油价狂跌考验加拿大银行底线

[理财人生]

油价狂跌考验加拿大银行底线


原油的价格从去年同期被腰斩至 50美元后，继续急挫，现在竟然接近于每桶 30了。由于OPEC 减产协议无法达成共识造成全球竞争性的增产，原油价格的供需进一步失去平衡。


加拿大的能源行业最受伤，现在银行业也开始感觉到了威胁。在 2014年原油价格出现大幅度下跌之前，全球的能源行业一直依靠增加债务来，提高资金的使用效率进行扩张。

加拿大银行对于能源行业的债务敞口也不断放大，去年夏天，首先是皇家银行的能源行业的坏账准备金从前一年 500万加元左右的水平，一下突破到了超过 1亿加元。随着原油价格今日突破 32美元，市场有理由相信30美元一桶的原油近在咫尺。丰业银行上周末提到能源行业的坏账率有提升的可能，尽管具体的数字未有披露。
加拿大的银行股过去给投资者一贯的感觉就是踏实：即使是在 2008年次贷危机流动性堪忧之际，加拿大的银行业相比美国显得安全很多。加国银行也一度成为了全球银行业的 SAFE HEAVEN。

2008年后，全球对于银行业的监管进一步强化。巴塞尔协议三中，不仅仅对于银行的一级核心资本充足率有严格的要求（ 4.5%，预计2020 年前要达到6%），还要求银行业完成一些列的压力测试，来应对极端情况下的尾部风险。
加拿大银行不仅具有地产按揭风险，而且还在能源债敞口较大。正如考量地产按揭风险时要看房价一样，考量能源行业的坏账指标，只能依靠原油的价格。压力测试是基于原油价格维持在一定的水平的基础上。去年普遍预计原油价格会维持在 50-55美元一桶，现在看来，油价的假设与油价的实际情况就会有所偏差。
如今不仅是分析师预计原油会进一步下跌（投资银行大摩也站在了高盛看空原油的队伍里，认为原油价格有跌至 20美元的可能），油价的市场反应也一步一步地朝着 30美元一桶的心理关口迫近。即使去年加拿大的五大银行能够通过能源债坏账的压力测试，今年情况是否还那么乐观呢？别忘了去年的压力测试是基于当时原油价格水平上的。
如果加拿大的银行业未能通过压力测试，那么股东的现金分红恐怕会面临很大的压力。还记得 2014年花旗集团未能够通过压力测试，最终不能够提升分红收益。花旗每股季度的分红只有一美分，直到第二年通过测试后才有所改善。

对于加拿大的银行业而言，多年以来能够吸引投资者，很大程度上归功于稳定的分红。而股价往往反映出未来分红预期，如果投资者预期未来的分红不能够提升，银行股过去的黄金年代可能已经过景。