主要的战略重点应该是交易潜在的第二个底部，而不是急于部署所有资本。
当前市场正从货币宽松预期推动的单向反弹转向更加波动的机制，投资者正在重新定价降息时机、人工智能泡沫和信用利差。
中期来看，美股仍有很大机会上演“圣诞老人反弹”，但近期风险并未出清，持久反转的必要条件也只是逐步到位，因此全力做多的时机尚未到来。
12月降息未锁定
目前，联邦基金期货暗示的12月降息概率已迅速飙升至80%以上，远高于上周末的约40%和周一的约70%。
然而，由于这种重新定价是在没有任何重大宏观数据支持的情况下发生的，预期本身就不稳定，不足以证明美股立即出现V型反弹。
在这些条件下，更现实的假设是，市场可能首先完成技术性的二次探底测试，验证低点的持久性，然后才能过渡到更可持续的上升趋势。
从政策角度来看，美联储目前存在微妙的内部平衡，仅略偏向鸽派。大约五名官员明确表示反对下个月降息，另有五名官员公开表示支持降息。
5名选民表示他们不想在下个月降息
5名选民表示希望降息
2选民意见不明（鲍威尔和杰斐逊）
旧金山联储主席戴利的最新鸽派言论使人数略微向鸽派倾斜，这反过来又推动市场对12月降息的定价超过80%。
即便如此，鲍威尔主席和杰斐逊副主席的关键立场在公共沟通中仍未决定，这给最终决定留下了很大的不确定性。
更重要的是，投资级信贷市场——信贷风险重新定价最为明显——迄今为止仅实现了微弱反弹，而不是真正的趋势逆转。
短期投资级公司债ETF IGSB近期价格温和回升，但继续在均线附近徘徊，尚未突破中长期均线形成令人信服的“反转结构”。
在上一次美股大幅抛售期间，收益率上升和信用利差扩大直接压缩了大型科技股的现金流贴现估值，因此只有当这些投资级信贷产品果断突破颈线并收复之前的高点时，才能保证利率带来的系统性压力正在真正消退。
风险情绪未完全逆转
在流动性和情绪方面，这次调整造成的损害已经远远超出了正常的回调。
高盛数据显示，大宗经纪柜台科技股的净流出已达到近两年来的最极端水平，
这表明这不仅仅是轻微的仓位调整，而是针对先前人工智能主题和估值丰厚的大型科技股的集中去风险。
另一个重要的风向标是比特币，目前仍处于明显看跌的技术结构中。CME比特币期货主力合约日线图显示，价格自近期高点大幅回落，回撤接近30%，多条关键均线掉头向下；
虽然价格暂时稳定在重要支撑区域，但目前还没有出现明显的反转形态。
现货方面，数据显示，长期持有者在过去一个月出售了超过80万枚代币——这是自2024年1月以来最大规模的此类浪潮——而美国现货比特币ETF最近几周出现了罕见且大规模的净流出，这表明此前坚定的看涨资本正在有序撤离。
技术结构与二次探底
从美股主要指数本身来看，目前标普500的反弹力度还不足以使其看跌的头肩顶形态失效。
只有当该指数成功收复20日均线，突破颈线阻力，然后继续突破之前的高点时，人们才能宣布人工智能泡沫和降息波动性驱动的修正已经结束它的过程。
就目前而言，主要标普500期货合约的价格走势看起来更像是抛售后的反射性反弹，而不是持续的新上升趋势的开始。
历史经验表明，在每次重大抛售低点之后，市场几乎总是会回来进行二次探底尝试，以测试底部的坚固性。
鉴于基本面背景和投资者情绪尚未以“相互增强”的方式决定性地转向积极，假设现阶段出现了一个干净、直线的V形反转过于乐观。
当前市场正从货币宽松预期推动的单向反弹转向更加波动的机制，投资者正在重新定价降息时机、人工智能泡沫和信用利差。
中期来看，美股仍有很大机会上演“圣诞老人反弹”，但近期风险并未出清，持久反转的必要条件也只是逐步到位，因此全力做多的时机尚未到来。
12月降息未锁定
目前，联邦基金期货暗示的12月降息概率已迅速飙升至80%以上，远高于上周末的约40%和周一的约70%。
然而，由于这种重新定价是在没有任何重大宏观数据支持的情况下发生的，预期本身就不稳定，不足以证明美股立即出现V型反弹。
在这些条件下，更现实的假设是，市场可能首先完成技术性的二次探底测试，验证低点的持久性，然后才能过渡到更可持续的上升趋势。
从政策角度来看，美联储目前存在微妙的内部平衡，仅略偏向鸽派。大约五名官员明确表示反对下个月降息，另有五名官员公开表示支持降息。
5名选民表示他们不想在下个月降息
5名选民表示希望降息
2选民意见不明（鲍威尔和杰斐逊）
旧金山联储主席戴利的最新鸽派言论使人数略微向鸽派倾斜，这反过来又推动市场对12月降息的定价超过80%。
即便如此，鲍威尔主席和杰斐逊副主席的关键立场在公共沟通中仍未决定，这给最终决定留下了很大的不确定性。
更重要的是，投资级信贷市场——信贷风险重新定价最为明显——迄今为止仅实现了微弱反弹，而不是真正的趋势逆转。
短期投资级公司债ETF IGSB近期价格温和回升，但继续在均线附近徘徊，尚未突破中长期均线形成令人信服的“反转结构”。
在上一次美股大幅抛售期间，收益率上升和信用利差扩大直接压缩了大型科技股的现金流贴现估值，因此只有当这些投资级信贷产品果断突破颈线并收复之前的高点时，才能保证利率带来的系统性压力正在真正消退。
风险情绪未完全逆转
在流动性和情绪方面，这次调整造成的损害已经远远超出了正常的回调。
高盛数据显示，大宗经纪柜台科技股的净流出已达到近两年来的最极端水平，
这表明这不仅仅是轻微的仓位调整，而是针对先前人工智能主题和估值丰厚的大型科技股的集中去风险。
另一个重要的风向标是比特币，目前仍处于明显看跌的技术结构中。CME比特币期货主力合约日线图显示，价格自近期高点大幅回落，回撤接近30%，多条关键均线掉头向下；
虽然价格暂时稳定在重要支撑区域，但目前还没有出现明显的反转形态。
现货方面，数据显示，长期持有者在过去一个月出售了超过80万枚代币——这是自2024年1月以来最大规模的此类浪潮——而美国现货比特币ETF最近几周出现了罕见且大规模的净流出，这表明此前坚定的看涨资本正在有序撤离。
技术结构与二次探底
从美股主要指数本身来看，目前标普500的反弹力度还不足以使其看跌的头肩顶形态失效。
只有当该指数成功收复20日均线，突破颈线阻力，然后继续突破之前的高点时，人们才能宣布人工智能泡沫和降息波动性驱动的修正已经结束它的过程。
就目前而言，主要标普500期货合约的价格走势看起来更像是抛售后的反射性反弹，而不是持续的新上升趋势的开始。
历史经验表明，在每次重大抛售低点之后，市场几乎总是会回来进行二次探底尝试，以测试底部的坚固性。
鉴于基本面背景和投资者情绪尚未以“相互增强”的方式决定性地转向积极，假设现阶段出现了一个干净、直线的V形反转过于乐观。
