专家：政府应正确认识股市泡沫 做强做大股市
2007年08月07日09:42 来源：人民网－《人民日报海外版》
http://finance.people.com.cn/GB/67815/6080591.html
从2005年6月开始，悬在中国证券市场上的达摩克利斯之剑――股权分置问题――终于落地。股权分置改革以来，我国资本市场得到了长足的发展。越来越多的人们在股市财富效应的吸引下，毅然加入了股民的队伍。
但自从进入了2007年，市场上两极分化现象变得愈加严重。一部分人认为中国股市存在着严重的泡沫，如不尽快采取措施应对，等泡沫破裂后将会给国民经济带来严重的打击；另一部分人则认为，将中国股市和国外股市进行机械的对比是没有意义的，中国股市有着自身的特点，当前A股确实存在着一定的泡沫，但程度很轻，中国股市仍运行在健康的轨道上。
截至2007年5月29日，上证指数最高达到了4335.96点，政府唯恐股市泡沫发展到无法控制的地步，也迫于一部分机构不断唱空的压力，于5月30日宣布证券交易印花税税率从1%。提高到3%。，此政策的出台对于股市来说就像晴天霹雳，一下子把股市打入了“阶段性熊市”。在接下来的这段时间内，上证指数最低下探到3404.15点，而且市场人气已可以用一句经典的电影台词“人心散了，队伍不好带了”来形容。
经过了将近2个月的调整，7月底上证指数终于又创出了历史新高。虽然大盘近期很有可能进行再一次的深度回调，但我要在这里强调的是牛市格局远未结束。这段调整期结束后，上证指数仍将不断创出新高。在当前的宏观形势下，患有恐高症的管理层接下来将要怎么做？难道还要一味地打压指数？笔者希望政府能够正确认识股市泡沫，不断优化宏观调控，从而促使资本市场健康、快速发展，抓住机会将股市做强做大。原因如下：
一，为了适应经济快速发展的需要。中国经济经历了持续多年的高速发展，而资本市场的运行却刚刚步入正轨。脆弱的、萎靡的、不健康、不成熟的股市不是我们所需要的。股市作为国民经济发展的“晴雨表”，我们应该努力使之与经济同步、协调地成长，因此，健康、稳定的资本市场才是我们的必然选择。
二，股市的繁荣可以给政府带来大量的税收。2007年上半年，仅证券交易印花税收入一项就达到了624亿元，同比增长767.6%。如今我国大力提倡建设社会主义和谐社会，尤其是社会主义新农村的建设，需要大量的人力、物力、资金的投入。股市的繁荣不仅能够为建设和谐社会提供雄厚的资金来源，而且有利于财富的二次分配，缩小贫富差距。
三，吸引国内外资金。把股市做强做大，一方面能为企业融到更多的用于发展的资金，另一方面也为老百姓提供了一个更好的投资方式。由于前段时间A股市场的火爆再加上资本的趋利性，大批国外资金通过正规、非正规渠道流入国内，在一定程度上加速了国内资金的流动性过剩，政府害怕流入的这些资金会进一步加剧国内的经济过热，因此加大了对非正规流入渠道的监控。而当前国内很多方面的建设仍旧需要大量资金的投入，单靠国内资金是无法满足需求的。因此，我们并不能简单地把国外资金的大量流入定义为一件坏事，而最需要做的是如何引导这些资金更好地为社会主义经济建设服务。
四，周边很多国家和地区都在大力发展股市，以促进经济的发展。印度股市已经成功站稳15000点，日本股市也得到了恢复性的增长，越南股市更是异常火爆。我国没有理由不做强做大我们的资本市场。如果只是一味地惧怕股市泡沫，刻意的去限制它的成长，一方面会使我们失去发展资本市场的大好机会，另一方面也不利于国家的经济安全。
最好的防守是进攻，最好的避免金融危机的方式是大力发展我国的资本市场，把它做强做大。我们的政府只要在适当的时机，采取合理的方式对股市进行调控，就会避免股市崩盘。而过度的干预，则更有可能造成股市崩盘。
股市的发展要顺应经济发展的历史潮流，恐慌和惧怕没有任何意义。假如在1992年停止改革开放，就不会有繁荣的今天。邓小平的伟大之处，就在于始终坚持改革与发展。资本市场要在改革中发展，在发展中做强做大，如果这样那样惧怕，等周边发展中国家和地区的经济和资本市场都已得到共同发展之后，我们也就只能望洋兴叹了。(作者何维达为北京科技大学经济管理学院教授)
2007年08月07日09:42 来源：人民网－《人民日报海外版》
http://finance.people.com.cn/GB/67815/6080591.html
从2005年6月开始，悬在中国证券市场上的达摩克利斯之剑――股权分置问题――终于落地。股权分置改革以来，我国资本市场得到了长足的发展。越来越多的人们在股市财富效应的吸引下，毅然加入了股民的队伍。
但自从进入了2007年，市场上两极分化现象变得愈加严重。一部分人认为中国股市存在着严重的泡沫，如不尽快采取措施应对，等泡沫破裂后将会给国民经济带来严重的打击；另一部分人则认为，将中国股市和国外股市进行机械的对比是没有意义的，中国股市有着自身的特点，当前A股确实存在着一定的泡沫，但程度很轻，中国股市仍运行在健康的轨道上。
截至2007年5月29日，上证指数最高达到了4335.96点，政府唯恐股市泡沫发展到无法控制的地步，也迫于一部分机构不断唱空的压力，于5月30日宣布证券交易印花税税率从1%。提高到3%。，此政策的出台对于股市来说就像晴天霹雳，一下子把股市打入了“阶段性熊市”。在接下来的这段时间内，上证指数最低下探到3404.15点，而且市场人气已可以用一句经典的电影台词“人心散了，队伍不好带了”来形容。
经过了将近2个月的调整，7月底上证指数终于又创出了历史新高。虽然大盘近期很有可能进行再一次的深度回调，但我要在这里强调的是牛市格局远未结束。这段调整期结束后，上证指数仍将不断创出新高。在当前的宏观形势下，患有恐高症的管理层接下来将要怎么做？难道还要一味地打压指数？笔者希望政府能够正确认识股市泡沫，不断优化宏观调控，从而促使资本市场健康、快速发展，抓住机会将股市做强做大。原因如下：
一，为了适应经济快速发展的需要。中国经济经历了持续多年的高速发展，而资本市场的运行却刚刚步入正轨。脆弱的、萎靡的、不健康、不成熟的股市不是我们所需要的。股市作为国民经济发展的“晴雨表”，我们应该努力使之与经济同步、协调地成长，因此，健康、稳定的资本市场才是我们的必然选择。
二，股市的繁荣可以给政府带来大量的税收。2007年上半年，仅证券交易印花税收入一项就达到了624亿元，同比增长767.6%。如今我国大力提倡建设社会主义和谐社会，尤其是社会主义新农村的建设，需要大量的人力、物力、资金的投入。股市的繁荣不仅能够为建设和谐社会提供雄厚的资金来源，而且有利于财富的二次分配，缩小贫富差距。
三，吸引国内外资金。把股市做强做大，一方面能为企业融到更多的用于发展的资金，另一方面也为老百姓提供了一个更好的投资方式。由于前段时间A股市场的火爆再加上资本的趋利性，大批国外资金通过正规、非正规渠道流入国内，在一定程度上加速了国内资金的流动性过剩，政府害怕流入的这些资金会进一步加剧国内的经济过热，因此加大了对非正规流入渠道的监控。而当前国内很多方面的建设仍旧需要大量资金的投入，单靠国内资金是无法满足需求的。因此，我们并不能简单地把国外资金的大量流入定义为一件坏事，而最需要做的是如何引导这些资金更好地为社会主义经济建设服务。
四，周边很多国家和地区都在大力发展股市，以促进经济的发展。印度股市已经成功站稳15000点，日本股市也得到了恢复性的增长，越南股市更是异常火爆。我国没有理由不做强做大我们的资本市场。如果只是一味地惧怕股市泡沫，刻意的去限制它的成长，一方面会使我们失去发展资本市场的大好机会，另一方面也不利于国家的经济安全。
最好的防守是进攻，最好的避免金融危机的方式是大力发展我国的资本市场，把它做强做大。我们的政府只要在适当的时机，采取合理的方式对股市进行调控，就会避免股市崩盘。而过度的干预，则更有可能造成股市崩盘。
股市的发展要顺应经济发展的历史潮流，恐慌和惧怕没有任何意义。假如在1992年停止改革开放，就不会有繁荣的今天。邓小平的伟大之处，就在于始终坚持改革与发展。资本市场要在改革中发展，在发展中做强做大，如果这样那样惧怕，等周边发展中国家和地区的经济和资本市场都已得到共同发展之后，我们也就只能望洋兴叹了。(作者何维达为北京科技大学经济管理学院教授)
