巴菲特遭23年来最大重创 280亿美元被深套

[Saint88]

　　无论是成功抄底，还是老马失蹄，巴菲特都注定将成为这场金融危机的主角之一。不过，到目前为止，“股神”似乎更多的是扮演着反面角色——抄底高盛、通用电气被深套;对赌股指期货合约面临巨亏风险，而伯克希尔周三的股价大跌无疑又是一场“悲剧”。

　　23年来最大下跌

　　19日，巴菲特旗下位于纽约证交所的旗舰公司伯克希尔-哈撒韦（Berkshire Hathaway），股价大跌11550美元至84000美元，跌幅高达12%，这也是伯克希尔自发布三季报利润缩水77%以后的连续第八个交易日下跌，刷新了公司至少23年以来的最大下跌纪录。

　　目前，伯克希尔股价已跌至三年来的最低点，今年以来则累计下跌了41%，与标普500指数同期45%的跌幅相差无几。而在过去20年内，伯克希尔有17年取得了股价上涨。

　　YCMNet Advisors总裁Michael Yoshikami说:“伯克希尔的基本面并没有出现问题，而实际发生的是人们对经济的基本面抱有怀疑，伯克希尔在某种程度上成为了上述怀疑的替代品。”

　　由于保险业务的回报下降以及股权投资损失，伯克希尔已连续四个季度利润下滑，这也是公司至少13年来的最差业绩。截至上月，伯克希尔的股东权益缩水了90亿美元。

　　抄底连遭深套

　　今年，巴菲特至少花了280亿美元进行各类收购和证券投资，不过现在看来“抄底”时机仍嫌太早。

　　9月23日，巴菲特宣布购入高盛50亿美元的永久性优先股，其普通股可转换价为115美元，彼时高盛股价仍在125美元以上。但风云突变，截至本周三高盛股价已跌至55.18美元，较巴菲特入股时暴跌了近55%，离115美元的普通股可转换价也是“遥不可及”。

　　10月1日，巴菲特又宣布将向陷入困境的通用电气注资30亿美元，承诺以每股22.25美元的价格购入后者的普通股，彼时通用电气尚收于24.50美元。不过，奇迹依然没有发生，通用电气股价此后一路下滑，至本周三已跌至14.45美元，“股神”再次遭深套。

　　与此同时，巴菲特原有的一些重仓股也遭滑铁卢——十大重仓股之一的美国运通自9月30日以来惨跌47%;伯克希尔的第二大投资富国银行今年也下跌了35%。

　　面临信任危机

　　仅仅在股票上的暂时折戟，似乎还不足以让投资者对“股神”动摇信心，但加上伯克希尔在股指对赌上面临的巨亏风险，情形就大不一样了。

　　包括Pabrai投资基金在内的伯克希尔众多股东均坦言，投资者对公司370亿美元的股指期货对赌忧心忡忡。巴菲特已对外出售了48.5亿美元的合约，保护买家对抗标普500等全球四大股指的未来下跌。

　　根据协议，如果在2019年开始的某一个特定日期，上述指数低于巴菲特卖出合约时的点位，伯克希尔将最多支付370亿美元。而9月30日前，伯克希尔已经对售出的合约价值减记67.3亿美元，因为标普500指数已连续四个季度下跌。

　　与此同时，伯克希尔债券的信贷违约掉期（CDS）价格在近两个月内上涨超过两倍。CDS的价格越高，说明该债券的违约风险越高。根据CMA Datavision的数据，伯克希尔债券的CDS价格已从两个月前的129基点涨至周三的475基点，这意味着5年期1000万美元的债券价格已达到一年47.5万美元。

 

[ccc]

巴菲特280亿美元被深套，同普通人被套280k一样。过几年，巴菲特还是巴菲特。

 

[bpowner]

2019年,有的是时间

相信巴菲特,此时投资高盛, 通用电气, 你还用恐惧吗?

 

[只在乎曾经拥有]

巴菲特抄底出错了吗？

首先，巴菲特购买GE、高盛的股票并非普通股，而是具有10%年股息率的永续优先 股。什么叫优先股，恐怕持上述论断的人并没有看得太懂，所以，他们才会贻笑大方。优先股既具有普通股的某些性质，也具有债券的性质，而以10%的年股息率 标价的永续优先股相当于是以10%的利息发行的可转债，巴菲特可以选择持有10%的GE、高盛优先股一直到老，也可以在适当的时候，选择换股，将手中的优 先股转换为普通股。如果把现在的GE、高盛的普通股股价用来衡量巴菲特的投资市值，那恐怕是搞错了对象。因此，只要GE、高盛两家公司不破产，巴菲特的投 资就基本很安全，每年的利息有10%，这在熊市已经是不小的收益了。现在发行的公司债、企业债也没有达到10%的利息。所以，巴菲特选择购买GE、高盛的 优先股现在看来是没有错的，除非美国经济崩溃，GE、高盛破产。

其次，巴菲特投资的富国银行、美国运通都是长期持股，并不考虑所谓的短期下跌 幅度。短期市场波动都是正常的市场行为，如果要计较短期波动的利益得失，那就是不是长期价值投资。更何况，按照当年巴菲特买入富国、运通的市价加上这些年 的分红收益计算，巴菲特持股成本已经远远低于现在的市价。如果有人站在短期收益的角度来看巴菲特的长期投资方式，那自然无法理解长期持股的奥秘。如果不理 解长期投资的奥秘，而否定长期投资的成功之处，那只能说明功力不够。

再看看，巴菲特旗下公司持有的股指期货对赌协议，协议写明了在2019年开始 的一个特定日期，如果指数低于巴菲特卖出合约的点位，那么巴菲特就要承担客户亏损的风险。现在是2008年11月，距离2019年还有十年之久，这十年当 中，标准普尔指数能否高于目前的卖出点位呢，这种可能性至少有60%。从美国股市一百多年的运行历史来看，指数在10年之内出现创新低概率为0，指数在 10年一直是以阳线报收的，因此，我们说，如果你能够选择现在买入标准普尔的指数基金，如果能够有耐心持有10年，那么赚钱的概率是99.8%。其实，在 中国投资指数基金也是一样的道理，因为，在10年的周期里面，指数收益率为负的可能性基本不存在。历史唯物主义观也告诉我们，只要有耐心，市场就一定会沿 着向上的轨迹螺旋式向前发展。因此，巴菲特对赌出现失败的可能性几乎为零。

尽管巴菲特并没有经历过1929年的世界级大股灾，但作为格雷厄姆的弟子，巴 菲特已经领悟了价值投资的真谛，而格雷厄姆所倡导的价值投资正是来源于经历1929大危机的深刻反省。真正的价值投资者都知道格雷厄姆的两条投资原则：第 一条就是保本；第二条就是照第一条做。巴菲特自己经常说的安全第一也是这样的意思，不要因为巴大师的投资手法有所改变，就认为他已经放弃了安全第一的价值 投资法则。

什么叫价值投资？那就是，市场恐惧的时候要贪婪，市场贪婪的时候要恐惧。