在2001年7月初，沪深股市处于最高点时以《漫漫熊市的信号》一文准确预见了熊市来临的经济学家，今天说2003年股市难言乐观。
燕京华侨大学校长华生教授最近在给财政部科研所研究生班讲课时指出，按照2002年的制度环境和政策取向，2003年熊市仍将继续，市场的价格中枢会在震荡起伏中进一步大幅下移。2002年在所谓政策利好不断的情况下股市为什么下跌？
他认为这主要是因为政策利好的目标过于短线，只是为了市场短期稳定和圈钱；在减持问题上，叫停并不是错，但是没有纠错的后续措施；特别是把本质上严重利空的国际化政策当作利好推介，结果自然南辕北辙，推动股市重心下移。他说，在现行各种政策因素的影响中，海归股上市对大盘向下的牵引力最为显著。
他认为，尽管经过一年半的熊市，损失惨重的投资者盼望股市走好，但中国股市目前在整体上对流通股股东来说，仍不具备投资价值。
他说，中国股市不具备投资价值，又在很大程度上丧失了投机价值，是股市步入萧条的直接原因。
在回答关于目前市场上很热的缩股全流通问题时，他说，被称为市场人士最推崇的方案是按照发起人股东的每股账面净资产从成本上按所谓同钱同股计算股本比例，来调整老的股本结构，或以此为依据发新股时缩股全流通，其实并不符合股份公司上市的一般实践和国际惯例，从经济学上说也是不正确的，当然也没有实行的可能。“不加分析地推崇这类过分偏激、没有科学依据的方案，表面上好像是为股民说话，实际上由于违反了市场经济的一般规律和经济学原理，反而形成了误导，偏激但无助于问题的解决。”他说。
燕京华侨大学校长华生教授最近在给财政部科研所研究生班讲课时指出，按照2002年的制度环境和政策取向，2003年熊市仍将继续，市场的价格中枢会在震荡起伏中进一步大幅下移。2002年在所谓政策利好不断的情况下股市为什么下跌？
他认为这主要是因为政策利好的目标过于短线，只是为了市场短期稳定和圈钱；在减持问题上，叫停并不是错，但是没有纠错的后续措施；特别是把本质上严重利空的国际化政策当作利好推介，结果自然南辕北辙，推动股市重心下移。他说，在现行各种政策因素的影响中，海归股上市对大盘向下的牵引力最为显著。
他认为，尽管经过一年半的熊市，损失惨重的投资者盼望股市走好，但中国股市目前在整体上对流通股股东来说，仍不具备投资价值。
他说，中国股市不具备投资价值，又在很大程度上丧失了投机价值，是股市步入萧条的直接原因。
在回答关于目前市场上很热的缩股全流通问题时，他说，被称为市场人士最推崇的方案是按照发起人股东的每股账面净资产从成本上按所谓同钱同股计算股本比例，来调整老的股本结构，或以此为依据发新股时缩股全流通，其实并不符合股份公司上市的一般实践和国际惯例，从经济学上说也是不正确的，当然也没有实行的可能。“不加分析地推崇这类过分偏激、没有科学依据的方案，表面上好像是为股民说话，实际上由于违反了市场经济的一般规律和经济学原理，反而形成了误导，偏激但无助于问题的解决。”他说。
