省投资集团的川投能源和粤电集团的粤电力A。
煤炭：就煤炭行业而言，资产注入的机会主要来自于母公司实力雄厚的地方上市公司，像山西国资旗下的国阳新能、大同煤业，潞安环能、西山煤电，山东国资旗下的兖州煤业，由于矿产资源注入的预期相对明确，未来有望维持较高的成长性。当然，借力资本市场做大做强、整合落后的中小产能，以提升行业集中度和议价能力，更是各煤炭集团的长远目标。至于央企旗下的相关企业，神华集团有限责任公司正在积极推进A股回归；中国中煤能源集团公司旗下的中煤能源已宣布将回归A股，集团公司是否会采取吸收合并或者私有化的方式处理上海能源，目前也引发了市场的诸多预期。
航运：在“国货国运”、“国油国运”的战略要求下，做强航运业的紧迫性日益提高。目前共有5家央企经营航运业务，分别是中远集团、中海集团、长航集团、中外运集团和招商局集团旗下的招商轮船，其中，中远集团规模最大，占央企总运力的55%，居于第二的中海运力占25%，其余三家所占运力均不到10%。目前市场乐观预计的重组方案之一为长航集团和中外运集团整合。